反弹也是结构性分化

  周四两市延续反弹走势并有所放量，不过微盘股有所回落，昨晚美股盘后英伟达公布季报，再度超出市场预期并给出更加乐观的业绩指引，日韩股市早盘都出现高开但随后回落，A股反应较为平淡双创指数小幅高开，沪指和微盘股略有低开，开盘小幅冲高后遇阻回落，创业板一度跌绿，但科创50指数保持红盘，其他指数中微盘股指数背离明显连续下探，在双创指数止跌回升并逐波走高的情况下微盘股指数仍加速跳水，10点后跌幅接近1%，不过随后也止跌回升，大盘保持震荡上行走势至午盘，午后双创指数回落整理，微盘股指数也再度下挫，不过50指数、沪指、国证2000等指数依然保持强势，1点半后双创指数企稳并逐步回升，尾盘均创出新高，其他指数也大多保持强势，微盘股指数虽有所回升但仍以绿盘报收，收盘时微盘股微跌，其他指数有不同幅度上涨，国证2000和中证1000指数涨幅超过2%，科创50指数上涨3.77%，成交量有所放大，红盘股3300余支。

  今天大盘果然出现了方向性的选择，而结果也确实也走出了比较乐观的形态，在昨天的收评中我指出，近期的持续缩量以及红利、微盘等板块已经不受科技股的压力逐渐走强都表明短期大盘向下的空间较为有限，而科技股的动向显然就决定了下一个阶段大盘的运行方向，现在来看市场虽然还没有完全化解科技股面临的压力，但短期的不确定性因素正在逐个落地，消化掉不利因素后大盘选择向上展开一轮反弹是比较合理的结果。

  如果回顾7月底以来的科技股大调整，压力因素主要是三个方面：一是市场自己过于集中的抱团，这不仅让其他方向失血严重，也推动科技股集体井喷，让不少质地并不理想的公司被过度炒作，经过7月的暴跌后，这种情况已经大为好转，腰斩个股比比皆是，市场也经历了再平衡的过程，市场的运行健康了不少；二是市场担忧AI产业的增长将开始放缓，存储芯片行业由于产能错配造成的价格飙升也加剧了这样的担忧，相关板块成为前期杀跌的主力，但近期的中报显示相关行业公司增长势头良好，也普遍给出了较为乐观的预期，今天盘前英伟达的季报更明确了行业依然处于高增长阶段的现实，这等于给市场吃了一颗定心丸，于是今天科技股整体走强；三是担忧美联储被迫进入加息周期，但这一点前期我已经分析过，现在美联储根本不敢放手加息，否则股债汇恐怕马上就要死给你看，最终必然还会回到放水的老路上去，这一点要等周五全球央行年会的结果才能确认，但市场其实已经提前做出了反应。在这几方面的压力因素都逐渐缓解后，市场展开反弹是必然的结果。

  看完好的方面也要看看目前市场的不利之处：一是量能不足，今天放了点量但也只有2.1万亿成交额，这显然无法推动更强力度和持续性的上涨，如果市场想走出较为持续的反弹波段，量能至少也要回到2.5万亿以上成交额的水平；二是板块仍有明显跷跷板现象，红利股自不必说，本来就是防御性为主，当市场展开反弹，主要是科技股反弹时，这些防御性品种自然会回调，今天就是典型的例子，微盘股也有类似的情况，毕竟市场量能有限，之前科技股承压资金只能寻找小票炒作，目前科技股重新走强，资金当然会回归更具市场号召力的板块，小票就会失血，当然这种背离还没有达到2季度那样的程度，不过在维持大盘相对抗跌不至于出现系统性风险的同时也意味着无法形成合力上攻，那强度和持续性都要大打折扣；三是科技股虽然反弹了但7月大跌的影响并未彻底消退，尤其是近期FCC对光模块行业的潜在打击对新易盛、中际旭创这些龙头大票的影响巨大，按说英伟达季报如此出色，但今天中际才涨了不到2个点还收了根阴线，看看隔壁储能行业龙头阳光电源今年已经几次被美国的不利消息打击大跌了？谁敢说光模块不会遭遇同样的利空？这种影响让资金虽然仍然围绕AI科技展开反弹，但基本上都是绕着这几个大光龙头走。

  综合以上情况来看，反弹大概率仍是以结构性分化的局部行情展开，反弹期防御性品种以及老登股可能会面临压力，还是要在成长板块中寻找机会，科技之外像创新药、有色、化工、券商、机器人等板块也都有机会，不会像2季度那样完全集中于AI科技了。预计周五大盘延续反弹走势，但有冲高回落可能，晚间美股走势以及英伟达的表现仍是全球关注焦点，这是资金对这份AI产业核心公司季报的真实看法表现，也必将对整个AI产业链的情绪带来影响，如果美股走势平稳，那在操作上就应该聚焦于主线板块，但仍应回避大光大票，中部个股可能表现更突出。