体外诊断试剂公司北交所IPO，曾申报创业板

  文/Ronald

  北京贝尔生物工程股份有限公司（874527）申报北交所IPO于2025年6月30日获得受理，现已完成两轮问询。公司是一家专业从事体外诊断试剂及配套仪器的研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。经过多年的自主研发和技术积累，公司已拥有酶联免疫诊断试剂平台、POCT 快速诊断试剂平台、磁微粒化学发光诊断试剂平台、诊断仪器平台及生物材料平台，产品线覆盖呼吸道病原体、优生优育、肝炎病毒、胃肠道病原体、EB 病毒、自身免疫抗体等多个领域。

  公司前身有限公司成立于1995 年 9 月，2018 年 9 月 28日整体变更为股份有限公司，2025年3 月 27 日，公司股票挂牌新三板，并于 2025 年 5 月 20 日进入创新层。公司目前注册资本7500万元。邵育晓女士通过直接及间接方式合计控制公司53.10%的表决权，为公司控股股东、实际控制人，现任公司董事长兼总经理。

  一、2024年、2025年营收持续下滑，2025年扣非净利润同比下降12%

  2023年、2024年、2025年，公司实现营业收入分别为4.1337亿元、3.7583亿元、3.3603亿元，扣非归母净利润分别为1.3882亿元、1.4767亿元、1.2980亿元。2024年、2025年营收持续下滑，2025年扣非归母净利润同比下降0.1787亿元，降幅12.10%。

  公司选择的具体上市标准为《北京证券交易所股票上市规则》2.1.3 条之―（一）预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2,500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。

  二、2025年第一大客户社保缴费员工只有7人

  河南威尔斯医疗器械有限公司分别是公司2024年、2025年的第4大客户、第1大客户，分别贡献收入1030.64万元、2110.41万元。

  笔者查询“国家企业信用信息公示系统”，河南威尔斯成立于2019年6月27日，注册资本300万元，股东为贾天亮、郭旭源，分别持股60%、40%。2025年社保缴费工员只有7人。而2023年、2024年公司社保缴费员工分别只有3人、4人。

  三、2025年营收同比下降10%，为什么水的采购量同比增长44.90%？

  2023年、2024年、2025年，公司对电的采购数量分别为240.13万度、234.24万度、229.67万度，持续下降，这与公司营收持续下降的趋势一致。但2024年公司对水的采购数量为0.98万吨，2025年为1.42万吨，大幅增加0.44万吨，增长幅度为44.90%。但2025年的营收同比下降10.59%

  招股书解释：公司属于体外诊断试剂及配套仪器的生产销售企业，消耗的水量较少，部分为生活用水，与产量的关系较小。那为什么2025年水的采购量大幅增长？生活用水大幅增加的可能性较小，因为2025年末公司在册员工474人，相比2024年末只增加了2人。

  四、公司综合毛利率高于可比公司平均水平

  2023年、2024年、2025年，5家可比公司毛利率平均值分别为68.39%、69.69%、67.23%，而公司综合毛利率分别为76.22%、78.88%、77.89%。招股书披露：公司综合毛利率高于可比公司平均水平，主要系公司产品构成、方法学、销售渠道与同行业可比公司存在差异所致。2025 年、2024 年公司毛利率相对较高，主要系公司在部分关键原材料方面实现了自产，降低了生产成本所致。

  五、公司研发费用率显著低于同行业可比公司平均值

  2023年、2024年、2025年，公司研发费用占营业收入的比重分别为 7.98%、8.79%和 8.96%，而5家可比公司2023年、2024年、2025年研发费用率平均值分别为12.08%、13.31%、14.22%，公司研发费用率显著低于同行业可比公司平均值。

  六、两轮问询后，公司将IPO募集资金减少47%

  公司申报IPO时，IPO拟募集资金为53672.02万元，用于两个项目1、体外诊断试剂及仪器生产基地建设项目，4.418亿余元；2、研发中心项目，0.9491亿余元。

  首轮问询，审核中心关注询问募投项目的必要性及合理性。

  第二轮问询，审核中心要求公司进一步说明募投项目和募集资金规模合理性。

  2026年5月21日，公司公布第二版招股说明书申报稿，也是上会稿，将募集资金从5.3672亿元大幅下降到2.8000亿元，减少了2.5672亿元，减少幅度高达47.83%。募投项目仍然是两个：1、体外诊断试剂及仪器生产基地建设项目，拟使用募资减少至2.20亿元；2、研发中心项目，拟使用募资减少至0.60亿元。

  七、2020年7月曾申报创业板IPO，完成首轮问询后撤回

  公司申报创业板IPO曾于2020年7月13日获得受理，保荐机构为国金证券，拟募资3.6746亿元。2020年12月21日公布首轮问询的回复。2021年2月8日，公司及保荐机构向深交所提交了撤回申报的申请，而于2021年2月10日被终止审核。

  相比于最近3年公司的扣非净利润都在1亿元以上，申报创业板IPO时公司的业绩显得单薄了很多。2019年扣非净利润才5756万元。