关注“新需求” | 1226

   12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，扩大专项债用作项目资本金的范围，实行“正面清单”管理，明确将信息技术、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备等纳入地方专项债用作资本金的范围。

  对于地方专项债，今年前7个月的发行进度是明显低于往年的。从7、8月开始部分用于地方化债，因此发行进度才快速提升。

  图：地方专项债发行进度

  事实上，对于地方来说，传统的基建投资中具有经济收益的项目已经不多了，很多类似路桥、地铁、城市景观、产业园区等等项目投资收益都算不过来帐。因此，12月JJ工作会议也明确提出，要“提高投资效益”。

  而另一方面，近两年我国的新质生产力相关产业快速发展，而不少基础设施，如算力、低空空管、智能网联汽车等基础设施的建设还不完善。因此，中央及时调整基建的思路，加大专项债对新兴产业和算力基础设施的支持，来得非常及时。

  12月16日人民日报评论员文章《深入领会对经济工作的规律性认识--论学习贯彻中央经济工作会议精神》中，明确指出“供给创造需求。着力提高供给体系质量和效率，就能够创造和引发新需求。”以及“这次中央经济工作会议围绕以科技创新引领新质生产力发展作出了重要部署，提出开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。面向未来，以高质量供给创造消费新需求”

  我们一直看好的新质生产力在明年仍将是投资的重要主线，对国内经济的供给和需求两方面都具备重要的意义。

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  经过了几天的调整，市场对明年1月起实施退市新规和前天对“炒小炒差”的监管做了充分反应。万得微盘股指数周一到周三跌幅超过10%。

  周四两市企稳，小微盘股止跌。截至收盘，上证指数涨0.14%，科创20指数涨0.95%，微盘股指数涨1.57%。两市成交量1.29万亿，与昨天持平。

  从周一深夜ZJH对“退市新规”的解释，到昨天深交所把“炒小炒差”纳入对会员单位的考察范围，改为“理性投资伴我行”专项工作，体现出监管层对资本市场的呵护态度。这几天各主要指数保持平稳运行，科创50指数自12月18日触底反弹以来，距离箱体震荡上缘还有一定距离，估计元旦前后还能保持震荡上行的走势。

  板块上，继续看好我们反复提及的新质生产力相关主题。受国产算力基础设施建设和几个互联网大厂，字节、阿里等明年算力需求增加利好，本周光通信和铜链接等板块表现活跃。我们前面提到的AI电商（抖音、微信小店等）和终端硬件（AI眼镜等）今天也重拾升势。元旦春节情人节礼品需求提升，后续大概率还会受到资金炒作。

  ⚠风险提示：数据来源：WIND。本文仅代表个人观点。观点仅供参考，不构成任何投资意见及个股推荐，投资者应自行承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。