春季行情之结构为王

    近阶段时间全球疫情依然没有明显缓解，欧洲一些国家疫情甚至再创近疫情以来的新高，而具有比德尔塔病毒更具传染性的奥密克戎病毒又正式登场，它的高度传染性震慑了诸多西方发达国家，所以以美国为首的西方国家纷纷采取封封闭国门政策，不过从后期的一些相关患者状况以及美国首席顾问福奇最新的表态来看暂时判断其毒性不算很大，所以全球也就暂时松了一口气，但是其毒害性还需要等相关权威机关的进一步研究才能够确认，希望其毒性的研究最终确认是不会太重，否则以它的传染能力，它很可能会给全球疫情带来巨大风险。疫情未有缓解，而美国的CPI指数继续蹭蹭的往上走，刚刚美国过了一个比往年昂贵很多的感恩节，所以美国的财政部长耶伦在12月2日的媒体问答中表态说对每年价值数千亿美元的中国输美商品加征高达25%的关税确实导致美国物价更高。特朗普任内对中国输美商品加征的一些关税没有任何实质战略理由，却制造了麻烦。其实根据穆迪的研究报告显示，中美贸易战打了三年，美国后期加征中国商品20%的惩罚性关税，其中有18.5%是由美国进口商买单的，这意味着这把关税大刀92%砍在了美国自己身上，只有8%砍到了中国。现阶段美国有点扛不住了，所以中美两国元首不久前通了电话，但是很明显，电话之后中美之间除经贸之外的大部分方向上的博弈烈度并没有明显降低，想想也是，美国主要是在在经贸方面需要廉价的中国商品以平抑其国内高涨的CPI并且希望中国继续购买美债之外，另外还需要中国在全球气候方面配合之外，其他大部分方向都是打算与中国进行竞争的，而且这些竞争在美国的政治精英阶层来判断认为是不可调和的竞争，所以现阶段南海牌，新疆牌，台湾牌也是继续打，尤其是台湾牌，美国拉着几个盟友小弟是越打烈度越高，颇有一点浊浪滔天的意思，而且不仅是台湾，从目前美国一系列动作来看，美国并未有丝毫放弃战略遏制中国的意思，所以中国仍然需要保持战略定力，如果美国想做交易，必须要有合适的筹码交换才可，否则免谈。就现阶段来说中美两国都会保持斗而不破的局面。

    美国历史上利用自己主导全球产业分工和贸易体系以及自身独特的金融优势一轮又一轮去收割金融弱势国家，近半个世纪以来每一轮全球金融危机无不闪现着美国的魅影，美国利用金融周期通过降息与加息每隔一个金融周期就运用美元独特优势去收割其主导的全球产业链分工体系里面的相关国家，这个具体过程我前两年的博文里面曾经简要描述过，这里就不赘述了，而恰巧现阶段美国自身的经济体系因为新冠疫情的原因急需反哺，所以在这一轮的金融周期里面美国会有更大的愿望去收割其他国家，尤其是中国，但是中国已非吴下阿蒙，对于美国的险恶用心已经了然于胸，所以早早就在做预防，刚好也是得益于疫情防控到位，中国目前在贸易体系里面的地位大大提高，所以拥有了相当的话语权，初步具备了可以与美国分庭抗礼之势。所以美国想运用昔日的套路来收割中国已经是很难了，甚至中国可以利用未来美国的动作去与美国在全球争夺相关利益。

    现阶段中美两国经济体系里面都有软肋，美国是股市，而中国是房地产，美国希望股市在实体经济未有明显恢复信号之前不要太早崩盘，而中国则是希望房地产的雷在经济发展的动态中去慢慢排解。大家体会很深，近几年房地产政策明显转向，房住不炒成为政策核心，其实原本房地产行业政策底我的判断是在明年年中甚至下半年才会见到，但是因为新冠疫情以及外围恶劣的国际形势之下，恰逢恒大的问题出来自然是加速促成了房地产政策的转向，房地产行业的政策底从而正式确定。在今年下半年房地产的压力就已经很大，而在11月8日召开的国常会就明确了中国经济阶段底线：那就是稳增长，提出了六稳六保，这里面就包括了号称周期之母的房地产行业，连近几年一直遭受压制打压的房地产方向的政策都提前转向了，可以想象目前高层对于中国经济稳增长的迫切性，而随后央行发布了三季度的货币政策执行报告，这次货币政策执行报告跟以前报告相比出现了变化：删去了管好货币总闸门和坚决不搞大水漫灌的表述，这个充分表明了新一轮货币结构化宽松已经在路上，再之后李克强总理在视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时明确释放了降准的预期，也就有了12月6日央行宣布于12月15日下调金融机构存款准备率0.5%，当然这个降准表面释放了1.2万亿，但是考虑12月份MLF到期量高达9500亿元，对冲完毕后也就是区区2500亿元了。当然后面肯定不止这一次降准，后面应该还有再次降准或者定向降准甚至不排除有降息等货币政策，但是这次结构性货币放松，国家肯定不会再像历史上那样走大规模去刺激房地产，刺激重化工业，刺激老基建的老路，而一定是双碳考量下的新基建、新能源、数字经济与信息消费这些领域。

   截至本周收盘，虽然目前上证指数走我上篇博文谈到的常规浪型也就是第一种首选浪型最终的右侧还未确认（上证指数越过今年2月18日的3731.69才能够右侧确认），但是从目前上证指数上升的力度和几个分类指数如上证50和沪深300指数以及上涨板块来看，这种大概率的常规浪型正在逐步得到确认（如图一），但是在未最终确认前还是需要防范小概率的第二种走势（那就是3731.69已经是阶段大顶），其实本人一直认为目前上证指数已经为超级主力所调控，对于现阶段中国资本市场来说，在美国未进入加息周期（加息周期市场整体预测大概率在明年四季度，但是我认为按照美联储的套路要打提前量，所以在明年6，7月份就要小心），美国资本市场巨幅震荡未出现之前将上证指数调控在以3500点为中轴线上下200点波动是近阶段比较符合国家金融整体战略的的选项，所以还是要防止本波上升最终折戟3731.69以下的小概率状况的发生（如图二），而且即使确认了本轮上升确认了是子2009年1月4日见底2440.91以来的某级别第五大浪上升，那么也是该级别上升浪的最后一个大浪上升，所以现阶段，提高警惕是必要的。（如图所示）。目前已经处于自见底2440.91以来的某级别第五大浪上升的第3子浪之中，其中第五大浪的第1子浪是由2021年7月28日低点3312.72上升到2021年9月23日的3723.85，第2子浪是由2021年9月23日的3723.85下跌到2021年11月10日的3448.44，目前在运行第3子浪且处于3子浪的1小浪之中，首先上证指数上方有两个重要高点那就是2021年2月18日的3731.69和2021年9月14日的3723.85两个重要高点，觉得这两个高点还是有很大压力，所以这里一波直接过去的概率很低，而且从浪型的时间周期来看，1小浪于2021年11月10日的3448.44启动，到12月10日的11点半收盘刚好是符合斐波那契数列的第89小时，而从日线周期来看，在2021年7月28日见底以来的第89个交易日在12月9日，所以1小浪大概率已于2021年12月9日见顶3688.40结束，随后将会展开2小浪的调整，在2小浪调整完毕后的第3小浪再向3731.69发起冲击是比较符合市场的技术面状况的选项。

  今年年初以来一直强调几个主要代表分类指数如上证指数、上证50、沪深300指数、深证成指、创业板指数、中证500指数和中证1000指数走势是不一样的，而在今年3月份就提出了要关注代表中小盘股的中证500指数和中证1000指数，认为其未来会阶段强于其他一些分类指数，而一直到了今年六七月份以后才有主流机构陆续开始发出了这样的声音，随后的市场走势也验证了我的这个观点，未来我的判断依然还是这样，目前中证500指数和中证1000指数还是在走上升趋势，其中中证1000指数还在11月30日创出了8042.52的近三年新高。今年以来上证50指数和沪深300指数一直非常羸弱，已经进入技术性熊市的范畴，直到上周沪深300指数才突破了自今年7月份以来的三角形收敛形态的上轨线正式确认阶段走强，而上证50指数也有从近四个月所构筑箱体走出来的意思，后市继续关注这两个指数的运行状况以判断上证指数的浪型。但是未来6个月来说，我还是维持今年3月份提出的观点，那就是中证500指数和中证1000指数必定是未来6个月阶段最强的指数，未来六个月的市场盈利机会也在这里，假如她们后市没有机会的话，那么其余指数也不会有什么更好的机会。其实换一个简单直接的逻辑，那就是每轮牛市末期的机会都是以中小市值股票为主，当然现在与以前不同，因为上市公司数量太大，而是场内的资金毕竟是有限的，很多阶段体现出来的是内卷的状态，所以不可能像以前那样大面积中小市值的股票都有机会，现阶段只会有很小部分中小市值股票有比较好的投机机会，但是如果抓住了，那么对于明年的想获得不错的盈利来说确实是有相当助益。

  又到了年底，那么按照惯例，春季行情自然也就提上了日程，对于有较长周期投资股票经历的投资者来说，今年的行情与往年不同的是市场结构性非常明显，甚至明显的到有点变态。究其原因·还是因为目前深沪两市整体市值越来越大，而新股发行以及其他直接融资方式抽资也是异常明显，所以场内资金相对于市场目前的总流通市值体量来说是有限的，也是捉襟见肘的，也就造就了今年极度的市场结构性状态，大家可以看一下近一年以来的上证指数，其实运行空间也就是10%多一点，但是板块间轮动明显，而且一旦市场风格转向，那么很多板块在基本面并未发生明显实质性变化的状况下出现动则百分之三十以上的波段调整，而个股对折也不是罕事，为什么这样，因为现在处于牛市末期。那么高估值是常态（即便对于高成长行业那也是阶段高估值了），低估值甚至合理估值的极其少，这些高估值的板块或者个股经常会受到某些行业消息面变化而引发引发市场情绪的变化，随后会在股价上体现出剧烈的波动，这就要求投资者不仅仅要研究行业以及具体上市公司的基本面，还需要适时跟踪研究市场情绪的变化才会有机会拿到比较好的收益，同时又要及时回避因为所持板块或者个股受市场情绪影响而展开波段调整带来的风险。所以研究市场阶段的结构性也是未来投资策略的一个重要组成部分。上一篇博文我强调了未来市场操作策略要以波段为王，这个是针对市场主要分类指数而言的，但是如果仅仅只做对指数也是不够的，这个仅仅只能够帮助你你不亏钱或者少亏钱而已，而需要好的盈利还需要研究市场的结构性，需要结合市场情绪来选择具体的投资方向和标的，也就是操作策略上还需要关注市场结构性的变化，也就是要以结构为王。

  既然春季行情来了，那么哪些方向有机会呢，首先既然是处于年末，那么机构相对手中有钱，同时基于年底基金业绩以及排名的原因，机构不会在这个阶段去拉抬新的方向，所以一般来说其重仓的新老赛道股在这个阶段表现会相对机会多一点。所以近期我也是围绕新能源几个分支在滚动操作，但是要警惕的是近两年大涨数倍的新能源的部分分支，现阶段俨然成为了永远的神，就犹如曾经以贵州茅台为代表的大消费以及以恒瑞医药为代表的大医药，我不否认未来从三到五年来说新能源这些近两年涨幅很高的分支也许还有很多长线机会，毕竟新能源大多方向的渗透率还是比较低，所以在春节前可能这里还会有不错的机会，但是大家好好回顾下去年年初的贵州茅台，虽然最后在春节前后走了一波不错的拉升浪，但是之后呢从2600下跌到1500多一点，我觉得今年新能源部分近两年涨幅很大的几个分支有可能再度演绎这段历史，在春节前再冲最后一波之后见顶大幅回落，这是值得我们大家警惕的。另外近期大消费的赛道也明显受到机构的加持，比如以白酒，调味品为代表的食品饮料和医美行业都有不错的阶段表现，军工赛道也是可以去关注的。这个其实主要是年前的机会，但是年后的机会我更加看重新能源未大涨的分支：比如新能源汽车的中下游，前两年市场主要围绕电动化展开的，但是这两年这个方向的核心标的大多是数倍涨幅，所以未来两三年有将会围绕智能化和网联化来展开，这是值得大家未来两三年去密切关注的方向；光伏分支随着上游硅料以及硅片价格的下调，光伏整个产业链放量可期，配合国家的二期风光大基地的建设的展开，那么对应的中下游机会会相对增多；既然目前高层在加大国内新基建和新能源和数字经济的投入，那么新基建也是需要关注的方向，尤其与新能源相关的特高压（智能电网）和5G产业链（叠加6G）值得特别关注。接下来就是泛科技行业，其实这个行业也多与前面几个行业也有所交集，近两年泛科技除了半导体芯片较强之外，整体都是在下面波动为主，所以蕴藏了太多的中小市值的低位标的，这里面不乏基本面有亮点的值得去中期博弈的品种。恰逢现阶段元宇宙横空出世，元宇宙本身来说虽然是未来的发展方向，号称是下一代互联网，但是元宇宙就近阶段来说还是停留在炒作概念阶段，但是元宇宙刚好可以将泛科技很多潜力分支通过这个概念串成一条炒作线，基于元宇宙的想象空间，这个很可能会慢慢由此展开对整个泛科技板块的炒作，所以需要引起大家足够的重视，这里面将会蕴藏很多市场机会。另外的就是我曾经提到的疫情受损线如航空，旅游，物流等等，同时近几年一直被压制的文化传媒板块随着国家监管日趋严厉，资源正在慢慢向管理层认可的头部企业集中，所以这一块未来也会有不错投资机会的，上述几个方向大多公司的股价处在近几年的历史低位区，一旦市场风格转换高低切换时都有可能带来中期的投资机会。还有一个那就是一批长期低迷的中字头企业，金融以及地产都是明显的三低品种，这些公司未来也是会有中线机会，当然未来中线空间肯定不会很大，但是非常适合求稳的投资者去逢低关注，顺带提一句那就是中字头关于电力方向的企业因为跟新能源的绿电相关联，同时恰逢电力市场化改革的春风，未来中长期是具有比较好的投资机会。