市场轮动，以退为进，慢牛仍在《柳哥财经》早评06.24

  市场轮动，以退为进，慢牛仍在《柳哥财经》早评06.24

  一、行情综述　

  周二A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.37%，收报4106.25点；深证成指跌3.17%，收报15854.20点；创业板指跌3.84%，收报4192.19点。沪深京三市成交额34663亿，较昨日缩量2961亿。

  行业板块涨跌互现，医药板块逆势走强，化学制药、生物制品、医疗服务、中药板块涨幅居前，人形机器人概念表现活跃，磷化工板块延续强势，证券板块反复活跃，下跌方面，有色金属板块震荡调整，贵金属、稀土、能源金属、小金属、工业金属、有色金属板块跌幅居前，PCB概念走弱。个股方面，上涨股票数量2764只，139只股票涨停，58只跌停。

  二、后市展望

  1、周二A股大跌原因

  大跌原因有三点：一是韩股去杠杆，隔壁先崩了；二是美银预测今年美联储要加息3次，三是担心美光科技业绩不及预期，A股自己先砍一刀。

  其实韩股大跌和美股美光业绩不及预期，影响的只是A股科技股，但A股科技龙头并没有出现大跌，大跌的是有色等资源股，资源股大跌主要是跟美国加息预期有关，但美银那个"加息3次"本来就不现实，所以，这条消息应该是小文章，现在最可恶的就是这些满嘴跑火车的小文章。

  趋势一但形成必将延续，大家不用担心市场会大跌；量在价先，更何况每天超3万亿的成交金额，就是为年内重上5000点筑基打底。

  2、坚守六大科技赛道，就握住了本轮牛市行情

  周一，美股科技巨头遭到猛烈抛售、集体跳水，拖累纳指收跌超1%。但与此同时，美股芯片股却集体走强，费城半导体指数涨超2%，再创历史新高。这次美股科技板块的抛售主要集中在超大规模的科技公司上，而芯片股依然是集万千宠爱于一身，继续高歌猛进。

  芯片半导体是柳哥一直看好的方向。去年以来，柳哥就建议大家重点关注本轮科技牛六大赛道：

  第一大赛道就是芯片半导体。因为芯片半导体是AI时代的“卖铲子的人”。俗话说，挖金子的不一定赚钱，但卖铲子的大概率赚钱。无论做什么商业AI应用，都需要先买芯片，特别是建大数据中心所需要的这个高端芯片需求猛增，使得芯片巨头，将生产能力几乎都转向了HBM这种高端芯片，而传统的内存和闪存等存储芯片则出现了巨大的产能缺口。中国这些存储芯片的公司，刚好弥补了这个供给缺口，利润出现大幅上涨，一改之前连续多年亏损的局面，带来了业绩猛增的机会。

  芯片半导体作为AI赛道最受益的板块，过去一年大幅上涨，包括像多模块CPU、液冷、PEB等子行业也都出现不俗的表现，被称为“站在光里的”板块。很多投资者配置芯片半导体及细分行业都获得了不错的回报。

  第二大赛道是算力算法。算力算法是AI时代的“水电煤”。随着AI的发展，对于算力的需求大幅增长。我国2026年Token的引用量（Token的消耗量）是2024年的一千倍以上，增长迅猛。而我国在发电方面具有巨大的优势，西部的一些光伏发电已经将电价降到一毛三一度，这使得我国电力的供给非常充足，刚好满足了巨大的算力需求。

  算力的背后就是电力。我国还可以通过算力的出口，变相实现电力的出口，来消化过剩的电能。例如，硅谷的研究员需要用大数据模型算一个复杂的数，如果用美国当地的大数据模型，就要消耗当地两块钱每度的电，成本很高。通过使用中国的大模型，相当于把数据传输到中国西部的大数据中心机房，用当地一毛三一度的电来进行计算。算好之后，再把结果通过太平洋海底的光纤返给硅谷的研究员，这个成本比使用美国的大模型要低于90%以上。这也是我国在AI发展方面的一个巨大的优势。美国的很多电网都非常老旧，属于民营企业，他们对电网改造的巨额投入望而却步，所以在电力方面供应是不足的。

  第三大赛道人形机器人。则是“AI+消费”最好的应用场景。近期有关部门发文要求各地掀起“人工智能+消费”行动，很重要的一个落地点就是人形机器人。越来越多的人形机器人公司获得大额资本的投入，开始逐步量产，也有越来越多的人形机器人公司登陆A股和港股来上市。这意味着人形机器人从实验室开始逐步走向生活。未来，它将会成为下一个新能源汽车产业，甚至有希望在产值上最终超过新能源汽车。

  马斯克预计未来机器人的数量将会超过人类，地球上有80亿人，可能会有一百亿台人形机器人。马斯克已经将位于加州的Model X和Model S的汽车生产线全部停产，改造成年产一百万台的人形机器人生产线。这无疑是一个赛道的转变，从产能过剩打价格战的新能源汽车领域转向人形机器人领域。

  无人驾驶本质上也是一个机器人，只不过它形状长得像汽车而已。包括人形机器人的生产供应商和无人驾驶的供应商，其实是同一批，都是中国的汽车零部件企业。所以投人形机器人，相当于投特斯拉产业链的供应商，这是人形机器人行业“卖铲子的人”。

  第四大赛道是商业航天。随着SpaceX上市，商业航天的热度有所下降，但是长期来看，商业航天已然是一个中美竞争激烈的领域。未来我国会发射上万颗卫星做卫星通信，打造我们自己的“星链”，这会带来巨大的商业航天的需求。

  第五大赛道是固态电池。固态电池是储能领域的革命，通过使用固态电池，可以消除新能源汽车的里程焦虑和安全焦虑，续航里程增加一倍又不容易爆炸起火。所以这个固态电池技术一旦突破，将会实现快速增长。我国计划明年将有4000台样车配备固态电池，行驶一万公里以上。明年固态电池有可能会成为一个重要的投资主线。

  第六大赛道是生物医药。周二创新药板块出现大幅反弹，一扫往日调整的阴霾。创新药不受集采影响，在新药上市初期有价格保护，这也是五月中旬相关部门出台的利好政策，这样会给创新药公司带来较好的发展机会。而我国创新药公司有工程师红利，未来在出海方面也有巨大的优势。未来脑机接口以及AI医药等方面，将会彻底改变生物医药的行业发展逻辑，可能会带来爆发式增长的机会，也是可以重点关注的方向。

  3、科技股回调是对前期上涨过快的技术性修复

  近期科技股回调，是在预期之内，主要是对前期上涨过快的技术性修复。而传统板块经过大幅下跌之后，一些优质白马股也逐步跌出了价值，吸引了追求长期稳定回报投资者的关注。风格上，市场风格短期内也有一定的切换的需求，但是市场风格切换很少是一蹴而就的，都会经过多次反复。但至少让投资者看到板块之间出现一定的轮动，而不是所有资金扎堆去炒一个赛道，这是一个好现象，也是这轮慢牛长牛行情健康发展的基础。

  前段时间，全市场前5%的股票已经占到全日成交量的50%，说明市场的交易集中度过高。现在板块之间如果能形成一定的轮动，这个指标有望下降，这会使得这轮行情走得更远，也给更多的投资者带来赚钱机会。

  4、技术分析

  周一上证指数失守5日均线，收出了中阴K线，全天成交总量较前一交易日大幅回落，成交额减少近3000亿，缩量下跌的行情特征，直观体现出场内资金观望情绪持续加重，避险氛围快速扩散。

  从盘面上看，板块分化特征极致凸显，权重与成长赛道走出完全背离行情。银行板块逆势走强，成为全天为数不多的护盘主力，依托大盘权重稳住指数底部空间；反观前期热度较高的成长题材集体回落，个股普跌现象明显，市场再现权重护盘、多数小票走弱的分化格局，指数跌幅有限，但个股亏钱效应显著放大。

  从技术形态看，本次单日回调并不会扭转大盘整体向好的均线格局。短期三条核心短期均线依旧保持上行态势，指数中期震荡抬升的运行节奏并未破坏，单日阴线仅属于上涨途中的正常技术修复，投资者无需过度放大短期回调带来的利空影响。但当下必须警惕极端结构性行情风险，权重托底指数掩盖题材回调风险，容易出现指数抗跌、个股持续走弱的分化行情。

  从资金动向看，本轮成长赛道的阶段性回落并非行情见顶信号。场内主力刻意依托金融权重维稳大盘，同步打压高位成长题材，大概率是上涨途中的深度洗盘动作，目的在于清洗场内浮筹，消化前期板块积累的获利盘，为后续新一轮上行打开空间。操作层面，建议投资者保持理性，切忌在恐慌情绪中盲目低位割肉。行情震荡阶段坚守波段交易思路，个股快速冲高后逢高兑现利润，回调企稳时分批低吸布局。本次洗盘结束之后，硬科技成长赛道依旧是市场反弹的核心主线，短期调整过后，成长板块有望再度领涨市场。

  综上，市场轮动，以退为进，慢牛仍在。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002