题材继续缩圈 | 1230

   12月27日晚间，央行发布《中国金融稳定报告（2024）》。重点强调了金融支持实体经济的各项措施，包括且不限于继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，全力支持房地产市场平稳运行等积极表述。

  另外，在专栏十三中指出，“畅通多元化退出渠道、削减“壳”资源价值等原则，进一步深化退市制度改革”。

  受此影响，周五中证2000和微盘股指数冲高回落，周一表现也相对较弱。

  不过，完善多元化退市机制，推进退市制度常态化改革本就是注册制改革的重要配套措施，也是今年4月新国九条的内容之一。《报告》更多还是从制度上强调其正确性和长期性，而并不宜理解为立马加强监管的信号。

  小微盘绩差股本身就缺乏长期投资价值，10月以来又在游资散户的追捧下大幅上涨，万得微盘股指数10月11日调整以来最大涨幅达到35%，这种“炒小炒差”的确具有较大隐患，近期调整一下也是正常的。

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  周一主要指数仍小幅震荡，截至收盘，上证指数涨0.21%，科创50涨0.20%，两市成交1.29万亿略有缩量。市场情绪整体较平稳。

  12月下旬以来，稳经济政策催化出现真空期，而对金融体系监管态度在增强，且1月20日面临特朗普就任后的关税和出口压力，短期市场仍将承压，尤其受情绪影响更大的小微盘题材炒作。

  在这种环境下，权重股和红利板块成为近期护盘的主力。银行、保险、运营商等逆势上涨。不过，考虑到最近的上涨叠加了10年国债收益率下行和主题炒作遇冷等因素，资金多是到这里避险；而且年内红利涨幅较大，后续上涨的空间也有限。

  而在国内需求依然疲弱的背景下，还是看好新质生产力相关板块的轮动行情。之前我们提示的几个赛道，低空经济、人形机器人、AI国产算力、Ai终端设备、Ai应用等在过去三个月陆续出现较大涨幅，最近市场情绪回落、题材炒作缩圈因此震荡加剧，但如果明年1月中下旬利空因素兑现，主要指数如能企稳，成交逐渐活跃的话，仍会有反复催化的机会。

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  最近，关于人形机器人的利好消息不断。

  前两天宇树科技发布全球首款轮式四足机器狗B2-W，在全球范围引发轰动。该产品在运动、承重和地形穿越上有明显升级。此外，一些国内外巨头，如英伟达、比亚迪，最近也发声进入人形机器人领域，预期明年在这个产业技术和产品迭代均会加速，有望形成小规模量产。

  12月27日，发改委低空经济发展司正式亮相，成为与产业司、高技术司等并列的发改委第三十个司局。同时，国办、交通部、工信部近期也密集发布支持低空经济发展的政策与措施，对低空经济的重视可见一斑。

  10月低空经济板块集体大涨，之后两个月震荡回落；目前看还未出现明显的止跌迹象。不过，这个板块的部分细分领域，如基础设施的空管设计、空管联网有望先期落地，而随着低空应用的不断开发，无人机和Evtol等主机制造也有望逐步量产。

  ⚠风险提示：数据来源：WIND。本文仅代表个人观点。观点仅供参考，不构成任何投资意见及个股推荐，投资者应自行承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。