公募出现流动性危机?提高投研水平是关键
近期,有关公募基金持有人加大赎回、公募基金遭遇流动性危机的话题颇吸引市场的“眼球”。公募基金是资本市场一支非常重要的投资力量,规模较大。该话题引发市场的关注,或许并非空穴来风。个人以为,对于公募基金而言,提高投研水平才是关键因素。
关于相关公募基金产品的赎回问题,有券商发布了一份研报。研报显示,主动权益基金在二季度净赎回共计2401.76亿,此其一。其二,二季度净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三,仅次于2015三季度的8051亿和2024一季度的2797亿。也就是说,仅仅在2024年上半年,主动权益基金净赎回就高达5198.76亿元。这显然并不是一个小数目。
来自中国证券投资基金协会的数据显示,截至今年6月末,股票型基金净值为3.1万亿,混合型基金净值为3.55万亿。即使不考虑混合型基金有部分资金会投资于债券等产品,上半年持有人净赎回金额在权益类基金中的占比也不算低。因此,某些基金公司遭遇流动性危机其实也并非不可能。
权益类基金出现巨额赎回,从基金公司方面的反馈看,个人投资者是“主力”。比如,某基金公司今年上半年累计被赎回60余亿元,其中,个人投资者赎回50亿元,机构投资者赎回10多亿元。
当然,既然是巨额赎回,背后肯定是有原因的。比如持有人对目前市场持续下跌产生恐慌情绪。近些年来,沪深市场持续低迷。而自去年7月下旬开始,监管部门启动了一系列举措,意欲稳定市场,提振投资者信心,但市场基本上没有什么起色,甚至极具象征意义的3000点整数关口都被多次击穿。如此情形下,投资者赎回基金也是一种自我保护。
投资者大量赎回基金一个最重要的原因,则与大幅亏损有关。前几年申购基金的投资者,今年以来亏损幅度达到20%、30%,甚至是40%的基本上已成常态。既然玩不起还躲不起吗?当基金亏损一次又一次冲击着投资者的心理防线,赎回或是一种明智的选择。
对于公募基金而言,由于开放式基金需要打开投资者申购和赎回通道,因此,流动性风险也是其面临着的风险之一,特别是在短期内遭遇巨额赎回的背景下更是如此。今年上半年众多投资者纷纷赎回基金,既是其流动性风险的一种体现,客观上也为公募基金行业敲响了警钟。当持有人的利益没有保障时,这种风险就有可能溢出。
公募基金扮演着“代人理财”的角色,为持有人带来回报是其职责所在。虽然公募基金行业并不乏明星产品的存在,但业绩泛泛之辈却也大有人在。更何况,许多公募基金产品也都是靠“天”吃饭。行情好时,能为持有人赚得盆满盆满;行情持续低迷时,也会将多年的盈利全部亏完。
公募基金遭遇流动性危机也好,还是靠“天”吃饭也好,说到底,与其投研能力与水平不足是分不开的。对于代人理财的公募基金而言,投研能力与水平如何无疑是非常重要的。某些基金经理之所以能够成为其中的“明星”,显然与其投研能力与水平是分不开的。
事实上,虽然今年上半年股市走势不佳,但仍然有基金产品获得了数亿元甚至是十数亿元的净申购。个中的原因则在于这些基金的净值表现。而在净值表现不俗的背后,相关产品基金经理投研能力与水平突出是主要原因。
个人以为,公募基金不能只重视规模的扩张。无论是从基金行业发展的角度,还是从持有人利益的角度,都有必要大幅提升投研能力与水平。投研能力与水平上去了,流动性危机的闹剧虽不能说不会再出现,但至少能得到一定程度的缓解。
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