融创债务重组画上句号，孙宏斌会不会跑路？

谈人 | 文/邱 林

上周，中国香港法院批准了融创境外债重组方案，为融创的重组之路画上句号。可以说，融创能够穿越500天的生死时速，离不开融创掌门人孙宏斌的努力，没有孙宏斌，融创也许早就垮了。

不久前，2019名债权人在融创境外债务重组会议上投票、2014名债权人支持，高达99.75%的债权人数通过率，让融创的境外债重组几近尘埃落定，只待10月份香港法院裁定。至此，融创相继完成了境内债展期、股票复牌、境外债重组几件大事。

融创能够迎来今天的结局，虽然有点出乎意料，但是细想之后又在情理之中，原因很简单，孙宏斌不是恒大集团的许家印。同样面对危局，许家印一边高调表示要积极复工“保交楼”，一边却通过“技术性离婚”逃债，并且试图通过在美国的破产保护，保证境外债权人优先偿付。

孙宏斌以个人财产为公司债务做担保，一方面让债权人吃了一颗定心丸，另一方面也让大家看到，他和融创共进退。这也让地产圈内的人不得不佩服孙宏斌的果敢。可以说，孙宏斌和许家印，是目前国内民营房企两个完全相反的典型，市场也对两个人的表现给予了不同的反馈。

孙宏斌曾许诺的“2023年公司经营回归正常”，似乎不再遥不可及。作为房地产行业的“黑马民企”、曾经的TOP5选手，融创出险令业内诧异，但解决问题的速度让投资者较为认可。而在完成债务重组后，如果融创能真正实现“咸鱼翻身”，则对其他房企具有较强的参考意义。  

孙宏斌解了燃眉之急，但是后续还有一系列问题要处理。并且目前国内房地产市场尚未真正回暖，融创依旧面临着复杂艰难的环境。孙宏斌在对债权人负责的同时，还必须要对融创的购房人负责，保交楼仍旧是融创最重要的任务。

事实上，企业能够“咸鱼翻身”很重要标准是经营状况好转，企业开始盈利并且已经没有短期内到期债务的还款压力，甚至企业已经有再投资能力，可以通过投资发展解决企业的问题。按照这样的标准来看，融创要走的路还长，至少到2025年才有这样的机会。

再说，融创境外债重组方案的通过，为其提供了重要的缓解流动性压力的机会，也为公司经营面恢复创造了有利条件。尽管有了这个标志性进展，也不等于企业可立即恢复正常经营，能否摆脱困境并重回正常的经营轨道，才是关键。

要看到，债务重组并非一劳永逸的“免死金牌”，只能缓解一段时间的“燃眉之急”，企业仍需保持警醒与动力。如果公司的杠杆率依然居高不下，销售状况也无法得到显著改善，那么，以前的努力，或将化为流水和打翻融创漏水之船。覆灭，也会接踵而至。届时，孙宏斌的所有梦想，也会快速沉底。

在这个风雨飘摇的时刻，孙宏斌既是境内债顺利展期、又是境外债重组成功，很难不让人产生逃生自救的联想。至于孙宏斌会不会跑路这一问题，通过恒大和许家印的一些事件综合来看，大家基本可以看出许多端倪——该跑的股权和资金早已跑了，这也是大家对国内众多上市房企存在微词，特别是一些民营房企都已在国外铺设了相应“渠道”，也就是说，他们给自己留了一条退路。

在国内大趋势和相关约束的框架下，孙宏斌的境遇也大同小异，如果真要跑路，必将鸡飞蛋打，得不偿失。不要以为放在海外的资金或资产就一定是绝对安全的，孙宏斌应该是知道的。因此，就本文的主旨而言，这是一个不需要回答的问题。

不过，对于孙宏斌是否跑路，相信政府不会视而不见，肯定会采取适当措施，不至于让融创这艘船沉没。因为一旦融创开了头，后来者都照葫芦画瓢，岂不是乱套了，尤其还是关乎民生的房地产行业。