睿昂基因应收过高坏账超过营收 高价收购商誉减值财务勾稽异常

上海睿昂基因科技股份有限公司是一家拥有自主品牌分子诊断产品的生命科学企业，主营业务为体外诊断产品的研发、生产、销售及科研、检测服务。公司依靠并购或入股、授权等方式获取关键技术，就是这么一家企业将于11月27日闯关科创板。

 细细研读睿昂基因披露材料，可以发现诸多异常之处，令人质疑其经营状况的真实性。睿昂基因存在应收账款金额不下，且对个别大客户坏账计提接近或超过营业收入情况，令人汗颜。还有公司盈利能力主要依存与税收优惠和政府补助，令人质疑后期盈利能力。其次，该公司还存在大幅溢价收购，造成巨额商誉并且在为上市之前进行巨额商誉减值情况，令投资者感到不安的是，公司财务数据勾稽异常，涉嫌数千万营业收入和采购金额缺乏数据支撑，涉嫌虚假经营情况。

 应收账款高企坏账接近或超过营收，盈利依赖税收优惠

 报告期期内，公司应收账款余额分别为9468.62万元、13967.87万元、17928.38万元、18487.37万元，而同期营业收入分别为17231.80万元、22444.33万元、25547.90万元、13597.59万元，应收账款余额分别占营业收入比为54.95%、62.23%、70.18%、135.96%，应收账款余额占比不断攀升。

 报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为 460.78 万元、1044.33 万元、1639.17 万元及 1859.94 万元，占期末应收账款余额的比例分别为 4.87%、7.48%、9.14%及 10.06%，坏账准备比例不断攀升。坏账准备分别占同期净利润比为26.46%、71.64%、45.60%、120.54%，占比较高，且2020年1-6月坏账准备金额首次超过同期净利润，将不是好兆头。

 从具体应收账款来看，公司对客户河南省肿瘤医院在2017年至2020年6月末应收账款金额分别为1209.82万元、1625.40万元、1644.41万元、1986.04万元，坏账准备比例分别高达71.09%、79.70%、61.02%、85.09%。而同期公司对河南省肿瘤医院销售金额分别为972.40万元、1491.44万元、1556.65万元、794.27万元，也就说公司对对河南省肿瘤医院销售收入几乎为赊销，且坏账准备金额接近或大于当期营业收入，出现比较奇葩现象。

 另外，公司净利润来自于税收优惠和政府补助金额占比较高，存在依赖风险。

 2017年至2020年1-6月，公司及其子公司享受的税收优惠金额分别为1734.49万元、2560.99万元、2564.66万元、1253.31万元，来自于于政府补助金额分别为88.03万元、199.20万元、216.94万元、247.40万元，合计享受税收优惠和政府补助金额分别为1822.52万元、2760.19万元、2781.60万元、1500.71万元。而同期公司净利润分别为1741.36万元、1457.68万元、3594.77万元、1543.04万元，税收优惠和政府补助金额分别占同期净利润比为104.61%、189.36%、77.38%、97.26%，占比过高，盈利能力存在对税收优惠和政府补助严重依赖。

 溢价收购形成巨额商誉未上市就减值

 被抛弃的资产标的，而成为公司口中的香饽饽。招股书显示，2016 年 3 月 22 日，2017 年 3 月 1 日源奇生物分别召开股东会会议，审议同意源奇生物股东熊慧将其所持源奇生物 51.00%股权和49%股权(对应出资额为200万元)转让给睿昂有限，合计转让款为6000万元。

 而源奇生物曾卖身于铭源医疗(股票代码 0233.HK，已于 2020 年 1 月被香港联交所取消上市地位)的子公司铭源数康。资料显示，铭源数康受让严荣荣持有的源奇生物 51.00%的股权，受让熊慧持有的源奇生物 19%的股权，股权转让总对价为 3.54亿元人民币。而铭源数康觉得此次收购可能估计过高，迟迟未支付收购款，而是将收购源奇生物70%如数俸还。

 其次，公司溢价200%收购技特生物。2020 年 4 月 23 日，公司以自有资金对技特生物进行增资并取得其 51.00%股权，而天源评估出具《资产评估报告》(天源评报字[2020]第 0229 号)确认截至 2019 年 12 月 31 日，技特生物股东全部权益投资价值为 2030.81 万元，收购溢价高达201.00%，形成商誉巨额商誉。

 另外，公司2017年6月，公司支付对价3,498.53万元获得了百泰基因的控制权，根据2019年出具的评估报告(天源评报字[2019]第0033号)， 百泰基因购买日净资产的公允价值为72.52万元(无形资产增值2755.87万元)， 因此确认商誉3426.01万元。仅收购一年半左右的时间，2018年末，公司对百泰基因的商誉计提了 2131.64万元的减值准备。2019年，百泰基因净利润83.57万元，净资产-2583.73万元。2020年度上半年，百泰基因的业绩较上年同期均存在一定幅度的下滑，实现营业收入361.16万元、净利润79.54万元。

 财务勾稽异常涉嫌虚巨额假采购

 2019年公司对前五大供应商采购金额合计为3312.80万元，占当期总额比为31.43%，由此可以合理推测出采购总额为10540.25万元。根据13%增值税计算，当期大概有1370.23万元进项税，合计含税采购总额为11910.48万元。而公司披露当期购买商品、接受劳务支付的现金金额为9073.85万元，预付款为1781.48万元，较上期减少-482.26万元，合计采购现金流出金额为8591.59万元。经过财务勾稽之后，当期大概有3318.89万元含税采购金额没有付现，则需要形成相应金额的债务。

 2019年公司应付账款金额为2234.58万元，较2018年仅仅增加232.93万元，远低于与理论上形成债务金额3318.89万元，两者之差金额高达3085.96万元。即公司合计有含税采购金额3085.96万元不知是通过什么来支付的，因此公司可能存在虚假披露采购情况。

 同样的情况也在2018年出现，2018年公司对前五大供应商采购金额为2767.54万元，占当期采购总额比为34.01%，合计采购总额为8137.43万元。根据13%增值税计算，则含税采购总额为9195.30万元。而同期购买商品、接受劳务支付的现金为8108.84万元预付款分别为1299.22万元，较上期减少-556.93万元，合计采购现金流出金额为7551.91万元。经过财务勾稽之后，同期大概有1643.39万元采购金额没有付现，则需要形成相应金额的债务。

 2018年公司应付账款分别为2001.65万，分别较上期增加-894.70万元，远低于与理论上形成债务金额1643.39万元万元，两者之差金额高达2538.09万元。即公司合计有含税采购金额2538.09万元不知是通过什么来支付的。

 数千万营收缺乏数据支撑拟虚增营收

 2018年公司对前五大客户销售金额合计为5051.70万元，占当期营业收入比为22.52%，由此可以合理推测出营业收入为22432.06万元。按照国家规定16%的增值税率，当期大概有3589.13万元销项税，则当期含税收入应为26021.19万元。根据财务勾稽关系，上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的间接流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

 现金流量表中披露，2018年公司销售商品、提供劳务收到的现金金额为18938.65万元，当期预收款为94.10万元，较上期增加11.00万元，坏账准备为1044.33万元，较上期增加583.55万元，因此，需要考虑公司在现金流量表中的影响，综合预收和坏账的影响，流入与营收相关的现金应为19511.20万元。

 上述现金流量与含税营业收入勾稽，含税收入相比流入的现金高出6509.99万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据及应收账款增加的规模。

 招股书显示，公司2018年末应收票据及应收账款合计金额为13189.58万元，相比2017年末仅增加了4041.01万元，与上述含税收入与现金流勾稽出的数据偏差2468.98万元。即公司存在2400多万元的含税收入既未收到现金，又未体现在应收的债权上，成了无源之水或虚增营收。

 同样情况也在2019年出现，2019年公司对前五大客户销售金额合计为6594.11万元，占当期营业收入比为25.81%，由此可以合理推测出营业收入为22432.06万元。按照国家规定16%的增值税率，当期含税收入应为29636.45万元。根据财务勾稽关系，上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的间接流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

 现金流量表中披露，2019年公司销售商品、提供劳务收到的现金金额为22714.78万元，当期预收款为182.15万元，较上期增加88.05万元，坏账准备为1639.17万元，较上期增加595.04万元，因此，需要考虑公司在现金流量表中的影响，综合预收和坏账的影响，流入与营收相关的现金应为23221.77万元。现金流量与含税营业收入勾稽，含税收入相比流入的现金高出6414.68万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据及应收账款增加的规模。

 招股书显示，公司2019年末应收票据及应收账款合计金额为16627.47万元，相比2018年末仅增加了3437.89万元，与上述含税收入与现金流勾稽出的数据偏差2976.79万元。