无锡鼎邦今日上会：存高额招待费 募投项目或存阴影

投资与理财

文/洛溪

小财米儿注意到，北京证券交易所上市委员会定于 2023 年 12 月 28 日上午 9 时召开 2023 年第 68 次审议会议，审议无锡鼎邦换热设备股份有限公司（无锡鼎邦）的IPO申请。

据了解，无锡鼎邦主要从事换热设备的研发、设计、制造和销售。公司产品包括换热器、空冷器两大系列，广泛应用于石油化工领域，作为原油制备成品油环节、烯烃、芳烃等基础化工原料制备环节的过程设备，将介质加热或冷却到下一道工序设定的温度，起到热量交换、余热回收和安全保障作用。报告期内，公司主营业务收入按产品分类情况如下：

报告期内（2020年至2023年6月），无锡鼎邦实现营业收入分别为2.88亿元、3.10亿元、3.67亿元和2.03亿元；同期净利润分别为1539.10万元、1988.11万元、4036.56万元和2047.77万元。其中，公司前五大客户的销售额合计占当期营业收入的比例分别为91.82%、91.95%、80.84%和91.98%，客户集中度较高。需要指出的是，公司下游客户主要为石油化工领域的大型企业集团。

报告期内，无锡鼎邦销售人员一直保持7人不变，销售费用分别为725.01万、862.76万、728.73万、351.17万。其中，职工薪酬分别为95.88万、108.01万、118.58万、41.42万，占销售费用比例为13.22%、12.52%、16.27%、11.80%；招待费分别为334.99万、399.66万、322.68万、171.65万， 占比为46.20%、46.32%、44.28%、48.88%，是公司销售费用中占比最大的项目。公司报告期内，销售人员人均月工资分别为1.14万/月、1.29万/月、1.41万/月、0.99万/月，公司2023年上半年销售人员月平均工资显著下降。而同期，公司销售人员人均招待费月消耗分别为3.99万/月、4.76万/月、3.84万/月、4.09万/月，是人均月工资的数倍。

公司销售费用占比第二大的并不是职工薪酬，而是中标服务费。报告期内，公司中标服务费分别为247.63万元、306.72万元、253.90万元、108.11万元，占销售费用比例分别为34.16%、35.55%、34.84%、30.79%，占比不仅非常稳定，而且并不随着营业收入的增加而变化。对此，北交所要求无锡鼎邦说明招待费的主要内容和中标服务费与自身各期获取订单的匹配性。

无锡鼎邦回复称，公司与客户在业务合作中的交流较为频繁，交流过程中会产生一定业务招待费支出，具体包括市场开拓、销售服务、业务洽谈、接待来宾等业务过程中产生的商务接待费用等，属于公司与客户业务合作过程中的正常费用支出。但是，疫情三年并未阻挡公司与客户的交流，频繁依旧。

而无锡鼎邦称中标服务费主要来自于中石化、中石油等国有企业的公开招标，即通过招投标中心开展招标工作，招投标中心收取中标服务费。2020年至2021年，公司来自公开招标的收入分别为16,831.51万元、21,344.76万元、21,344.76万元，同期中标服务费分别为240.57万元、290.65万元、222.00万元，占公开招标模式收入的比例分别为 1.43%、1.36%、1.33%。最终，公司称中标服务费与公开招标模式收入相匹配。

另外，无锡鼎邦此次IPO拟募集资金2.05亿元，主要用于年产 6.5 万吨换热器、空冷器、10 万套智能仓储物流设备项目（一期）（以下简称募投建设项目）和研发中心建设项目，总投资额为2.52亿元。其中募投建设项目总投资2.20亿元，计划投入募集资金1.80亿元，一期项目建成后计划新增年产 2.1 万吨换热器、空冷器产能，本项目建设地点位于江苏省东台经济开发区人民路 362 号，位于人民路西侧、东区二路南侧，规划用地面积为 136,318.76 平方米（约合 204.48 亩）建设周期为24个月。该项目于 2023 年 4 月 27 日获得东台市生态环境局的环评批复，环评批复文号：盐环东表复【2023】54 号。

但是东台市政府公示的公司环评文件显示，年产 6.5 万吨换热器、空冷器、10 万套智能仓储物流设备项目（以下简称环评公示项目）总投资为10.00亿元，环保投资为300.00万元，施工周期12个月。项目建设地点位于江苏省东台经济开发区人民路 362 号，用地面积为138,514平方米（占地 208亩），建筑面积为 112617.47平方米，建设单位为江苏鼎邦换热设备科技有限公司。2023年4月27日，东台市政府对该项目作出环评批复并进行了公布，与无锡鼎邦募投项目环评批复号相同，这说明两者为同一项目。

但是小财米儿对比发现，两者存在一些不同。首先是公司在招股书中并未披露募投建设项目的建设主体，而且建设周期也从环评文件中的一年变成了两年。最主要的是，公司招股书中明确指出募投建设项目为一期建设，新增年产 2.1 万吨换热器、空冷器产能，不足环评公示项目产能的一半，而建设周期却比之多出一倍。

另据东台市政府网站新闻显示，2022年1月4日下午，我市举行江苏鼎邦热交换成套装备项目（以下简称江苏鼎邦热交换项目）开工奠基仪式，该项目计划总投资10亿元，占地204亩，新建厂房及配套设施22万平方米，新上国内外先进的智能化数控设备和自动化生产线，全部投产后，年可实现开票销售20亿元，税收1.5亿元。

无锡鼎邦招股书披露，江苏鼎邦指江苏鼎邦换热设备科技有限公司，为公司控股子公司，持股比例为90%。公司报告期内在建工程仅一项为东台新厂区建设工程，是2022 年度江苏鼎邦开始建设的项目，为本次发行募投项目相关工程，但并未披露具体关联关系。无锡鼎邦招股书中并未出现江苏鼎邦热交换项目的任何信息。

但是，江苏鼎邦热交换项目无论是投资总额还是占地面积，均与环评公示项目相似，两者可能存在一定的关联性。如此，无锡鼎邦或许存在未批先建的情况。

值得注意的是，无锡鼎邦招股书中披露，江苏鼎邦2022年和2023年净利润分别亏损45.03万元、46.88万元，亏损情况越来越严重。企查查显示，江苏鼎邦成立于2021年2月20日，法人代表为王凯，人员规模少于50人。其2022年年报参保人数为0，且处于停业状态。

由此来看，江苏鼎邦科技可能并无实质业务，而且员工人数为0人（由参保人员推断），那么该企业为何会出现连年亏损呢？而且是亏损缺口越来越大。另外，江苏鼎邦科技作为无锡鼎邦募投项目的建设主体，目前的停业状态也为其蒙上了一层阴影。