三协电机：国产控制电机龙头，多领域技术深耕驱动业绩高增

  随着机器人、新能源汽车等高端领域的蓬勃发展，微特电机作为核心执行单元之一，其需求与技术标准正同步跃升，国产核心部件企业迎来了黄金发展期。今年9月在北交所上市的常州三协电机股份有限公司（股票代码：920100，简称：三协电机）正是其中的佼佼者。公司凭借在协作机器人、高端纺织机械等领域的显著技术突破，精准契合了高价值赛道需求。2025年前三季度，公司营收同比增长38.00%至4.07亿元，其亮眼业绩有力印证了技术聚焦与战略深耕相结合发展路径的成功，成为国产微特电机产业升级的标杆企业。

  高价值领域需求爆发，微特电机成核心刚需

  微特电机通常指一类体积小、重量轻、结构精密，兼具微型化和特种功能的电机，广泛应用于电器及设备的动力驱动，或在控制系统中承担机电信号或能量的检测、执行、转换等关键功能，是电子设备和精密机械的“动力核心”。三协电机聚焦的控制类电机是微特电机的重要分支，其核心产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及其配套组件，能够精准满足机器人、安防监控、纺织机械、光伏发电、半导体设备、消费电子（3C）、汽车、医疗器械、智能物流等多个高附加值领域的需求。

  具体来看，在机器人领域，公司敏锐把握市场脉搏，在协作机器人领域已实现电机规模化量产，产品赢得了海康威视、大华股份、法奥机器人等头部客户的长期稳定订单；在人形机器人领域，公司产品已成功完成客户送样，正处于产业化落地的关键阶段。未来随着特斯拉Optimus V3定型、宇树超级工厂布局等行业里程碑事件的推进，机器人电机市场预计将迎来指数级增长，三协电机有望充分受益于这一产业爆发红利。

  在公共安全监测与医疗检测系统领域，通过自主创新，三协电机开发了混合式步进电机的定子转子磁路优化设计技术以及端盖两面加工一次性装夹组件技术。这些技术显著提升了电机的输出力矩，有效降低了运行温升和噪音，同时提高了安装精度，从而获得了海康威视、大华股份等行业领先客户的广泛认可。

  在高端纺织领域，依托自主研发的平面盘式力矩伺服电机和高扭矩一体盘式力矩电机，公司一举打破了高端纺织机械电机长期依赖进口的局面，并成功获得意大利知名纺机企业圣东尼的认可，实现了关键设备的国产化替代。

  在汽车领域，三协电机的创新型无刷电机采用了先进的定转子隔离措施，确保了即使在高温高压防冻液或氢气通过电机定转子间隙的情况下也不会发生泄漏，杜绝了安全隐患。目前，公司已与凯龙高科、上燃动力等国内知名企业开展合作，为汽车领域的节能减排和环境保护贡献力量。

  多维壁垒筑牢龙头地位，战略聚焦高价值增长

  多领域深度布局的背后，是三协电机持续不断的技术深耕。

  公司组建了一支经验丰富、专业配置合理的研发团队。截至2025年6月，拥有技术人员58名，占员工总数比例达15.80%。以此为基础，公司持续加大研发投入，2022-2024年研发费用分别为1,064.33万元、1,253.67万元、1,501.83万元。

  同时，依托完善的PLM（产品生命周期管理）系统和工艺数据库，三协电机构建了强大的定制化开发能力，能够快速响应不同行业客户的个性化需求。例如，针对公共安全监测系统对“小型化、高转矩、高精度”的核心要求，公司通过前述混合式步进电机磁路优化等自主技术，成功满足了客户严苛的标准。

  截至2025年6月，三协电机已累计取得56项专利，其中发明专利10项，实用新型专利45项。其核心技术涵盖拼块定子结构设计、转子结构设计、定转子磁路优化等关键领域，为产品性能的持续提升提供了坚实的底层支撑。

  扎实的技术基础显著提升了三协电机各产品线的盈利能力。招股说明书显示，公司应用于纺织业的产品毛利率从2022年的15.91%跃升至2024年的30.64%；同期，工业自动化产品的毛利率也从14.15%提升至20.63%。这些驱动公司综合毛利率从22.31%增长至28.00%，远超行业可比公司均值（23.93%），充分体现了技术创新的价值转化。

  业绩稳健增长，盈利质量持续优化

  得益于行业机遇与核心竞争优势的双重驱动，三协电机近年来经营业绩持续向好，实现了规模与利润的同步增长，同时盈利质量与运营效率不断优化，展现出强劲的发展韧性和增长潜力。

  招股说明书显示，2022-2024年，三协电机营收分别为2.87亿元、3.62亿元和4.20亿元，呈现稳健的阶梯式增长；同期净利润分别为2,704.44万元、4,871.25万元和5,636.81万元，年均复合增长率高达44.37%，增速亮眼。

  进入2025年，随着下游需求的集中释放，公司业绩增长进一步提速。据三季报披露，2025年1-9月，公司营业收入达到4.07亿元，同比大增38.00%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4,577.65万元，同比增长21.58%，显示出业务发展的良好延续性和增长加速度。

  在盈利质量方面，公司表现同样出色。2022-2024年，经营活动产生的现金流量净额分别为2,173.84万元、3,404.19万元、6,113.62万元，持续为正且逐年大幅攀升。2025年前三季度，该指标达到4,642.36万元，同比大幅增长80.57%，凸显了公司强劲的造血能力和回款效率，为持续运营与战略扩张提供了充裕的资金保障。

  此外，公司费用管控成效显著，2022-2024年管理费用增速低于营收增速，期间费用率保持稳定。2025年以来，随着营收规模的扩大，规模效应逐步显现，费用率得到进一步优化，整体运营效率持续提升。

  战略锚定行业趋势，多维布局支撑长期可持续增长

  当前，我国正大力推进产业升级和经济结构调整，工业智能化和自动化进程加速，各行业对生产技术和设备提出了更高要求，这为微特电机行业带来了挑战与机遇并存的发展环境。

  一方面，在节能减排的大背景下，发展高效节能电机已成为行业共识，相关产品将带动产业链快速发展。《电机能效提升计划》、《工业能效提升行动计划》等国家政策也明确支持高效节能电机的推广，未来其市场渗透率有望加速提升。另一方面，微特电机行业的技术竞争日益聚焦于高能效、低噪音、小型化、高精度四大方向，下游机器人、医疗、半导体等领域对电机性能的要求持续升级，技术迭代速度成为企业抢占市场份额的关键。

  从市场空间看，全球微特电机市场前景广阔。据Allied Market Research预计，其市场规模将从2020年的约364.8亿美元增长至2025年的446.0亿美元。国内市场同样增势强劲，Wind数据显示，我国微特电机市场规模已从2018年的1,024.1亿元增长至2023年的1,610.4亿元，期间复合增长率达9.48%。

  三协电机凭借优异的产品质量和较短的交付周期赢得了大量客户订单，产销率常年维持在90%以上。旺盛的需求导致公司产能利用率长期高位运行，在订单高峰期甚至超负荷运转，现有产能已成为制约公司进一步扩大市场份额的瓶颈。为此，公司利用IPO募集资金推进“三协绿色节能智控电机扩产项目”，该项目将有效提升公司产品质量和交付能力，进一步缩短产品交付时间。

  值得注意的是，中国虽是全球微特电机的生产大国，但在高端领域仍存在技术差距，龙头企业的市场占有率不高，国产替代需求迫切。三协电机多年来坚持高研发投入，此次上市募资也将用于建设研发中心，强化研发能力。公司当前布局的8个在研项目均直指行业痛点，覆盖未来3-5年的核心技术竞争点。同时，公司深化产学研合作，例如与常州先进制造技术研究所联合研发“太阳能齿轭分离式电机自动化生产线技术”，加速实验室成果向大规模量产的转化。这种前沿研发与成果转化的双轮驱动模式，既保证了技术的前瞻性，又通过工艺改进将技术优势转化为市场竞争力，确保长期盈利能力。

  整体而言，三协电机的发展战略并非孤立的产能扩张或市场拓展，而是基于对行业技术趋势的深刻洞察、对下游需求机遇的精准把握以及对国家政策导向的积极响应，所构建的一套系统性布局。这一战略既确保了公司能够抓住当前行业爆发的短期机遇，又通过技术储备和产能升级构筑了长期可持续的增长动力。在国产替代加速与行业升级转型的浪潮中，三协电机有望持续提升市场份额，进一步巩固其作为国产微特电机龙头的领先地位。