作者 | 龚兴朝

  出品 | 陈肖冉

  在宜春本土锂云母矿山因集中换证而大面积停摆近十个月后，枧下窝锂矿的项目推进终于迎来实质性转机。

  近期宜春时代重新取得枧下窝锂矿用地许可，三年有效期敲定开发权限。

  作为国内规模领先的锂云母矿山，枧下窝此前的长期停工持续压制着本土锂盐供给，而此番项目复工在即，不仅将完善宁德时代原料自给布局，也将直接调节国内锂供需，新一轮产业链竞争随之开启。

矿证落地，复工节奏明确

  江西省自然资源厅国土空间用途管制处公示，宜春时代新能源矿业有限公司于6月17日重新核发枧下窝锂矿《建设项目用地预审与选址意见书》，有效周期2026年至2029年。

  企业于6月8日主动注销原有文件，本质是顺应新规调整矿种属性，并非搁置项目。用地预审属于矿山建设前置审批，本次批复代表土地规划层面阻碍基本清除。

  依据方正中期研究院披露资料，枧下窝矿区瓷石资源量9.6亿吨，伴生氧化锂265.68万吨，折合碳酸锂当量657万吨，规划年开采原矿3000万吨，满产对应碳酸锂年产量10-20万吨LCE。

  自2025年8月采矿权到期停工，每月减少约7000-8000吨碳酸锂当量供给，支撑现货价格维持高位。

  有业内人士测算，经过设备检修、人员复工与排污许可办理，项目大概率在2026年四季度恢复开采。

  在宜春本地锂云母矿山集中换证停产背景下，枧下窝投产会直接补充国内增量，改变区域供给格局。

布局上游，构筑成本护城河

  宜春时代为宁德时代控股矿业平台，2022年花费8.65亿元拿下该矿区探矿权，整体规划投资额21.58亿元，是企业在国内唯一可快速落地的大型自有锂矿项目。

  在动力电池行业价格战持续发酵的背景下，锂原料采购成本长期侵蚀电池制造利润，宁德时代在2026年设立300亿元时代资源集团，自上而下推进矿产资源布局。

  从企业经营现状来看，2026年一季度宁德时代营收1291.31亿元，归母净利润207.38亿元，充足现金流可以承接矿山长期投入。

  当前宁德时代锂来源分为三块：海外参股Manono锂矿、四川斯诺威锂辉石以及宜春锂云母资产。

  海外项目受制于地缘政策，国内锂辉石审批周期漫长，落地不确定性偏高。反观枧下窝处于国内管控范围，供应稳定性更强。

  产品端，矿山产出锂云母原矿直供宜春冶炼企业，生产电池级碳酸锂。上海钢联行业调研数据显示，宜春云母提锂综合成本8-10万元/吨，对比进口矿加工成本不占优势，但规避海外出口管制与海运风险。

  依托宜春50GWh动力电池基地，矿石-锂盐-电芯形成本地化闭环，进一步压缩运输开销。

周期重构，亦伴生多重风险

  中国锂资源已经划分青海盐湖、川西锂辉石、宜春锂云母三大供给板块。

  中国有色金属工业协会数据显示，2025年中国碳酸锂产量同比增长39.3%至97.6万吨，中商产业研究院预测2026年产能将达到110万吨。

  2026年新能源汽车渗透率持续走高，储能装机规模同比增速超过60%，下游需求稳步扩张。

  同时，津巴布韦出台锂原料出口配额，澳洲新增矿山投放有限，海外供给增量放缓，国内矿山复产成为平衡市场的关键变量。

  项目带来的产业价值十分清晰。四季度产能投放能够缓解国内阶段性锂原料紧缺，抑制碳酸锂价格过快上涨，下游电池厂商盈利环境改善。

  长期维度，头部电池企业把控上游资源，产业链利润由矿端向制造端转移，行业竞争从单纯价格比拼，转向资源、技术双重较量。宜春锂电产业集群会进一步强化，上下游产业配套更加完善。

  但各类潜在风险依旧潜藏于项目推进进程中。

  省内矿产开发新规划定0.4%的最低开采品位门槛，枧下窝整体品位仅有0.28%，后续生产规模或将受到监管约束，被迫开展工艺整改缩减开采体量。

  2027年全球新建锂矿产能将集中释放，一旦碳酸锂市场价格下行跌破8万元每吨，成本偏高的云母提锂模式盈利空间会快速消失。

  此外，锂云母开采加工伴随体量庞大的尾矿废渣，环保监管力度持续加码的环境下，矿山随时面临整改。

  赣锋锂业与天齐锂业早已布局海外优质锂资源，深耕锂盐生产多年运营体系成熟，宁德时代入局上游时间偏晚，短时间内难以建立行业竞争优势。

  总体而言，枧下窝项目落地，本质是宁德时代筑牢供应链安全的长期布局。短期会改变四季度市场对锂原料供给的预判，长期帮助企业稳定生产成本。

  不过受制于开采政策、大宗商品周期波动以及环保管控等外部因素，上游矿产经营具备较高不确定性，宁德时代想要打通资源端壁垒，依旧需要长时间持续布局。

  敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《全球财说》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！