回购注销是解决市场估值低的最直接有效的办法

回购注销是解决市场估值低的最直接有效的办法

昨天写了一篇《建立市场信心，尽快设立金融稳定保障金》文章，说实话有点恐慌，很多低市盈率的蓝筹股都已一股脑大跌，什么市盈率，高成长都没有抵抗能力，担心目前复杂环境下，如果没有外力干涉仅凭靠市场自身调整恢复市场信心，那我们整个市场一定会被洗劫一空，一个低迷的证券市场不利于消费，不利于GDP，不利于科技创新，也不利于在目前动荡的国际政治中大国形象。此次大跌本身就是恶意做空中国的外力导致，不是市场、经济状态的正常反应。没想到今天国家就召开金融会议，主要针对目前的资本市场，各方解读很多，但一点可以肯定，国家已经注意到一些恶意做空中国资产的邪恶力量。

今天上午A股股指反复红绿，多空交锋激烈，临近中午收盘时。多头好像放弃抵抗，午后开盘一骑绝尘，空头一网打尽。中金股指期货从下跌-1.54%，一直涨到3.69%，港股恒指大涨9%，恒指科技指数大涨将近20%。国务院金融会议下午开盘时网上消息出来，上午会议保密工作做得很好。

此次大跌有个事情很奇怪，有些中概股已经大幅下跌60%，甚至90%，有些蓝筹股下跌远低于净资产，市盈率都是5-6倍，账面上躺着大把的现金，负债率不高，却很少有主动宣布回购注销公司股票的，很是麻木，投资者的痛苦好像事不关己。有些回购的不过用于低价股权激励，有些增持的不过是为了低买高卖。

看了2022年巴菲特致股东的信，有几个方面感觉和国内很不一样，一是巴菲特把自己的成功归结为美国的成功，感恩美国；二是巴菲特非常尊重企业股东以及择股时对经管理层重视；三是回购维护股价是常态的工作内容。举例子伯克希尔、苹果的回购大大增加的每股内在价值，回购为长期投资的股东增加了在上市公司中股权份额。对于好的公司增加其持有的权益份额，是各国投资者追求的事情，用分红除权后再买入是一种方法，但分红需要缴税，回购注销能达到分红复投的效果但是不用交税。

国有上市公司不关心股价好理解，董事长，总经理都是任命，天生大股东，混个几年不要出事即可，拿薪水走人，股价和他们没有关系，回购注销公司股票首先要消耗公司的资金，回购注销股价上涨但是掌握的资金资源变少了，国资委不会考核股价，至多考核业绩，资金放在银行还能生利息，增加个人业绩，他们当然不会去回购注销股票。

看看新钢股份（600782），资产负债率54.73%，账上货币资金30亿；交易性金融资产10个亿；持有到期投资94亿，净资产8.15元/股，目前股价5.27元/股，净资产收益率达到达到15%，市盈率不过5-6被，能有什么理财收益率能超过15-20%呢？这样的国有上市公司有很多，目前银行的贷款利率不过3%。这样的上市公司董事会、经营管理层完全是懒政，国资委应该拿下。

民营上市公司是有时关心股价，总是在要融资的时候或者是准备减持的时候，不是发消息就是勾结中介所谓市值管理。民营上市公司，资金是否完全属于我不重要，重要的是我能全部掌控使用权，变异变相的洗钱，把大家资金洗成我个人的。所以中国民营上市公司回购注销股票的也很少，印象中只有一个格力电器大手笔回购注销过一次。

究其根本原因其实在于我们的上市公司格局太小，巴菲特说过：可以把是否回购股票看做评价一个经营管理团队的好坏。

合理的回购注销公司股票是维护公司形象、维护股东利益最直接有效办法，我们的政府维护着国家金融的安全，而我们每个企业也要自觉维护国家金融安全，维护投资者的利益更是天经地义，回购注销股票也有利于提高公司每股的内在权益及公司形象，何乐而不为呢？也可能我们上市公司账面可动用货币资金都是虚假的。

看看中芯国际账面资金750亿，A股价50，H股股价最低不到12（换算人民币），A股19亿，H股60亿，此时不是回购注销H股的好时机吗？股东不就是追求每股收益的增加吗？你们争取把28纳米做到7纳米，最终也不过是提高每股收益这个目的吗？

如果我们每个上市企业健康，自觉维护公司的股价，做空者也难以得逞，哪需要我们管理层牵肠挂肚。

政府层面应该鼓励从国有上市公司做起，对董事会、经营管理层进行国有持股部分市值考核，同股权激励挂钩。