这场战争比的是韧性和抗压力

  周二两市探底回升窄幅震荡整理，早盘指数小幅低开，开盘短暂下探后震荡回升，10点前后指数纷纷翻红，中证1000和微盘股指数表现较强，而50指数反而出现背离回落并很快跌绿，其他指数在翻红后也未能持续上攻，随后有所回落呈现横盘震荡格局，只有微盘股表现活跃，大盘反复横盘拉锯，2点前后科创50和中证1000等指数有所回升但随即继续横盘至尾盘，收盘时指数涨跌不一，沪指、50指数、创业板微跌，科创50、中证1000和微盘股指数收涨，微盘股指数涨幅超过2%，成交量有所萎缩，红盘股3500余支。

  原本以为在连续横盘上攻乏力的情况下会有一个加速下探挖坑的过程，但实际上市场也很难砸下去，早盘稍微低开下探一点就很快回升了，显然逢低吸纳的资金并不少，但市场也仅仅满足于跌不下去，回升翻红之后就偃旗息鼓难以发起更强的攻势，随后大部分时间都是在横盘拉锯，指数表现非常乏味，不过得益于小票的回暖，个股还是比较活跃的。

  目前市场这种持续窄幅震荡的走势当然让人感受不佳，不过其实我们应该把市场分成两个部分来看，一部分是红利股维持以沪指、50指数为代表的大盘指数，然后成长小票是另外一部分，代表指数是科创50、中证1000、国证2000和微盘股指数，这两部分的走势几乎是泾渭分明甚至是截然相反的，比如昨天中证1000和微盘股指数都有明显下跌，而50指数逆势护盘，今天则恰好相反，成长小票反弹而红利蓝筹休整，这就是市场走势乏味而表现割裂严重的主要原因。更神层次的原因则是红利蓝筹主要是主流机构资金的目标，波动小稳定性高，但弹性明显不足，成长性和想象力也是比较低的，而小票中的资金主要是风险偏好更高的游资、散户，炒作色彩更浓厚，但波动性也就更大，目前这样大盘上下两难的状态是因为主流资金态度谨慎，只能防御不敢放手进攻，但这样的局面也给小票较多的发挥空间，毕竟很难深跌，所以就会不断寻找热点板块轮动炒作，当然这样的炒作再热闹对大盘也难有什么影响，并且轮动很快难以持续。

  所以无论是1、2月科技股领涨的时期还是看美股的长期表现，实际上就是因为有足够多的大票能长期走强，所以才能出现指数长牛的局面，不过在科技股进入调整期后市场就无法形成新的核心主线，原因之前也讲过，可以说是各有各的问题，从一季报的情况也可以看出，科技股的确是当前市场中主流板块里增长最快的板块，能成为一个阶段性的核心主线并不是偶然，而红利股里的核心银行板块一季报大多增长平平甚至几个国有大行也都出现了小幅滑坡，被寄予厚望的消费股中也有不少传统白马业绩下滑，这自然难以扛起进攻的大旗，所以回头来看市场的选择其实是相当有效的，表现最好的科技、创新药这些板块也恰恰是当前增长最快的方向，从一季报的情况来看其他主流板块目前确实难以形成乐观的预期共识。当然，现在其实就是战争状态，只不过没有发生热战罢了，这时候并不是比谁的经济增长更快，而是比韧性比谁更扛得住经济下行的压力，好消息是今天沃尔玛已经通知中国商家重新发货，增加的关税成本由美方承担，同时亚马逊也表示将在网站上展示每件产品受特朗普关税战影响的成本，这几乎就是在公开打脸白宫了，所以现在的情况就像是牌桌上的一局特朗普试图偷鸡叫了大牌想吓退我们，而中国已经看破他的底牌选择跟进，逼着他开牌比大小，骑虎难下的他怎么选择最后都是输。

  预计周三大盘仍是拉锯震荡走势，并且仍需注意可能出现一个短期的加速下探过程，五一假期将至市场也很难有大动作，但美国公司对关税战的反应实际上已经说明了优势在谁一方，大家不妨以更加积极的心态度过这个五一假期。