捷创新材IPO：终端市场疲软 产能消化存疑

投资与理财

文/洛溪

深圳市捷创新材料股份有限公司（以下简称捷创新材）2023年11月01日正式排队北交所IPO，当月29日收到第一轮问询问题。

据了解，捷创新材主营业务为家电结构件领域的研发、生产和销售，现有产品包括改性塑料、家电结构件及新能源结构件。其中，家电结构件主要包括支架、边条和背板，主要应用于智能电视机等显示终端产品配件和冰箱产品配件。

招股书披露，2020年至2023年6月（以下简称报告期），捷创新材实现营业收入分别为8,273.95万元、12,918.27万元、15,391.02万元、7,278.04万元，2020年至2022年增长率分别为3.65%、56.13%、19.14%；同期净利润分别为847.66万元、2,521.15万元、3,332.86万元、732.23万元，2020年至2022年增长率分别为-12.04%、197.42%、32.20%。但是公司2016年至2019年营业收入分别为2,292.97万元、2,245.76万元、5,045.26万元、7,982.65万元，2017年至2019年增长率分别为-2.06%、124.66%、58.22%；同期净利润分别为198.00万元、-39.25万元、178.71万元、963.67万元， 2019年净利润增长率为439.23%。公司在2020年之前营业收入及净利润增长率均出现了大幅增长，但是到2020年却出现巨幅下降。

报告期内，捷创新材来自家电结构件的收入分别为7,707.31万元、11,274.32万元、12,181.85万元、3,873.61万元，占主营业务收入比例分别为93.15%、87.27%、79.15%、53.23%，家电结构件仍然是公司主要收入来源。

而且，公司前五大客户主要以家电企业为主。TCL 系列公司为2020年至2022年公司第一大客户，此外其余前五大客户不乏创维、海信、创维、长虹等彩电生产大厂。报告期内，捷创新材对前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为 77.59%、69.55%、60.48%及 69.63%，客户相对集中。

公开资料显示，2023年1月17日，奥维云网公布2022年度中国彩电市场年度报告，数据显示2022年中国彩电市场零售量规模为3634万台，同比下降5.2%，零售额规模为1123亿元，同比下降12.9%。根据洛图科技（RUNTO）最新发布的《中国电视市场品牌出货月度快报（China TV Market Brand Shipment Monthly Express）》数据显示，2023年11月，中国电视市场出货总量达357万台，环比10月下降4.5%，同比去年下降达13.2%，这已经是整个国内电视大盘已连续五个月同比降幅在10%以上。全11月来看，中国电视市场前7大传统主力品牌，即海信、TCL、小米、创维、长虹、康佳、海尔以及其子品牌的出货总量约为333.5万台，同比下降11.9%，环比下降4.2%。2022年终端市场下滑的情况下，公司业绩却呈高速增长趋势，确实值得怀疑。另外，2023年彩电终端市场依旧颓势不变，消费继续下降，基于此捷创新材的业绩又将如何表现呢？

此次IPO，公司拟公开发行不超过 2,000 万股，计划募集资金1.60亿元，主要用于捷创新材产业园建设项目和研发中心建设项目；其中捷创新材产业园建设项目募集资金投资额为1.48亿元，占总募集资金的92.31%，为捷创新材主要建设项目。

捷创新材环评文件显示，捷创新材产业园建设项目计划投资20279.42万元，项目地址在益阳市南县南洲镇新张村，项目总占地面积28,943.66平方米。建设内容包括4栋占地面积共10,064平方米的生产厂房，布局新能源电池治具托盘、周转托盘及边框生产车间等，配套建设办公楼、储运、食堂、宿舍、给排水、供配电以及环保设施等相关公用辅助工程。项目共建设 1条边框生产线，1 条新能源电池治具托盘生产线和 1条周转托盘生产线，建设完成后，将形成年产80 万套新能源电池治具托盘、75 万套周转托盘和 400 万条边框生产规模。

但是，捷创新材招股书披露，公司主要产品改性塑料报告期内产能利用率不足50%，边条-胶条产能利用率最近一年为84.46%，边条-边框产能利用率逐年下降且最近一年78.45%，支架产能利用率常年在80%上下。

对此，北交所问询函中指出，公司需要阐述募投项目合理性及可行性，并说明现有及新增产能的消化措施及其有效性，项目预期收益测算是否谨慎。不过，从终端市场看，捷创新材的产能消化或许并不乐观。