蓝宇股份上会：第一大客户今年七月成竞争对手 业绩承压或下降

投资与理财

文/洛溪

小财米儿注意到，深交所发布公告，将于2023年12月28日召开2023年第91次上市审核委员会审议会议，审议浙江蓝宇数码科技股份有限公司（以下简称蓝宇股份）的创业板首发申请。

资料显示，蓝宇股份主要从事符合国家节能环保战略方向的数码喷印墨水的研发、生产和销售，主要产品为数码喷印墨水，归属于数码喷印领域。公司生产的数码喷印墨水均为水性墨水，对应不同色料及不同纺织面料可以划分为分散墨水、活性墨水、酸性墨水、涂料墨水等。报告期内（2020年至2023年6月），公司主营业务收入主要来源于分散墨水及活性墨水，占主营业务收入的比重约90%。

2019年至2023年6月，蓝宇股份实现营业收入分别为12,818.10万元、15,740.44万元、27,235.89万元、31,327.24万元、17,982.99万元，同期净利润分别为1,082.62万元、3,144.71万元、6,046.10万元、7,210.02万元、4,532.94万元。2020年至2022年，公司营业收入增长率分别为22.80%、73.03%、15.02%，同期净利润增长率分别为190.47%、92.26%、19.25%。公司经历2021年高速增长后，2022年增长率大幅下降。

对此，蓝宇股份将其归咎于数码喷印行业发展速度放缓及市场竞争激烈。其中公司在市场竞争中提到“上下游企业如宏华数科、汉弘集团、色如丹等亦布局本行业，市场竞争日趋激烈。”而宏华数科则是公司第一大客户。

招股书披露，2020年至2022年，公司对宏华数科的销售收入分别为3124.62万元、3923.76万元、3999.67万元，占总收入的比重分别是19.85%、14.41%、12.77%，从占比来看，呈逐年下降趋势。

资料显示，宏华数科是一家以数码喷印技术为核心，聚焦纺织数码印花的工业应用的纺织数码印花综合解决方案提供商，是蓝宇股份的下游客户。该企业2020年开始排队沪市科创板IPO，2021年顺利上市。宏华数科科创板IPO期间，募投项目之一为“年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂建设项目”，2000台高速纸转印数码印花设备、高速导带式数码印花设备和5000吨数码印花墨水。据宏华数科2022年年报及2023年半年报，该项目预计投产日期为2023年7月。

与此同时，宏华数科还在2022年3月、5月收购了生产活性墨水的天津晶丽数码科技有限公司67%的股权，以及生产涂料墨水的南平艺扬墨业科技有限公司11.66%的股权。其中，天津晶丽数码主要产品为数码印花墨水，与蓝宇股份产品类别相同，而且还拥有7项专利技术、17项商标权、11项计算机软件著作权和1项作品著作权，并与浙江大学滨海产业技术研究院建立了紧密合作关系，拥有较高的分析、测试和研发手段，确保向客户提供优质的喷墨色浆产品和服务。宏华数科在该收购预案中称“得益于晶丽数码优质的供应支撑，公司墨水产品具有上色率高、色彩艳丽、面料适应面广、色牢度高、印花过程污水排放量少等特点，部分产品质量超过同类进口产品。”

2023年上半年，宏华数科退至蓝宇股份第二大客户，对应销售收入为1,542.19万元，占总收入比例仅为8.58%，不及2022年全年收入的一半。2023年下半年，宏华数科的募投项目投产后，可能会进一步缩减与蓝宇股份的业务往来。

另外，报告期内，蓝宇股份主要产品销售价格已出现“三连降”。具体来看，2023年上半年，公司分散墨水（完全自产）产品均价由2020年的39.02元/千克下降至30.93元/千克，降幅达到20.73%；分散墨水（受托加工）产品均价由2020年的16.81元/千克下降至14.16元/千克，降幅达到15.76%；活性墨水产品均价由2020年的54.39元/千克下降至35.11元/千克，降幅达到35.45%。

不难看出，蓝宇股份面临的业绩压力可能不小。公司也在招股书中称“因市场竞争激烈公司市场占有率存在无法持续提高的风险”以及“公司产品价格可能进一步下跌，使得高毛利率无法继续维持，导致经营业绩下降的风险”。而上述风险或许要来的更早一些。