长牛股都长什么样？

周三两市冲高回落弱势整理，早盘各大指数基本平开，开盘后50指数快速冲高一度逼近年内高点，但其他指数同步性较差，50指数未能创出新高很快遇阻回落，随着50指数回落中小创等指数反而有所回升，呈现出此起彼伏的跷跷板现象，10点半前50指数跌绿，随后略有回稳，中小创指数一度创出盘中新高，但午盘前受港股波动影响再次快速下挫，午后50指数低位横盘震荡整理，中小创等指数也未能保持红盘回落跌绿，随后缓慢调整至收盘，收盘时各大指数均以绿盘报收，不过跌幅都没有超过0.5%，成交量继续萎缩。

今天的走势符合预期，昨晚的收评我已经指出50指数很可能冲击年内高点，但其他指数与年内高点的差距都比较大，即使50指数创出新高也难以形成同步，而今天早盘50指数冲击前高未果，随之而来的抛压不断加大，最终再度形成了回落调整的走势，这反映出即使是50指数这样的局部品种想要突破年内高位也有很大难度，就更不必说市场整体向上突破了，3、4月份大盘保持了较长时间单日8000~1万亿的成交水平，然而现在看来这其中短线投机资金所占的比例很大（甚至可能带有较高的杠杆），这是无法长期持续的投机行为，而目前市场的量能水平也只能维持局部的结构性行情，所以对当前的市场来说分化是必然，一致上涨才是偶然。

目前大盘在2800~3000点这个核心箱体区域已经震荡接近半年时间，指数无论上下都很难有大的突破，但是在这样长时间震荡的过程中，个股的走势却是天差地别，不过总体而言个股的表现仍然是和基本面紧密相关的，例如3、4月份曾有很多热门题材股在一两个月内就走出翻倍行情，但随后就是遥遥无期的漫长下跌过程，一些垃圾股甚至早就跌回原形甚至创出新低，然而也同样有一些个股稳步走强不断刷新新高，例如今天在大盘冲高回落调整的情况下仍有25支个股创出历史新高，如果除去新股来看，这些创新高的个股集中于食品饮料和医药生物这样的大消费类板块，像恒瑞医药、通策医疗、长春高新这些个股都是早已被市场反复确认的优质白马，而其股价也是一直稳步上行，几乎完全无视大盘的波动，如果注意看一下沪深股通的持股情况就会发现，这些品种普遍是被外资持续不断买入的，而这些公司的共同特征则是业务主要依托于国内消费市场，几乎不受外部因素影响，增长平稳，盈利和现金流都非常好，假如按照这个标准看一下市场中其他相似的个股，就会发现其实大部分长牛股的情况都是如此，这一类公司是目前市场中表现最强也是最稳定最具持续性的。

实际上沪指10年前就处于3000点位置，很多人诟病A股是十年原地踏步，这其实还是传统思维的想法，过去市场中的个股基本上齐跌共涨，所以指数上涨才有整体的盈利机会，而现在的情况早已发生了翻天覆地的变化，虽然沪指10年没涨，但市场规模早已扩大了很多倍，而期间上涨10倍甚至几十倍的牛股不胜枚举。展望未来这种现象未必不会重现，目前科创板已经实施了注册制，可以预见将来一定会逐步推广到整个A股市场，顶层更是早已发声要加大直接融资的比例，很多投资者担心市场会由于不断扩容结果彻底压垮A股，其实这是杞人忧天，资金并不是傻子，就算上市1万家公司，资金也只会选择其中那些盈利稳定、增长平稳、经营良好的优秀公司，而这样那样吹的天花乱坠的题材标的实际上是供应过剩的，这也意味着未来市场中只有少数优质公司能够长期上涨，而大多数平庸甚至经营恶化的公司只会不断走向价值回归，这实际上就是成熟市场的常态，所以这里要再次强调A股市场的港股化趋势不可逆转。

预计周四大盘探底回升震荡反弹，虽然今天大盘再度走弱但量能已经连续萎缩，目前市场也没有整体杀跌的环境，继续保持指数拉锯震荡个股差异化发展的结构性行情可能性很大，今天50指数冲高回落冲击年内高点未果，如果能够很快稳住对于市场的稳定有重要意义，如果50指数继续顺势调整就要看科技股能否走稳，目前市场量能有限，仍然是存量博弈的格局，此起彼伏是正常的，所以不要幻想全面上涨。策略上以保持核心底仓高抛低吸去弱留强为主，一定要尊重市场信号，对于业绩不及预期跌破趋势线的个股要坚决止损。我自己今天持股观望没有操作，仓位仍是75%（25%融资买入）。

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