从追光到避光也就用了个把月

  周一两市弱势调整尾盘略有回稳，周末消息众多但市场反应较为平淡，早盘指数开盘涨跌不一幅度不大，引人注目的中际旭创中报发布后微幅高开，但港股方面宣布增发的阿里大幅低开，开盘后大盘很快走低，沪指和微盘股指数虽略有冲高但也很快遇阻回落，易中天等光通信龙头均连续下挫跌幅不断扩大，虽然10点后稍有反抽但很快就被如潮抛盘再度打压走低，10点半后各大指数迭创盘中新低，午盘前才略有企稳，午后走势仍无起色，大盘继续单边下行，直到2点前大盘才止跌尾盘有所回稳，收盘时指数全线下跌，虽然在红利蓝筹股的护盘下沪指和50指数跌幅在0.5%上下，但双创指数跌幅均超过3%，成交量略有放大，红盘股1400余支。

  今天大盘的表现相当弱势，直接诱因正是周末提醒的科技股的表现，市场对周末消息的反应几乎都是负反馈，中际发布的中报虽然增长仍然可观，但市场更担心的是这种高增长还能持续多久，而且高达95%的收入来自于海外，这意味着美国随时可能采取针对性的限制措施，前期FCC的消息实际上已经表明了美国很可能这样做的态度，结果就是虽然略有高开但一路下挫大幅下跌，已经接近了近期震荡平台的下轨区域，而且带崩了整个科技板块，市场从集体追光到避光也只用了短短个把月而已。周末刷屏的机器人运动会也没能让板块走强，反而低开低走大幅下跌，隔壁港股对阿里的增发反应也是先砸为敬，直接一步到位跌到增发价附近，虽然量能仍处于较低水平，大盘也未必能持续杀跌，但这显然说明市场并没有真正走出7月底的大跌，而且在上半月的超跌反弹结束之后进入了二次探底，即使不破位也会有更长时间的整理过程。

  现在来看上半月市场的反弹，显然是科技股大跌之后市场短暂的修复性反弹，在这个阶段中科技股虽然看似反弹了不少但其实内部已有巨大的分化，核心大票大多反弹力度不高，像易中天以及中芯、寒武纪这些个股的反弹幅度都不算大，而且近期频繁出现力度很大的单日下跌，对于体量如此大的龙头股来说，这显然不是散户造成的，像寒武纪今天已经跌破了7月底的低点，这明显是前期抱团过于集中的机构资金在无奈的降低持仓集中度。而在这个短暂的修复性反弹阶段里，反弹较强的大多是中小市值品种，微盘股反弹力度最强，而且可以注意到在这个阶段红利蓝筹和低位老登股也并没有出现严重的背离下跌，基本保持了稳定甚至还有一些上涨，显然在局部反弹的同时市场的防御性情绪依然很高，资金的配置也从极度集中于科技股转向重新均衡配置，而且这个再平衡的过程目前仍未结束。

  当然，还是要提醒大家，不要彻底否定科技股，目前的情况和过去白马、新能源抱团瓦解后的情况还是有明显不同的，那几次抱团瓦解都是在行业已经接近景气度拐点时发生的，接下来几年行业的经营情况急剧恶化，像白酒消费至今未能恢复元气，而目前科技股是过度集中的抱团松动后进行重新平衡，而整个行业的发展还没有出现拐点甚至仍在加大投入。而未来即使AI硬件的需求随着算力基建的下降开始减少，行业也会向下游的算力、大模型和应用端持续发展，这意味着科技股仍将是市场中极为重要的组成部分，从美股的情况来看，科技类的虚拟经济重要性也是在过去30年里不断提高的，所以应该客观的看待当前的调整和震荡。另外周末我指出美债收益率的居高不下和不断膨胀的债务规模才是大问题，虽然美国不可能眼睁睁的看着债务违约，最终一定会走上印钞借新还旧的道路，但这也意味着在通胀压力高企的背景下还要放水，最终会出现怎样的连锁反应根本无法预料，全球央行年会马上就要召开，到时候看欧美各国出什么招吧，英伟达业绩也即将发布，这个月底注定不会平静，市场将如何反应只能拭目以待了。

  预计周二大盘可能延续分化调整走势，科技股短期压力明显，即使有反抽抵抗动作也很难迅速扭转调整节奏，而红利蓝筹在避险需求的驱动下走强，但这显然只有防守能力无法带动市场进攻，所以还是要多看少动，耐心等待近期这些重要消息落地大盘走向明朗再做考虑。