须关注人员变动对基金产品运作的影响

    今年以来，公募基金经理变动较为频繁。据统计，截至8月11日，今年已有1836只基金产品发生基金经理变更，涉及离任基金经理记录2019人次，去重统计后为1053人；涉及新聘基金经理记录1232人次，去重统计后为768人。基金经理变更对产品运作往往会产生影响，个人以为值得关注。

    公募行业人员流动早已成为常态。比如2024年公募行业离任基金经理359名，新聘626名，超过2000只产品基金经理出现变更。2025年离任基金经理为301名，新聘434名。由于公募基金产品众多，对于基金经理出现变更市场都感觉有点“麻木”了。

    公募产品基金经理出现变更，背后的原因是多种多样的。比如有的是个人原因。个人身体状况、发展规划出现变化，有时会导致基金经理离任；或由于其他公司抢人才、高薪聘请等因素，也有可能引发基金经理离职。有的也可能是因为公司内部调整，从管理A产品，调任管理B产品，类似现象在公募行业较为常见。

    除了上述两因素外，监管政策的变化也会引起人员的变动。比如2025 年基金费率改革、业绩比较基准的调整及薪酬延期支付等政策，曾引发基金经理人员的变动。不可忽视的还有市场考核因素的影响。市场波动、行业周期导致管理产品业绩不佳，或者由于基金经理本身投资决策能力存在短板，业绩排名靠后压力下，主动离职的不在少数。等等等等，不一而足。

    在公募行业发展过程中，明星基金经理曾经是一个独特的存在。曾经，有了明星基金经理的加持。对于基金公司的品牌、声誉、市场影响力，以及新产品发行上，往往都会产生积极的影响。像某些明星基金经理新发行的产品，常常会出现“一日售罄”或提前结束募集的现象。也正因为如此，公募行业曾掀起造“星”运动。

    但过度依赖明星基金经理个人IP，弊端也是非常明显的。明显基金经理的离任，对于产品的影响，市场上已有较多的案例出现，像“公募一哥”管理过的华夏大盘精选即是最好的诠释。事实上，即使是一般的基金经理，其离任后，对相关产品的影响同样存在。毕竟，不同的基金经理，其投资风格、投资策略、投资取向与投资偏好等方面会有所不同，所有这一切，最终会反映在产品的业绩表现上。基金经理出现变更后，相关产品业绩出现下滑的案例比比皆是。

    也正因为如此，尽可能减少人员变动对于产品的影响，应该受到整个公募行业的重视。

    减少人员变动对于公募产品的影响，个人有如下建议。其一，尽量规避基金产品由单一基金经理管理的模式。一只产品至少要配备两名基金经理管理，另外建议一名基金经理配备一至两名助理。而且，每一名基金经理管理的产品不得少于两只，这样基金公司旗下产品就会出现交叉管理的现象。一名基金经理离开，由于有另一名基金经理与助理的存在，人员变动对于产品的影响或会减到最低限度。

    其二，基金公司应逐渐弱化基金经理个人的影响，转而重视团队的作用，特别是需要壮大投研团队的实力。头部基金公司之所以长期处于头部位置，与其拥有一个强力的投研团队是分不开的。拥有一个具有实力的投研团队，从长远的角度看，比拥有明星基金经理个人IP要强得多，也能更好地规避人员变动所产生的负面效应。此外需要注意的是，从现有案例看，所谓的明星基金经理，往往也只是“各领风骚三两年”，业绩表现具有持续性的并不多见，此后归于沉寂的则不少见。