方向选择即将到来

  周三两市呈现冲高回落地量震荡的走势，隔夜美股小涨，早盘A股反应平淡指数开盘涨跌不一，开盘后大盘冲高，在券商、保险、有色等权重板块带动下50指数较为强势，10点前后大盘出现一波回落，微盘股和国证2000等小票指数跳水下跌较快，其他指数虽有所回落但很快止跌，科技大票拉升带动双创指数快速上攻创出新高并继续扩大涨幅，10点半后科创50指数涨幅扩大至2%以上，稍作回落后午盘前双创指数再创盘中新高，但其他指数已经无法保持同步，午后大盘回落整理，创业板回落压力较大，不过50指数仍保持平稳，2点后大盘企稳尾盘震荡整理报收，收盘时指数整体收涨，但只有50指数和科创50指数涨幅超过1%，成交量与昨日基本持平，红盘股2900余支。

  今天确实跟昨天收评判断的情况一致，还是地量震荡的局面，和昨天的区别就是今天大票的表现好一些，微盘股指数盘中一度跳水下挫，但最终还是拉回来了也微幅收涨，但红盘股数量比昨天下降了不少，这两天看上去个股红盘都不少，沪指和50指数也都重回5天线上方，50指数甚至今天收在10天线之上，但其实市场内部的差别非常大，微盘股今天还创出近期新高，已经连续5周上涨，而创业板却连5天线都没摸到，显然科技大票承压仍是影响近期市场走势的重要因素，只不过红利和微盘小票这大小两头并没有受到科技股太大的影响，这种情况确实和去年2季度时比较类似。

  去年2季度末时，市场已经从关税战砸出的大坑里走出来，经过一段窄幅波动之后进行了方向选择，最终结果大家已经看到了，就是市场选择在科技股的带动下整体向上突破，整个下半年可以说是科技股的表演，当时也是微盘股最先走强，实际上微盘股在关税战挖坑后几周就已经创出新高，这实际上反映出当时市场已经消化了利空冲击，资金有明显的做多意愿，但在6月底之前市场还没有明确核心主线，所以活跃资金只能先在微盘小票里挖掘。不过虽然情况有些类似，但也不能简单套用到现在，我们先看相似的地方：目前和去年2季度末相似的地方是都处于窄幅震荡缩量运行的状态、红利蓝筹和微盘小票比较活跃；而不同之处在于当时市场位置较低，而且刚经过关税战把全球市场同步砸出大坑，又被川普的TACO交易把极度压抑的情绪带动起来，然而现在的位置要高的多，尤其是科技股刚经历了7月份的大跌，龙头股持续承压，短期恐怕很难重现去年下半年的集体爆发走势。

  AI的叙事讲到现在，刺激性显然已经没法和去年相比了，今晚美股盘后英伟达就要发布季报，能否持续超过市场水涨船高的预期，市场又能否做出正反馈很难预料，但有一点比较明确，就是即便超出预期也很难刺激股价持续飙升进而带动整个AI产业链都上一个台阶了。从科技一枝独秀到目前市场逐渐趋向均衡配置，这大概是市场共识，大盘如此地量窄幅波动，显然也预示着即将进行方向性的选择，大家可以问自己一个问题：目前市场有没有系统性风险？我想答案大概比较一致，目前应该没有这样的风险，科技股经过7月底的大跌，过于集中的抱团现象得到了明显改善，从中报的情况来看行业确实处于高景气状态，而另一端的红利蓝筹、白马股自7月份以来也都出现了反弹，显然不肯跟随科技股下跌，虽然未必能挑起大梁，但自保还是可以的，微盘股也从连跌3个月的低谷中走出，实际上大盘的方向选择就是看科技股下一步的发展，短期美股的动向无疑是关注的焦点。个人看法科技股即使还有下跌空间也不会很大了，无论AI投资能否长期保持高增长，目前都无法证伪，相关硬件公司当下的盈利确实是非常丰厚的，如果短线科技股再出现急跌下探，应该看做阶段性低吸的机会了。

  预计周四大盘可能面临短期方向选择，晚间美股动向以及盘后的英伟达财报当然需要密切关注，不过要注意大盘高开未必是好事，低开也未必是坏事，科技股的表现仍是市场最重要的变量，如果科技股继续下行，红利股还会受到避险资金青睐，而微盘股能否延续强势要注意观察，总之目前应该采取多低吸、勿追涨的操作来应对。