流动性和景气度谁是决定因素？

周二两市震荡整理后尾盘有所走高，隔夜美股继续反弹，早盘指数均有小幅高开，开盘后快速冲高，但力度仍然较弱很快遇阻回落，10点后创业板一度跳水跌绿下探，不过其他指数表现较为平稳并未跟随下跌，10点半后大盘逐渐企稳回升，指数虽然纷纷翻红但强弱差距逐渐拉开，午间指数大多收涨，但涨幅均未超过0.5%，午后市场逐渐活跃，各大指数震荡上行，尾盘纷纷创出盘中新高扩大涨幅，收盘时各大指数全线收涨，创业板、科创板、中证1000指数涨幅均超过1%，成交量略有放大。

目前虽然看上去每天涨停的个股数量并不少，但一是大多为小市值公司影响力不足，二是强势板块持续的时间太短，往往今天强势明天就反手砸盘杀跌，例如昨天电力设备板块的突然跳水，以及昨天强势上涨的氢能源板块今天却全线大跌就是典型的例子，这种持续性很差的短暂拉升对市场人气很难有足够的带动效应，反而加强了资金逢高兑现的意愿，而这也使得大盘很难出现整体性的持续上攻。

关于高位板块和低位板块的优劣问题近期已经多次谈过，其实归根结底就是市场在衡量明年究竟是继续追逐成长公司追求弹性，还是转向价值公司追求稳定和安全性，最终决定结果的有两个主要因素：一是流动性，美股能够在疫情之后恶劣的经济大环境中爬起来迭创历史新高，根本原因和美国经济形势没有半毛钱关系，完全是美联储疯狂放水的结果，A股虽然情况并非完全如此，但流动性仍是市场最重要的影响因素之一，此外美股同类型公司的走势也会带来心理上的影响，例如特斯拉的走势就对于锂电和电动车板块都有明显的情绪影响；二是行业景气度究竟如何，现在市场对新能源板块的看法与半年前肯定有很多不同的地方了，比如锂电板块，市场从上游到下游充分炒作了一遍，明年锂电行业整体来看景气度应该还是比较高的，但是具体上下游的差别恐怕就很大了，由于需求旺盛上游的原材料还是供不应求，近期锂盐价格继续飞涨就是证明，但是中游的产品呢？很多都在积极扩产，一些技术壁垒门槛较低的产品很多公司涌入，包括一些国际巨头都开始进场，行业竞争格局很可能明显加剧，甚至会出现产能过剩的情况，那这些公司恐怕就很难有好日子过，当然整个产业链上肯定还有很亮眼的公司，但也一定会出现更大的分化。

这两点中流动性的问题可能还不算太大，因为一方面美联储虽然已经开启Taper，缩减了购债规模，但对真正收紧流动性还是缩手缩脚的，一旦美股出现比较大的下跌，美联储很可能会投鼠忌器，另一方面国内由于去年很快控制了疫情，并没有过度使用货币工具，目前有比较大的调控余地，官方也已经释放了将保持流动性适度宽松进行逆周期调节，所以A股的流动性可能还是比较充裕的；所以主线争夺的关键还是第二点，新能源行业的景气度究竟有多高，医药消费行业的景气度能否如期回升这些都有不确定性，谁会超出市场预期谁当然就有更大的优势，这就要看未来更多的行业数据来进行验证了。

预计周三大盘延续反弹，虽然今天创业板的反弹力度更强一些，但从形态来看创业板仍明显受到均线压制，而50指数已经站上所有均线并接近了上周五高点，谁的表现更好更持续还不好说，此外昨天已经指出对高位板块来说短期仍应看做下行趋势中的反抽抵抗来看待，而对低位板块则应看做反弹趋势中的震荡。我自己今天持股观望没有操作，目前仓位仍是107.5%（35%融资买入）。

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