南下进军！——近期仓位配置思路探讨

最近香港比较动乱，恒生指数也跌跌不休，美股受降息和经济影响扭头向下，A股也跟着跌，不过跌幅没有港股多，$恒生AH股溢价指数(HKHSAHP)$已经达到130，处于高位。

我属于满仓不择时的风格，因此已经没什么资金去加仓了，但是满仓并不是没有办法，我们可以卖出A股，加大港股的仓位，同样可以抄底港股。调仓不是原有标的不好，而是属于出现了性价比更高的投资标的而调仓，而且这种机会是很少有的，且买且珍惜。虽然很不愿意看到香港混乱，也不想发国难财，不过此时资金南下，也有利于稳定港股稳定。 

选择标的最好是港股里的中资股和港股通股票，不建议买香港本地股。

理由是：

1、中资股的业务主要在大陆，不会受到香港事件影响；

2、中资股和港股通有大陆资金承接，波动不会太大；

3、有AH溢价指数作为参考；

4、事件影响不确定，香港本地经济可能会受到较大影响，本地股风险较大。

推荐标的：标普沪港深价值增强、香港大盘25、恒生国企指数等。

我自己是打算把我的中欧恒利换成标普价值501310，$标普沪港深增强价值指数(.SPACEVCP)$今年一点没涨，目前pe6.5  pb0.7，虽然也是包含AH两市股票，但肯定比中欧恒利的港股权重高。 

此次事件可大可小，时间可长可短，叠加美股下跌影响，操之过急很容易抄在半山腰。注意：一是抄底不要急，慢慢挪仓位，二是最好等到企稳再加大仓位，也就是说，要等到恒生指数20日都不再创新低，再考虑重仓；三是一定要用闲置资金，做好持久战的准备。 

AH溢价指数：A股的很多公司在港股也有上市，AH溢价指数代表了同时AH在两市的上市的股票的价格差异，目前是129，也就是说A股大概比港股贵了29%。一般这个指数到了130左右时，要么就是A股会跌，要么就是港股会涨。从目前的形势来看，很有可能是A股跌，也不排除溢价可能会进一步拉大。不管怎么说，这时候我们卖出A股买入港股是比较保险的。

不过A股跌也不一定是普跌，由于在AH两地同时上市的公司一般都是大公司，因此A股的中小盘、创业板、非金融股受港股的比价影响更小，不排除后续A股出现两极分化的可能，大盘股跌，小盘股涨。

推荐标的：$景顺长城中证500低波动(F003318)$、中庚小盘价值、创业蓝筹低波、沪港深红利成长价值低波（还没上市） 

黄金：

俗话说：“盛世股票乱世黄金”，黄金是可以对冲股票下跌风险的品种。现在是不是乱世不好说，反正肯定不是盛世。从黄金ETF、有色板块和黄金股的走势来看，最近市场避险情绪越来越高。

我正好二八轮动的一部分资金现在空仓了，我估计这些资金一时半会上不了车，反正闲着也是闲着，用来黄金ETF对冲一下风险，等到局势和行情稳定了，再换成香港大盘25或恒生国企。 

证券：

我曾经写过一些证券板块投机方法的文章，现在来看依然是非常有效的。证券只适合在有牛市预期的情况下参与，当前肯定是不适合。我之前有一部分中信证券，跌破30天线的时候我就出来了，这部分资金同样可以拿去抄底港股。只有等大盘企稳了，证券才可能有机会，注意观察证券相对大盘的强弱和证券放量突破20天线的上涨。

科技板块：

目前确定性比较强的板块只有科技板块，主要是被科创板带动的。虽然我们没法直接投资科创板，我们还可以投资主板的科技股。投资逻辑是：科创板涨了，带动科技股整体估值提升，对比之下主板的科技股显得便宜，因此主板科技股也跟涨。不过科技板块目前已经存在泡沫，投机氛围浓厚，要注意观察科创板的动向。

推荐标的：财通福鑫、周应波、电子指数、计算机指数、人工智能指数等。 

美股：

从短期来看，目前美股估值较高，经济有下滑趋势，配置价值不高。但是从资产配置和长远稳定性的角度来说，即使以后美股收益比A股少，美股也是必须配置的一个环节。我估计有很多人在等着上车美股，我也是。假如接下来美股给机会，进入熊市，只要没有很严重的危机，个人预计跌的时间不会很长，也不会跌的很深，只要跌到估值合理即可上车，千万不可盲目强调价格低于价值，错过了机会。

推荐标的：纳斯达克指数、工银全球精选

成文日期：2019.8.5

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