景气度，景气度，还是景气度

  周四两市低开后弱势震荡整理，微盘股大幅回落，中东停火再生波澜，果然就像昨天分析的那样，以色列是最不愿停战的一方，这种妥协状态显然非常脆弱，市场也随之波动，油价再度上涨，股市普遍回吐，早盘各大指数也纷纷低开，开盘后指数分化明显，双创指数、国证2000和中证1000等指数短暂整理后回升，50指数横盘震荡，而微盘股指数却逐波走低，尽管科创50指数在10点前翻红并继续冲高，中证1000指数也曾短暂翻红，但其他指数跟随性较差，尤其是微盘股指数背离严重反复震荡下行，个股活跃度较低，午盘前大盘上攻无力整体回落，午后微盘股持续弱势，尽管双创指数仍尝试反弹但强度已经不如上午，2点前后上攻乏力再度回落整理，收盘时指数全线下跌，虽然大部分跌幅都未超过1%，但微盘股指数跌幅达2.15%，已经回落至昨天缺口区域，成交量明显萎缩，成交额2.1万亿，红盘股1100余支。

  市场情绪依然受到中东局势的明显影响，昨天放量普涨的局面今天开盘却只有600余支红盘，几乎是和昨天相反的格局，虽然盘中科创50指数一度翻红，光模块、芯片等科技类板块也有所表现，但显然缺乏连续做多的信心，量能也出现明显萎缩，如果说之前一个月大盘震荡调整，做多动能受到持续压制，那么昨天的爆发几乎可以说是一步到位释放了这些积蓄起来的能量，而沪指也迅速回到4000点附近，短期继续向上的空间也被急剧压缩，而昨天也已经分析，这个停火未必能顺利发展成长期的和平局面，只是带来了一个短暂的反弹窗口期而已。

  如果观察中东冲突爆发以来市场中板块的表现，除了受益于冲突的油气、化工、化肥等板块外，主流板块里最强的仍然是光通信板块，不但在市场调整期表现抗跌，近期市场稍有反弹新易盛、中际旭创这样的大市值龙头就再创历史新高，而一些行业新贵如长飞光纤、东山精密等更是迭创新高，俨然就是去年三季度易中天的翻版。这些板块个股的普遍特征当然是确定性的高增长，例如东山精密刚发布的一季报预告显示当季利润都快赶上去年全年了，股价也是连续涨停；而另外一个特征则是这些牛股基本都是机构重仓股，这确实说明专业机构对行业研究的深入，提前挖掘了这些业绩爆发的优质公司，但同时也反映出机构资金更紧密的抱团现象，中际旭创去年成为机构第一重仓股，虽然在一季度也曾一度下跌超过15%，但良好的业绩撑住了股价没有持续下跌，反而在市场震荡调整期重现活力创出新高。量化资金的目标大多是话题热度较高的中小市值品种，而主流机构的策略依然是抱团高景气板块。

  对应的另一面则是还在苦苦等待困境反转的低景气板块，例如白酒、地产等表现依然低迷，茅台能维持横盘局面已经是板块里最强的个股了，地产更是惨不忍睹，别说万科这样深陷泥潭的公司，就是当下经营状况最好的保利发展也是跌跌不休连创新低，由此不难看出，市场并不是只喜欢新兴产业而是更注重当前的景气度，像有色、化工这些重资产的传统行业正处于景气周期，资金同样会追捧，而那些依然没有看到业绩好转的板块无论过去有多么辉煌，都无法吸引资金的目光，而这也是目前大家在选股时需要特别注意的地方。此外还要注意两点，一是行业过度竞争对整个产业都是有害的，例如陷入全员亏损的光伏板块仍未看到明显转机，而汽车行业也要警惕同样的情况，解决之道除了大力开拓海外市场外，去除落后产能，增加行业集中度也是必不可少的；二是那些虽然处于快速增长期，但还缺乏业绩落地的板块稳定性就远不如业绩爆发期的板块，典型的例子是年初被市场热炒的商业航天和AI智能体板块，这些板块或许有光明的未来，但当前正处于行业大发展的初期，还看不到真正的业绩落地，资金的底气当然就不如光通信板块，稳定性就差的多了。

  预计周五大盘将有所反弹，当前市场情绪仍被中东局势牵动，双方的接触会谈结果以及对当前停火措施的遵守都会带来影响，但有一点比较明确，美国的妥协显然是希望尽快脱身，而且当下极度拉胯的工业能力已经不足以支撑万里之外的长期战争，所以尽管还有不确定性，但全球资金对于冲突长期化的预期是下降的，因此也不必对回踩和短期反复过于担忧，应该借回踩机会调仓换股，布局高景气板块。