特朗普政策的三大弱点 | 1208

最近，我们对国内热点行情分析得风生水起，因此对另一个重要领域，美国的政策和经济，写的少了一些。近两天有投资者咨询特朗普上台后对我国的影响，今天，我们就简单分析一下。

自11月7日特朗普宣布胜选美国第47任总统以来，其操作可谓紧锣密鼓。不仅快速任命了内阁和重要职位的官员人选，而且在11月25日，提前宣布就任后将对我国加征10%的关税，同时对墨西哥、加拿大征收25%的关税，先给前三大商品进口国一个下马威。

 图：美国前10大进口国

一副山雨欲来，乌云压顶的感觉。

国内不少机构和自媒体热议“特朗普交易”，不过，海豚觉得，由于其政策存在三个弱点，使得施行的力度和效果将有所减弱，而对我们的影响也必将低于预期。

具体分析三个弱点如下：

第一，他的政策自身就存在矛盾之处。

近年来，由于美国共和、民主两党的竞争逐渐白热化，为了赢得更多选民群体的支持，在大选时两党的承诺互相之间也就存在矛盾之处。

比如，为了赢得大企业的支持，特朗普表示要降低企业所得税并放松监管；为了赢得产业工人的支持，表示要限制非法移民并给输美商品加征关税。而对于美国广大中低收入群体，过去几年来最大的不满就是持续上涨的物价。

而其前两条政策实施，不仅会刺激美国的需求，还会推升服务业和商品的价格，这些都会刺激通胀二次攀升。

图：美国CPI和核心商品、服务CPI（今年来CPI回落也是商品、服务价格回落带动）

类似的情形还有不少。大选时为了选票口嗨可以，但是等到正式上任后，如果政策之间相互掣肘，那么落实起来的节奏和效果就可能会打折扣。

第二，人事的任免也并非一帆风顺。

可能是共和党内还有所制约，也可能懂王的政策和理念具有矛盾性，所以他的内阁和官员任命，也并非之前预期的全由少壮、激进的MAGA派掌控。

虽然国务卿由激进反H的马可.卢比奥担任，但是，财政部长和商务部长分别由贝森特和卢特尼克担任。此二人均是华尔街大佬，具有多年全球投资经验。在未来的关税和贸易谈判中，可能并非一味的制造贸易摩擦和关税打压，而是更倾向于贸易利益的交换。

另外，司法部长的人选也并非之前提名的，前众议院议长马克.盖茨；贸易代表人选也在最后替换掉了一直追随懂王的莱特希泽。说明在人事任命上，特朗普也并非一帆风顺、随心所欲。

第三，也是最重要的，留给特朗普的时间并不多了。

最然2024年大选，特朗普入主白宫，共和党掌控参、众两院。但是，参议院的获胜有替换人员名额的因素，而众议院则仅以220：215的微弱优势取胜。

考虑到两党之间白热化的竞争，以及选民越来越难以满足的需求，很难说两年之后，2026年的中期选举共和党能否拿下两院，还是像2018年那样丢掉众议院成为跛脚鸭。

而此次不同的是，懂王失去了再次连任的可能性。

因此，他需要和时间赛跑，在就任的前两年尽快施展其政治抱负。这也是其快速组阁，未上任就先预报出牌的主要原因。

不过，大国博弈本身就是复杂和漫长的过程。如果急功近利，仓促出招，有可能出现难以预知的结果甚至得以反噬。近期欧洲主动示好，菲律宾和韩国内政的动荡或许就是先兆。

让我们明年拭目以待。

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