大跌或低开反而可能形成短期拐点

  周四两市低开后冲高回落弱势震荡整理，隔夜美股收跌但存储、光通信等AI行业板块上涨，早盘A股指数全线低开，开盘后仍有明显分化，双创指数在短暂下探后回升，而微盘股指数继续下挫扩大跌幅，红盘股数量一度只有400余支，10点后回踩企稳再度冲高，至10点半后双创指数和50指数一度翻红，但量能低迷反弹持续性不足，很快遇阻回落整理，午盘前略有企稳，午后开盘有短暂冲高但仍难以发起持续攻击，随后大盘缓慢回落震荡整理至收盘，虽然较为弱势但并未创出新低，收盘时指数全线收跌，50指数、沪指和创业板指数跌幅不足0.5%，微盘股和国证2000指数跌幅超过1%，成交量继续萎缩，成交总额仅1.64万亿，创年内第二低成交额，红盘股仅955支。

  低迷的量能决定了市场很难有太大的波动，盘中的拉升和下跌都磨磨蹭蹭很不流畅，但这也使得盘面表现非常乏味，早盘在双创指数带动下发起了两波反击已经耗尽了市场仅存的做多能量，遇阻后就是漫长的回落震荡整理，虽然回落也是慢腾腾的拉锯节奏，但也再难组织起有力的反击了，如此低迷的量能以及连续横盘几乎走成一字的K线形态都表明，市场在等待又一次的方向选择，这个选择的推动力大概率来自于中东战事、美联储政策、各国国债收益率等外部因素，也是全球市场共同关注的焦点。

  晚间美国8月CPI数据公布后国债收益率进一步走高，10年期国债收益率已经接近5%的重要心理关口，同时油价突破100美元关口，多重因素作用下市场对本月议息会议美联储将加息的预期也进一步提升，这对资本市场来说显然不是好消息，目前欧洲股市几乎全线下跌，美股将作何反应只能等着瞧了。资本市场是环环相扣的，各国国债的持有方基本都是大型金融机构，很多人还没搞清国债收益率持续走高是什么意思，这其实就是指国债价格下跌使得实际收益率上升（价格与收益率是负相关），对于持有的金融机构来说，这会产生巨大的浮亏，但如果不卖出持有的国债，这个亏损就只是账面上的，如果能持有到期（时间可能长达十年以上）依然可以全额兑付并且拿到利息，问题就是这些金融机构如果需要支付短期流动性（例如基金赎回或是银行大规模取款），就可能不得不被迫减持持有的长期国债，浮亏就变成了实亏，硅谷银行就是因为这样的情况倒闭的，而这样的传递链条谁也不知道有多长。

  不过我国的情况相比之下要好的多，这是因为一方面中国作为全球最大的制造国在疫情之后外贸形势反而越发强劲，去年贸易顺差超过万亿，今年从上半年的情况来看可能还会继续提升；同时中国在政府举债方面相当谨慎，债务规模占GDP比值远低于欧美各国，所以我国不是债务太多而是太少，因此中国国债在市场上是绝对的抢手货，这意味着假如出现全球性的金融危机中国也有更大的应对余地。就短期而言，国债收益率和利率上升对高估值、高弹性的科技股是较为不利的，这是否会冲击到本来就已经受到质疑的AI热潮也是需要重点观察的地方。还有一点需要注意，目前市场量能极度低迷，这种情况下如果出现较大的低开下探恐怕很难持续杀跌，反而可能引发抄底盘的介入推动反弹形成拐点，所以也不要太悲观，中国的经济基本面决定了即使不能在全球风暴中独善其身，也会有相对平稳的环境应对，例如美伊冲突爆发时市场原本以为中国作为全球最大的能源进口国会受到巨大冲击，结果却是中国稳如泰山，反倒是日韩、欧盟等发达经济体陷入困境狼狈不堪。

  预计周五大盘可能延续低开后冲高回落的抵抗性震荡走势，低开和下探的力度越大，越可能引发抄底盘的进场，反而是低开不多直接冲高的走势要小心遇阻之后再度回落，不过一天的走势也不能确定整体走向，还是要进一步观察持续性和量能变化情况再做定夺，总体而言当前全球市场动荡加剧，这个时候应该先做好防守，不要无视风险盲目追逐更高的收益。