地量窄幅震荡仍将持续

  周二两市缩量震荡反弹，但指数仍有明显分化，早盘指数整体低开，开盘后迅速分化，科技股依然承压，双创指数继续下探，其他指数也大多受到影响跟随下挫，不过微盘股指数快速回升翻红，表现出市场情绪有所缓和，双创指数下探后止跌回升，大盘整体反弹，10点半前多个指数翻红，但未能持续上攻回落整理，午盘前后大盘再度反弹，指数纷纷翻红，不过随后指数分化加剧，创业板受权重大票影响再度回落表现疲弱，科创50指数也有所回落但仍保持红盘，微盘股、国证2000、中证1000等中小市值指数表现较强，2点后基本保持横盘整理格局，收盘时指数涨跌不一，创业板下跌1%，沪指、50指数、科创50指数和中证1000指数小幅上涨，国证2000指数上涨近1%，微盘股指数大涨2.98%创出近期新高，成交量萎缩，成交总额只有1.8万亿，红盘股4200余支。

  科技股持续承压，创业板成为全天唯一下跌的主要指数，但微盘股的情绪迅速回暖，红盘股超过4000支，实际上这种情况和2季度科技股集中抱团时基本相反，当时市场流动性几乎完全集中于科技股，其他方向根本没有资金关注，甚至一些长期坚守蓝筹白马股的资金受不了这种极致的分化在低位割肉卖出转而去追高买入科技股，而近期则是科技股持续调整，虽然杀伤力已经比7月底的阶段小的多，但量能也持续萎缩，这样低的量能当然无法推动整体走强，甚至无法维持科技大票的强势，所以场内资金又迅速回到了去年2季度之前的状态，就是一头靠红利蓝筹股撑住沪指，另一头靠微盘小票维持个股活跃度，但缺乏大票的力量，主流指数层面当然就很难有像样的攻势了。

  创业板今天表现疲弱新易盛、中际旭创这两大光通信龙头当然是重要原因，但宁德的下跌也是一个原因，这几个大票下跌，创业板指数能有强势表现才怪，单看新易盛、中际旭创的中报其实都很不错，依然保持了高增长，这种确定性其实也是2季度机构资金敢于抱团的重要理由，毕竟对于这些龙头股来说，机构研究已经很深入了，包括对2季度净利的估算其实都没有偏离多少，但7月底以来科技股下跌的原因当然有抱团过于紧密出现松动的原因，不过更重要的原因还是市场对未来的预期产生了怀疑，也就是说了很多次的市场对于这种头部科技公司重金投入算力基建，拉动AI产业链增长的模式能否持续出现了质疑，毕竟长期砸钱看不到回报甚至影响了自由现金流谁也扛不住，而回报更是遥遥无期，这是抱团松动的主因。而美国可能对光模块行业的中国企业打压的消息则是雪上加霜的一击，导致了近期光通信板块低迷不振，归根结底这还是因为光模块行业的技术壁垒不够高（看看有多少公司公告准备切入光通信行业就知道了），虽然美国短期很难摆脱中国制造业的产能，但确实可以利用其大客户的地位拿捏相关公司，从这个角度来看国产链方面也受到了影响但相对而言小一些。

  英伟达业绩也即将发布，目前市场的看法是即使交出非常优异的季报也很难再大幅推动股价上涨，原因其实和前面谈到的A股相关公司是一样的，美股头部科技公司大量依靠场外融资投入算力基建的比拼，相互的担保和投资规模惊人甚至无法准确计算，甚至已经和美债争夺市场流动性，而欧美各国整体债务规模不断膨胀，又赶上地区冲突造成的全球通胀，如何收场谁也不知道，加息控通胀股市、债市现在就死给你看，降息压制借贷成本通胀又要上天，坐拥全球最大规模制造业、最完善产业链的中国在这样的情况下其实是非常从容的冷眼旁观，虽然资本市场不可避免会受到影响，但有制造业基础就出不了大问题。前两天说过旧的全球体系正在崩溃，新的秩序又没有建立起来，这个变革期可能会有很多无法预料的事件，比如谁能想到刚速通委内瑞拉的美国会在伊朗狼狈成这个样子？美联储不是万能的，我们都要做好迎接更大变化的准备。

  预计周三市场仍将是窄幅地量波动的局面，昨天提醒的几大重要事项都还没有落地，市场应该会保持谨慎，微盘小票活跃对市场整体影响很小，而核心大票又难有大动作，所以这种地量震荡的状态可能至少要维持到周末，看看全球央行年会的表态才有可能开启新的反弹波段，不过总体而言目前并没有系统性风险，科技股虽然承压但杀伤力也不会比7月底更大，短期来看如果大盘有急跌下探不妨对基本面良好的抗跌品种积极低吸布局。