山雨欲来风满楼之时的波段为王

       美国前期从阿富汗的匆匆撤离为阿富汗作为人类历史上最著名的“帝国坟场"进行了再次背书，美国此次撤离应该算是美国衰落的再一次标志，而美国最开始衰落的标志还是应该是曾经在2001年发生的911事件，而2008年的次贷危机应是其持续衰弱的又一个标志。而美国在阿富汗的撤离再次证明了美国国力的衰弱。但是大家也不要过度低估美国的综合国力，其实美国撤离阿富汗并不像大家表面上看到的那样如此不堪，其撤退应该还是属于自身调整国家战略做的主动收缩，而这个收缩是为了腾出手来集中精力来对付中俄尤其是中国，所以未来中国更要未雨绸缪的做好充分的准备。阿富汗美国撤离事件本质是美国全球战略调整的开始，是一个转折。回想当时美国在越战结束时的"西贡撤离”，同样是撤离，当时美国是面临一个美苏两个超级大国争霸的时代，而美国也与其代表的整个西方社会与中国处于敌对及隔离状态，而当时的中国因为国家利益以及珍宝岛事件与前苏联也是处于一个隐约对抗阶段，当时美国出了一个战略家基辛格，他说服了当时的美国总统尼克松调整了美国当时同时与中苏为敌的全球战略：那就是及时修正和缓和了与中国的关系，随后随着尼克松访华并且最终与中国建交，之后中美关系解冻且开始进入蜜月期，从而美国可以将当时所有战略精力集中对付前苏联，而前苏联他因为需要同时应对中美的压力，恰巧前苏联当时又陷入阿富汗战争泥潭，最终前苏联在内外交困之下轰然倒地，四分五裂，而美国终究也就成就了自己全球霸主的地位。那么在此次阿富汗撤离之后，美国是否会再次调整全球战略，这是需要中国来高度关注的，美国现总统拜登公开表态：“俄罗斯是美国的最大敌人，中国是美国最大竞争对手”，所以拜登采取的是同时与中俄为为敌的策略。但是未来美国会不会调整政策，其实美国前任总统特朗普在这件事情上面还是比较清醒的，特朗普一度是想修复美俄关系的，可惜因为竟选上的党争因素导致反对声浪过于强大最终只得做罢，那么尽管现任拜登秉持同时施压中俄的战略，尽管美国的整体优势就一对一来说确实明显强于中俄任何一国的，但是当中俄在美国的压力下背靠背成为准盟友的时候，还是让美国明显感受到了巨大的压力，那么未来美国现任总统拜登亦或者换总统后会否调整与中俄之间的关系，然后作为俄罗斯来说普京现阶段是相对清醒的，但是未来其继任者会否受到美国诱惑而改弦更张，这都是未来不可预测的因素，如果未来美国调整战略重新修复美俄关系后回过头来集中全力来对付中国，那时才将会是中国战略上最艰难的时候。

     美国毫无疑问是军事大国，但是从其在中东发动的阿富汗，伊拉克，利比亚和叙利亚一系列战争来看，美国的军事实力确实在慢慢衰退，而中国的常规军事实力是明显强于这些国家的，而且历史上也有在朝鲜战场和越南战场战胜美国的心理优势，所以未来一旦美国在中国周边万一发动战争的话，中国的地利优势以及正义性将会使得美军包括其所谓盟友的潜在联军毫无胜算。所以未来中美之间大规模军事对抗的可能性还是比较小的，中美之间的对抗可能会以美国认为的自身固有优势如金融战，科技战，能源战，粮食战，太空战，网络战，舆论战，生物战争，甚至还可能像以前在众多国家进行的颜色革命那样在中国培养代理人制造内乱从内部瓦解中国的可能性更大。作为我们投资人，这里面最要关注的是美国可能对中国发起的金融战，而且这个也是有很大概率会发生的，历史上美国对于让他感觉到威胁的国家和组织都是毫不留情的，同是盟友的日本在其上世纪经济崛起时被迫签订了广场协议，欧盟的欧元发行前后都是遭到了美国的强力打压的，而拉美国家，东南亚国家都被美国通过金融战争薅过羊毛的。但是对于中国的金融战，美国绝对不是薅羊毛那么简单，他要的不仅仅是利益，而且还要彻底破坏中国经济以达到阻止中国的崛起，所以我们作为投资者一定要关注这一块，其实目前中美金融已经在暗战，目前中国在大力推行人民币国际化，且人民币数字化也已经是在大力推行，这个也是我们未来可以在金融上实现弯道超车，逐步摆脱目前深度受制于美国的局面。而对于资本市场，大家都知道近几年美国和全球主要西方国家都是大幅超预期放水，未来这些迟早还是要往回收的，那么未来汇市，债市股市都将迟早会惊涛骇浪的，那么作为中国高层已经是在未雨绸缪，这个不讳言目前中国金融业的整体实力还是弱于美国的，那么现阶段以防守为主是必然的选择，其他方面我们不谈，就谈谈股市吧，我认为高层是做了考虑和安排的，大家都知道目前外资在股市主要的投资方向上是大消费和医药为为代表的大白马，而大家可以回想下作为大消费的核心分支白酒和医药是不是今年以来陆续在关键节点出现了相关行业若隐若现的负面政策，这些政策出现在技术上的关键节点导致了这些白马方向的持续调整，说明高层股市挤泡沫已经在路上了，这个一个目的是为了在未来可能发生的全球金融动荡中减少股市的波动，再一个目的就是增加未来全球金融动荡时外资出逃的成本，将外资尽量多的锁死在国内，而且这样做的话也可以更好的防范国际敌对资本在国内股市的兴风作浪，所以这就是为什么实体经济状况远远好于美国的中国股市近一年却是远远逊色于美国资本市场的原因，我判断高层让指数以及估值停留在相对低位是为了更好的防范未来可能发生的金融风险，这是需要引起大家注意的。

       孟晚舟终于还是回来了，无论是孟晚舟，还是其父亲任正非在这件事件过程中的表现都是可圈可点的，我们应该对他们母女致以敬意，同时孟晚舟的回归让我们也终于感受到了祖国的强大。孟晚舟的释放回国与加拿大应改没有太大关系，其归根结底还是是中国与美国之间博弈的结果.美国通过加拿大羁押孟晚舟是一起彻头彻尾的政治迫害事件，是为了打压中国高科技企业华为而采取的政治手段，但是就犹如前面孟晚舟的突然被羁押和突然被释放一样，都是显示了中美之间博弈的事实，更是作为中国与美国博弈中开始逐步获得主动与阶段性胜利的一种体现。众所周知，中国屡次在与美方的交流中写下了两份清单，其中一份就明确他提出了释放孟晚舟，美国自发动贸易战开始这几年就没有占到中国的太多便宜，尤其在涉及中国核心利益的这一块，而近来由于疫情加重，美国经济已经出现很多问题，据报道9月23日，美国最大的连锁会员制仓储量贩店开市客(Costco)宣布将重新实行限购，范围包括卫生纸、清洁产品和瓶装水等生活物品。这说明美国的供应链问题是史无前例的的，而且已经开始严重影响居民日常生活了。所以美联储主席鲍威尔表示从未真正看到过这样严重的供应链问题，而9月24日美国商务部长吉娜·雷蒙多在接受该报采访时表示，她将寻求改善美国与中国的商贸关系，称这对于双方都有利，而在10月4日美国贸易代表戴琪在华盛顿智库战略与国际研究中心(CSIS)发表了对中国贸易政策的讲话，也是初步改变聊前期的强硬态度，希望能够重启与中国的贸易谈判。这说明了美国国内严重的供应链问题提使得美国不得不向中国有所让步，而按照中方清单要求释放孟晚舟也就顺理成章了。但是未来也许阶段中美贸易方面会有所缓和，但是这并不是中美关系转入缓和的象征，恰恰相反，中美战略博弈未来将会更加激烈，美国拜登政府采用的只是因为自身视力下降的的原因采取的一些变通手段，在贸易方向虽然化和同时在气候方面也希望与中国达成“合作与共识”，如果估计不错，美国对于中国在其后方面的要求将会极为苛刻，希望通过气候方面谈判桌上的所谓共识达到不战而屈人之兵的目的。现在很多朋友期盼未来阶段随着中美关系表面的缓和可能释放出一些类似华为这样受美国制裁企业的一些利好，这个大家绝对是想多了，在9月29至30日，美国和欧盟在美国的匹兹堡召开了为期两天的首次美欧贸易和技术委员会即TTC会议，从这次会议发表的联合声明可以看出，这是一次美国与欧盟在高科技方面限制以中国为代表的发展中国家的重大战略级别会议，在这次会议上，美国与欧盟特别强调协调解决全球关键技术、经济与贸易问题，深化跨大西洋经贸关系，并以共同民主价值观制定政策，美商务部长雷蒙多在会上明确表态“要求放慢中国的科技进步”，这充分说明美国和欧盟已经在针对中国建立一个贸易和技术联盟方面迈出实质性步伐，这个充分说明了中美之间的科技战没有任何缓和迹象，甚至未来可能会更加激烈，美国和欧盟目的只有一个，将依然想的是通过掌控科学与技术的标准，通过标准去压制和压榨八廓中国在内的广大发展中国家，将中国高科技发展限定在中低端，所以中国一定要放弃任何幻想，坚定走自力更生和自主创新的道路，以举国之力在高科技及高端制造方向寻求突破，不管花多大的代价，多久的时间，最终一定要完成对欧美发达国家在相关核心高科技技术的赶超。其实，西方发达国家也不是铁板一块，毕竟都有各自的利益述求，所以未来在国家之间的博弈中我们需要利用西方国家之间的各种矛盾来提高他们的合作门槛，而美国所谓的盟友以及合作对象之间其实都有各种利益冲突，未来我们可以充分利用这种或明或暗的矛盾与利益冲突去提高他们的合作门槛，最终实现我们的战略目标。

      目前中国在诸多行业进行了暴风骤雨式的政策调整，其中对于众多互联网巨头加强监管的出手，对于涉及民生紧密行业的·一系列重磅政策的出台，这些都是中国在重建金融底层逻辑，于是在精准扶贫消灭贫困的政策战略目标完成后，共同富裕的战略目标提上了日程。未来作为投资者需要仔细思考这方面的问题，很多互联网企业的企业底层分析逻辑需要进行调整，当然这些互联网龙头企业还是很优秀还是可以继续去长期跟踪投资的，只是未来需要适当去调整估值逻辑。中国在2021年9月份召开了中央经济工作会议，从该会议所释放的政策信号于今年前两次重量级经济会议来看具有一定延续性但是又有很多调整变化的，其实纵观高层对未来经济形势的判断和应对政策是随着全球疫情不断发生变化的，在2020年年底到2021年三月份是相对乐观的:“用好稳增长压力较小的窗口期”，所以当时高层应该是打算结束前期将近一年的货币宽松政策，所以有按照经济增速来缓慢压缩货币供应的考虑，但是到了今年七月底的会议，情况发生了变化，而当时会议精神的表述是去掉了“稳增长压力较小”的乐观字眼，强调了“更复杂和更严峻”，去掉了“不转急弯”，去掉了“货币供应与经济增速基本匹配”，却强调了财政政策仍要保持积极，货币政策仍要保持流动性合理充裕，这次措辞说明高层对于宏观政策的主基调，从保守转入积极，开始从缓慢收紧，转入适当宽松。而且增加了一句非常重要的历次会议都没有提到过的：要增强宏观政策自主性，这句话意味着，未来中国的货币政策很可能会与欧美国家的货币政策发生某种程度背离，大家都知道，美联储即将启动缩减QE，拧紧水龙头，逐步开启货币正常化进程，但是中国经济政策可能会与其发生背离，未来下半年到明年可能降准甚至是降息。而在今年9月份的中央经济工作会议中，高层明显确认了七月份货币政策的转向，所以未来半年到一年降准降息都是很有可能的。然后高层对于财政政策这一块来说，在去年年底到今年3月份都是非常迟滞的，有意识地在强压地方债从而压缩大基建的规模，但是在今年七月底的会议中却是发生了明显变化，而是转入加快发行地方债从而加快大基建投资，而对于房地产方向也是从年初猛下重手转入维持现状：从“以打楼市换稳定”，转入“以保障房换稳定”，相信这也将会是今年年末到明年房地产政策的主基调了。所以综上分析，从9月份召开的这次中央经济工作会议来看今年剩余时间到明年货币政策以及财政政策都是偏向积极的，这个将会与欧美形成明显差异，这是我们未来确定投资策略所需要注意的。

      现阶段中国A股市场分化日渐明显，各指数运行节奏并不完全同步，上篇博文举例了几个主要分类指数的划浪。截至目前为止，对于上证50，沪深300指数还是维持其已经确定大级别顶部而且目前正在大的技术性熊市下跌趋势浪之中，而创业板指数也是明确未来即使创新高也没有太多机会，反而可能因为构筑多重顶背离引发后市周线级别的暴跌，深成指指数目前与上证指数形态接近处于横向整理状态，还未最终明确方向，而对于目前诸多指数之中的灵魂指数上证指数，目前仍然处于横盘震荡整理之中，未走出明确顶部结构，所以在划浪方向存在两种状况：第一种划浪按照常规走势来划浪那么上证指数目前还未见到最终的顶部，目前处在某级上升浪的的第5大浪里面，未来还会上涨去越过2021年2月18日的高点3731.69，判断这种浪型即使未来新高但是高度有限，正常应该很难越过4000，估计大概率在3850-4000，这种浪型要走出来的关键就是未来能够确认在3500之上企稳并展开波段上攻，其浪型左侧确认的点位是3680，右侧确认的点位是3731.69；第二种划浪那就是上证指数2021年2月18日的3731.69点至少已经是其2020年3月18日见底2646.80以来的顶部，且目前已经处在大ABC调整浪中的C浪之中，初步判断其正常会去跌穿3312.74，并且如果未来跌穿3280将大概率回补自2646.80见底上涨以来的在3104.00-3092.44的跳空缺口。当然目前全球牛市从很大承上来说与全球的货币宽松政策有关，所以既然中国在9月份的中央经济工作会议上表达出货币政策的独立性，所以当未来以美国为首国家结束放水导致资本市场大幅动荡之时，国内的资本市场必定会受影响而震荡下跌，但是从上证指数来看跌幅有限，估计正常到3000点附近也就差不多了。所以从指数来看，未来市场中长期下跌空间不大，但是目前市场因为为新增资金不足，所以内卷厉害，板块与个股之间都是大幅分化。

    目前主要指数之中的中证500指却与上述指数明显节奏有所不同。目前中证500指数处在明显的上升趋势浪之中，从其周K线分析，首选浪型划分是其运行在自2005年7月启动的某级别循环推动浪中的第大5浪，而第大5浪自2018年10月19日展开，目前初步判断处在中证500指数某级别大5浪之中（图一所示）的第5子浪的第2小浪abc调整浪的b细浪的反弹之中（也不排除第2小浪已经运行完毕正在展开第3小浪上升），未来有可能去攻击前期的高点11616.39。其实按照目前上证指数的节奏来看，如果上证指数的最终走势是后一种走势：不去创新高而是去横盘震荡一段时之后再开始破位下跌，那么这对于中证500指数的中期走势是相对比较有利的，因为中证500指数可以先利用上证指数横盘震荡的这段时间继续沿续今年3月份以来的强势继续上震荡上行，震荡上升期间也可以使得市场场内资金充分完成切换热点的调仓，然后未来即使上证指数横盘一段时间后开始破位大幅下行，而中证500指数经过一段时间拉升已经处于一个相对合适的高位，未来即使受上证指数破位下跌拖累之后跟随下跌，但是因为有相当高度所以同期下跌是不会跌穿上行趋势的主要技术支撑位置，也不会破坏整个大的上升浪型，那么后市在上证指数颇为大幅快速下跌完成转入反弹和缓步震荡下跌后仍然是大有可为的，整个大5浪上行时间可以持续到明年5-6月份甚至还可以更长一点，未来在明年冲击前期高点11616.39的概率也会大增。而如果上证指数后市走的是第一种常规走势，未来在10月份就开始波段上行冲击3731.69的高点，那么反过来中证500指数未来的的空间和力度大概率都会受到很多影响，这对于中证500指数的中期走势是相对不太友好的市场节奏，当然也不能够完全排除中证500指数走最疯狂的连续爆涨浪（类似中证500指数在2015年5月到6月的走势），但是这个还是太有难度了。当然还有一种极小概率的情况，那就是中证500指数后市上升高度有限，也没有什么大的系统性机会，但是如果连中证500指数都没有太大机会的话，那么市场为未来从指数来看其他的几个主要指数就更不会有什么机会了，不过这个情况我觉得还是概率偏小，从近两年的情况来看，场内的超级主力为了活跃市场，会尽量适时创造一些结构性的机会，而未来结构性行情里面上面提到的几大主要代表指数里面相互比较的话，中证500指数无疑是希望最大的，从目前的技术图形来看也是最具确定性的。

    现阶段全球大宗商品涨成这样，未来进一步由上游传递到下游是不可避免的，那么由通胀转为滞胀也是顺理成章，俗话说通胀无牛市。目前市场存在两个风险：一个是因为欧美市场未来因为回收流动性引发的全球金融动荡造成A股被动阶段性动荡调整形成的系统性风险，但是这个系统性风险我认为是不大的，毕竟高层目前对于A股市场的掌控力已经大大加强，我觉得从上证指数的波动范围内来说应该是风险可控的，未来一年半到两年即使A股市场受全球金融动荡影响再叠加自身原因转入熊市震荡下跌，那么估计正常状况下也就是3000附近或者稍微跌破一点，极限也就是2800差不多了，这个按照目前上证指数3569的位置计算其下跌空间不到20%，还是能够承受的，所以从仓位控制来说不用向像以前的熊市那样要求严格，但是目前更重要的风险是第二个风险：那就是结构性风险，那就就是市场内部板块轮动带来结构性风险，这个已经在前两年结构性牛市充分体现，显然近两年指数整体说是处于震荡上涨过程之中，但是近两年市场内部的各个板块因为轮动所以阶段跌幅达到30%左右甚至个别板块达到50%的状况是很多的，相信近两年参与市场交易的投资者已经深有体会。当然对于不在乎市值阶段大幅波动的秉持阿尔法投资策略的长线投资者来说可以忽略这些阶段性的波动风险。但是作为专业的同时又不希望市值出现大幅波动的投资者就必须要注意了：中国资本市场作为现阶段还明显带有典型的政策市风格，需要投资者不仅要充分研判板块与个股的基本面状况，同时还需要适当结合国家政策以及市场情绪来制定自身阶段的投资策略，这样才可以避免账户净值的大幅波动。

      记得在去年的这个国庆长假后的2020年10月8日发的一篇博文《坚定中期做多信心，逢低适当主动买套》之中首次提出了要重视传统周期股，而对于当时仍然被大家所看好的大消费和医药白马股做出了大部分只有波段反弹而无趋势上升行情的判断，并且明确提出了要开始关注传统周期股尤其是要重点关注有色煤炭化工方向，而随后在2020年11月16日发的后一篇博文《短期生死时速，不上则下》之中再次阐述了这个观点并且通过分析路透CRB商品指数再次建议重点关注有色煤炭和化工的大宗商品方向。这个观点在当时大消费和大科技正在热得发紫的时候是鲜有机构和专业投资者提出，而经过一年之后，有色煤炭和化工的大宗商品方向涌现出了很多的机会，我的这个判断目前看来无疑是正确的，但是随着近一年绝大多数大宗商品价格的大幅上涨，这些大宗商品价格纷纷上涨到了历史的高位区，相关公司的股价也是同样大幅上涨，但是本轮大宗商品价格的上涨有既有本身各相关行业周期的原因，同时又叠加了全球双碳的因素，所以有色金属煤炭化工本轮上涨是非常强劲的。但是到了现阶段本人认为大部分大宗商品价格已经达到或者接近了本轮行情的最高点，而相关公司的股价或许也已经见到了本轮整个上升行情的高点，而剩下的部分商品价格后市也许还会有高点，但是这部分里面的相关公司股价因为连续冲高也是需要适当震荡休整的，所以一年之后的今天，对于目前仍然是热的发紫的周期股我反过来是要提示适当注意阶段风险了，尤其是大宗商品相关板块的投资需要注意中长期投资风险，相关板块中的大部分的关联公司股价已经没有新高的机会了，未来两年震荡下跌是可以预期的，这里面我觉得唯一能够值得中期关注的是天然气和电力，天然气作为新型能源完全崛起之前的过渡期中煤炭的最佳清洁替代能源，其未来在五到十年是会受到全球重视的，其在在光伏风电等能源占比未彻底提高之前在未来十年的能源中的占比将会有一个相对提高的过程，所以未来还是可以适当关注，而电力行业随着中国电力市场市场化改革的确定推进，电力板块终将会迎来中长期业绩的改善，其估值逻辑也因为周期性的衰减从而得以重新塑造，联系在全球经济滞涨期一般公用事业股的表现相对占优的市场历史经验，所以不同于市场认为的电力板块本轮一波流冲完之后进入中长期调整，我对于电力板块的中长期走势还是相对看好的，但是以上两个板块都是因为今年以来的行情里面大幅波段冲高，所以需要等待其调整充分后方可再次配置。目前的市场处于高低切换阶段，那么未来中期来说我觉得下面几个方向是可以去关注的：第一是大科技，其中电子元器件分支和国产替代方向值得关注，同时目前仍处历史低位的有一定实质性基本面支撑的中小市值泛科技股里面未来辅以譬如“专精特新”等各种题材的会诞生一批阶段牛股，这个也是值得未来中期去关注，第二是新基建，新基建涵盖七个方向：5G，大数据中心，人工智能，工业互联网，特高压，新能源汽车充电桩，城际高铁和轨道交通，其中特高压和5G产业链是未来值得重点关注的方向；第三是新能源，看好其中光伏，风电的补涨，以及储能与新能源汽车的中下游产业链的机会，第四是稀土永磁，这是未来可以对标三四年前锂电池分支的板块，所以未来三四年是可以反复跟踪波段操作；第四是大消费和大金融：其实还是认为没有确认大消费自去年年底到今年年初以来弄断调整的最终大底，而且目前相关的中国社会消费品零售总额也不支持大消费板块整体走出大的上升行情，但是随着滞胀的来临，大消费一些核心分支还是会有波段表现机会，而大金融板块作为目前估值和位置都相对不高，未来也会是管理层在市场大幅动荡时用来护盘的重要工具，值得波段参与；第五是疫情受损方向，航空、机场、旅游、酒店等，可能也会逐步有反弹修复的机会；第六是文化传媒方向，目前高层对于这一块的监管日趋严厉，但是严厉的监管恰恰会导致资源会缓缓向头部企业集中从而利好头部企业，再加上近几年该分支一直相对低迷，业绩与估值现阶段都是处于历史走势的相对低位区，未来很可能迎来戴维斯双击，值得中长期去关注。现阶段市场除小部分板块外，市场整体估值并不低，从中长期来看，外围市场未来中期又有金融震荡的风险，结合未来市场可能进入一轮结构性熊市，而场外资金虽然缓缓流入，但是整体上流入不快，市场生态主要还是以场内资金博弈为主，所以未来板块和热点应该以阶段轮动为主，所以未来一到两年波段为王的策略时代将会来临。