A股韧性已经显著加强

  周二两市冲高回落分化震荡整理，隔夜美股低开高走有明显抵抗反抽，市场的紧张情绪略有缓解，受此影响早盘亚太市场整体反弹，A股各指数也纷纷小幅高开，开盘后稍作回落很快分化运行，科创板和中证1000、微盘股等指数冲高力度较强，昨天表现强势的银行等红利股回吐明显，影响50指数表现较弱，10点半前大盘遇阻回落整理，50指数很快跌绿，随后大盘横盘震荡整理至午间，午后开盘创业板迅速回落并于1点半后跌绿，其他指数也纷纷回落，虽然其他指数维持横盘状态直至尾盘，但创业板仍缓慢回落最终和50指数双双收跌，其他指数虽然收涨但涨幅也较盘中高点有明显回落，微盘股指数涨幅超过2%，成交量明显萎缩，红盘股3800余支。

  今天的反弹在意料之中，但昨天也明确指出这只是减速止跌企稳过程的一部分，不要幻想反转，另外今天量能明显萎缩，显然资金并没有积极追涨做多的意愿，同时可以看到昨天强势的板块如银行、贵金属、机器人、算力等今天基本全天都处于跌幅榜前列，显然反弹的持续性不足，尽管每天都能保持不错的局部热度，但热点轮动如此快速是无法激发起市场的做多热情的，此外港股虽然也出现了反弹，但力度和近期的下跌相比明显偏弱，这也影响了科技股的强度，所以大盘仍然只是减速抵抗，并没有确认企稳，像50指数、创业板指数都离昨日低点并不远。

  当然目前市场的观望情绪浓厚也是正常的，毕竟美国对等关税即将靴子落地，市场都在观望等待这一事件带来的影响，这种几乎对所有贸易伙伴加关税的做法基本等同于开启了一场经济领域的世界大战，而且其影响已经开始显现，美国上月的核心通胀数据超预期已经引发了上周的大跌，滞涨风险若隐若现；同时已经带动美股连续上涨几年的人工智能板块在DeepSeek横空出世之后也已经受到巨大冲击，算力泡沫有吹破的风险，即使市场仍然认可逻辑也必然会质疑美国能否保持技术上的霸权；最后在地缘政治方面美国正在明显的战略收缩期，停止援助乌克兰已经引发了美欧之间的巨大矛盾，如果再多几个热点地区的冲突，恐怕美国很难有足够的精力和资源应对，何况在这样的情况下美国还在觊觎格陵兰岛、加拿大、巴拿马等地区，这简直是自相矛盾的做法。

  更大的问题其实还是前几天谈到的不确定性，到了马上就要宣布的关口，市场还是一头雾水，美国究竟准备对哪些国家加税？具体加多少？有没有豁免？针对哪些商品？这些问题市场仍然是两眼一抹黑，这才是最要命的，如此多的变量，虽然市场已经对不同强度的关税政策做出了提前预判并做出了一定反应，但市场情绪是很难捉摸的，一旦出现超出预期的结果，又或者是仍然没有准话继续用不确定性折磨市场，那会有怎样的反应实在难以预料，所以市场谨慎观望是可以理解的。不过对A股来说倒也不必太过恐慌，毕竟美股才是风暴所在地，而且特朗普宣称“将对所有国家加税”，这究竟是口嗨还是拍脑袋的做法谁也不知道，但至少不是针对中国一个国家，并且我们已经有充足的经验应对，事实也早已证明了全球第一工业国的含金量。更关键的是A股长期低迷，估值和位置都远低于美股，在这样的背景下当然有更高的安全性，像近期虽然科技股在港股回调的影响下出现了调整，但医药、消费等板块却不乏亮点表现，市场韧性已经显著加强。

  预计周三大盘仍有激烈争夺，美股走势当然要密切注意，关税战的细节究竟能否明确、市场作何反应都需要跟踪观察，但就A股而言短期应敢于逢低买入近期在市场调整中表现抗跌稳步走强的品种，但要注意近期大盘在抵抗反抽的过程中频繁冲高回落，所以只能低吸不宜追涨，并且要注意观察市场的量能变化情况。