开盘笑嘻嘻，收盘MMP

  周五两市再次出现冲高回落的弱势调整走势，早盘在美股反弹带动下指数整体高开，开盘后顺势冲高扩大涨幅，但很快出现分化，双创指数冲高遇阻震荡回落，50指数和微盘股指数继续走高表现强势，10点半前科创50指数率先跌绿，其他指数也逐波回落，只有微盘股指数依然在高位横盘，午盘前稍有企稳，午后开盘大盘一度回升，科创50指数接近翻红，微盘股指数还创出盘中新高，但好景不长反弹难以持续，1点半前大盘遇阻再度下行，并且抛压持续加大形成跳水走势，2点前后更是全线跳水，跌绿的指数连续扩大跌幅，2点半后50指数和微盘股也双双跌绿，科创50指数跌幅扩大至2.5%以上，收盘前才有所回升，收盘时指数涨跌不一，50指数和微盘股指数小幅上涨，国证2000和中证1000指数跌幅超过1%，科创50指数跌幅达2.1%，成交量明显放大，红盘股2400余支。

  虽然周五大盘确实放量了，但反弹却没有随之加强，反而出现了更加猛烈的冲高回落走势，9月以来双创指数都是4连阴走势并创出月内新低，离7月底的低点也不算太远了，很显然市场对科技股的看法和态度已经出现了巨大的变化，这也是近期市场最主要的压力来源，尽管资金也积极挖掘了红利+微盘的方向维持活跃度，很多低位老登板块也出现了反弹，但这显然无法对冲掉科技股带来的压力，更谈不上可持续的上涨了。

  在弱势阶段高开没有好结果，这几乎已经成了市场铁律，开盘笑嘻嘻、收盘MMP，冲高高抛急跌低吸是这种局面下最好的应对策略，但更应该思考一下这种表现背后的原因。归根结底，股价的波动是由买卖双方的力量对比推动的，实际上成交额总是一半买入一半卖出组成的，那这种力量对比体现在哪里呢？就是买入和卖出的意愿差异，有更多资金愿意付出更高价格买入，而没有足够数量的人愿意卖出，那股价就会上涨，反过来也是如此，这样来看目前市场的一些变化就很清楚了，科技股的业绩当然很好，但目前市场对科技股的预期开始下降，同时前期高位抱团的资金也都急于抽身，至少也想降低持仓规模，于是科技股拉升时就有大批资金想借机卖出，而没有更多资金愿意追涨买入，于是股价就会频繁冲高回落；与此形成对比的是低位板块，白酒消费这些板块的确还没有看到景气度拐点，但是跌了几年之后已经没有多少人愿意再割肉卖出了，中报业绩很差也砸也砸不出多少油水，反而有一些逆周期投资者和试图平衡持仓结构的资金愿意尝试低吸，所以股价就跌不下去，而且拉升时也没有多少资金卖出，反而在短期有一定持续性，当然这仍然只是短期的情况，拉长周期来看，还是要看未来的行业景气度，如果科技股继续维持高景气，那经过反复震荡后重拾升势也是完全可能的，而低位板块如果迟迟没有景气度回升做基础，甚至业绩还在继续恶化，那最终也是走不远的。

  科技股的表现尤其是大票对市场情绪影响很明显，近期市场量能处于地量水平，经常连2万亿的成交额都达不到，而近期板块的轮动速度却达到了年内最高水平，切换快又没持续性，这当然就没有挣钱效应，也让大部分投资者感受很差，因为大部分低位板块和微盘股并没有业绩基础配合上涨，主流资金也很难参与进去，从长周期来看，股市总是追逐增长最快的方向，目前这种情况显然说明市场防御性心理较强，资金也处于配置再平衡的阶段。而对科技股影响最大的因素显然就是AI产业能否持续保持高投入拉动行业需求以及更底层的全球流动性变化。美联储的货币政策变化无疑是当下市场关注的焦点，周五美国非农就业数据超出预期，但这份报告诡异的出现新增就业人口中98%是女性这样的离谱数据，结合最近几年非农数据动辄下修数十万的夸张情况，其可信度已经基本为负了，对本月是否加息更准确的判断指标可能是11日发布的8月CPI数据，不过即使加息市场还是会评估这种加息究竟是短期的还是会开启一个新的加息周期，然后才会做出反应，在此之前市场可能仍会保持这种反复震荡的拉锯整理局面。

  短期来看科技股的上行阻力仍然很大，所以很容易出现高开低走或冲高回落走势，这种情况下要先寻求稳固支撑才谈得上可持续的反弹，如果急跌下探反而容易形成反弹走势，目前市场并没有持续下跌的环境，对大型金融机构补充资本金的举措也表明我国确实在坚定的实施适度宽松的货币政策，而AI产业的重要性无需多言，即使在目前科技硬件退潮题材小票活跃的阶段，AI应用方向也得到了资金的重点关注，所以不要从一个极端走到另一个极端，2季度对科技极度狂热变成现阶段对科技极度悲观都是不可取的。预计周一大盘呈现抵抗性的震荡走势，如果早盘有急跌下探很可能引发反弹，但无论是下探还是反弹强度和持续性可能都比较有限，量能仍是观察的重点信号。