年线蓄势待发 把握领涨力量

文/黄智华

本周大盘反复走稳，沪指一度收复3100点。受中东地区紧张局势升级影响，黄金、原油等商品价格近日迅速跳涨。

4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）公开发布。新“国九条”明确了我国资本市场中长期的发展目标。新“国九条”涉及多项内容，包括加大分红、提高上市门槛、严格强制退市标准、完善减持规范等，推动上市公司提升投资价值。

新“国九条”出台，这是市场重要的转折。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件，擘画了资本市场高质量发展的宏伟蓝图。前两次“国九条”发布后A股市场均逐渐迎来一轮持续的大牛市或结构性牛市的上涨行情，新“国九条”在2024年再度出台，体现的是10年的大周期转折，随着价值投资理念的强化，未来或助推市场走出一轮长期的蓝筹结构性慢牛行情。

受政策影响，近期市场风格快速转向价值股。特别是高分红、“中特估”等大市值蓝筹股票表现强势，成为市场领涨力量，而中小市值股票走弱。在经济下行压力仍大下，不少上市公司业绩下滑，市盈率偏高，而“中特估”等大市值蓝筹品种大多数估值低，业绩稳定增长，高分红，是经济下行压力下的防御性品种。

自国务院国资委年初宣布将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核后，央企控股上市公司市值管理的动态和规划成为投资者密切关注的热点。

之前曾建言，要倡导价值投资、理性投资理念，政策倾斜高股息蓝筹，指出，历史上，A股市场也曾经出现长期调整而需要救市的情况，有一段时期管理层倡导价值投资，并制定了打击泡沫炒作的措施，市场也能够实现相对平稳。如2016年、2017年，尽管只有少部分的蓝筹股上涨，大部分股票下跌，但上证指数走出了慢牛走势。

在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，更大力度促进养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金等入市，科学合理保持IPO，促进投融资两端协调发展，持续提升资本市场吸引力和投资者长期回报。新资金、投资端改革释放利好或放在活跃低估值蓝筹和成长性蓝筹上，可形成结构性反转。

高股息品种仍是值得反复挖掘。据媒体梳理，目前股息率超过5%的上市公司共有268家；股息率超过3%且市值不低于300亿元的，共有108家；股息率超过3%的千亿市值公司则有42家，大部分集中在银行、采掘、食品饮料、家电等板块。

另据报道，高股息率大蓝筹也一直是北向资金最青睐的股票，这些公司具有稳定的经营史、充沛的自由现金流，持续的派息能力和延续多年的派息历史。今年以来，中石油、农业银行、中海油、中国神华、陕西煤业、美的集团等一批高股息率的大蓝筹涨幅超过20%。

对于市场走势，沪指本周四冲击年线受压，不过本周回升有所放量，这是市场处于相对强势的表现。年线受压整理一下，估计不会构成较大压力。

当然，沪指上行方面临3150-3320点这长达1年的历史密集整理区，推进中难免反复，未来只有收复年线和重新进入3150-3320点箱体，才能回复多空箱体平衡格局。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）