ST股上演涨停潮，暴露出资本市场的三大“硬伤”

近一两个月以来，ST类股票的走势非常抢眼，多家个股纷纷掀起涨停潮。像ST百特即是如此。从12月4日至12月26日，ST百特已连续17个交易日涨停，股价也从1.31元上涨至3.01元，涨幅近1.3倍。这也与当前沪深大盘的表现形成鲜明的反差。

实际上，除了ST百特外，*ST信威、*ST鹏起、*ST猛狮等披“星”戴“帽”簇表现同样不俗。11月7日*ST信威下探1.05元，12月26日报收于2.64元；10月23日*ST猛狮下探2.50元，12月25日上摸7.05元；11月19日*ST鹏起下探0.81元，12月26日上摸2.03元。这些个股短期内的涨幅都非常惊人，同期其他ST类股票涨幅超过50%以上的比比皆是。可以说，今年年末，ST类股票出尽了风头。

ST类股票表现不俗，原因各不相同。ST百特是因为12月3日发布了撤销退市风险警示并继续实行其他风险警示的公告，自此也开启了其连续涨停之旅。*ST信威的连续涨停，则与其此前公告欲设立5G基金事项有关，而5G则正是当前最为热门的概念。

尽管ST类股票上涨的原因并不一样，但短期内如此疯狂的表现，显然也是不正常的。实际上，年末炒作ST类个股已经在市场上形成一种惯例，几乎每年ST类个股在年末都会产生一波上涨行情，只不过在涨幅上有所不同而已。

今年ST类个股出现的涨停潮，个人以为有三个方面的问题值得重视。自2017年A股“入摩”之后，价值投资理念开始在市场上生根发芽。这方面最为典型的莫过于贵州茅台、格力电器、中国平安等白马股的表现了。虽然近几年来股市持续低迷，但白马股表现仍然可圈可点。与此同时，以中弘股份为代表的面值退市股也在市场上形成一道刺眼的风景。贵州茅台股价上涨至千元的高位，但面值退市股纷纷黯然成“仙”并被强制退市。

也就是在此背景下，市场资金仍然对ST类股票进行大肆炒作。ST类股票，本质上都是些问题股，市场资金趋之若鹜，也凸显出其投机性的一面。事实上，投机疯狂一直是A股市场挥之不去的阴霾。市场资金对于ST类股票的炒作，最终留下的只有一地鸡毛，个中的风险是不言而喻的。

ST类股票短期内的大幅上涨，显然并非市场的“无形之手”发挥作用的结果。特别是那些连续涨停的股票，被操纵的痕迹也是非常明显的。无论是ST百特17个交易日上涨1.3倍，还是*ST猛狮两个月内上涨1.8倍都莫不如此。证券法规定，禁止任何人以任何手段操纵市场。ST类股票短期内出现大幅上涨的走势，其股价是存在被操纵嫌疑的。客观上讲，个股被操纵在A股市场已经成为一种常态。这同样是A股市场的一大硬伤。

ST类个股上演涨停潮，也凸显出退市制度的短板。ST百特当年的财务造假性质堪称恶劣，甚至还惊动了外交部。该上市公司2015至2016年9月期间通过虚构海外工程项目、虚构国际国内贸易等手段，虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元。其违规违法行为涉嫌重大信息披露违法，对于这样的上市公司，作为监管部门本应启动强制退市程序，将害群之马扫地出门，但该公司却能逃过一劫，退市机制的短板也暴露无遗。

目前证券法修订草案正在进行“四审”，个人以为，对于市场疯狂投机炒作、操纵市场等行为，修订后的证券法应提高打击力度，提高违规成本。而对于退市机制，修订后的证券法也应有所涉及。至少，退市制度应更加严厉，退市门槛不能再像现在这么高了。