这回真要加倍小心了

  周五市场震荡剧烈走势反复，尽管隔夜美股继续上涨，但早盘A股指数却大多低开，开盘后虽然双创指数和国证2000、中证1000等指数有短暂冲高，但很快遭遇抛盘打压掉头跳水下挫，10点左右创业板跌幅接近2%，科创50指数更是大跌超过3%，其他指数也有不同幅度下跌，仅微盘股指数较为抗跌，不过10点后大盘止跌反弹，反弹一波后整理至10点半后大盘再度拉升，双创指数表现出极强的弹性双双翻红并继续冲高，11点后科创50指数涨幅一度超过2.5%，但午盘前大盘再度遇阻回落，午后随着港股跳水各大指数也纷纷走低，2点后虽尝试反击但很快遇阻再度下挫，多个指数创出盘中新低，尾盘才有所回稳，收盘时指数全线收跌，沪指、50指数、科创50指数、中证1000指数跌幅超过1%，成交量有所萎缩，成交额仍超过3.3万亿，红盘股1800余支。

  周五大盘走出类似“И”型的复杂形态， 显然反映出目前市场的分歧加大，资金操作南辕北辙的现实情况，如果观察盘中的具体情况来看，可以看到虽然早盘双创指数下跌速度很快幅度也很大，但在盘中止跌后资金选择的目标依然是以科技成长股为主，这也使得双创指数迅速收复了早盘很大的跌幅逆转上攻，反而一度成为反弹力度最强的指数，然而好景不长，近期市场对于高位股的质疑和抛压也越来越明显，这个反弹很快夭折，下午又再度下挫走低，无脑低吸科技成长股的策略正在逐渐失效。

  这其实也验证了周四收评中谈到的高位股已经开始出现分歧和风险，但还不至于立刻掉头下跌的判断，实际上我们看到虽然周五最终指数全线收跌，但盘中表现较强的依然是科技成长板块，且不说上午光通信和芯片板块带动的一波逆转上攻，就是下午大盘再度回落之后，锂电和机器人板块也还有不错的表现，而周四一度逆势反弹拉升的白酒板块反而低开低走全天弱势，这说明当前资金虽然对高位股有一定分歧和恐高情绪，也出现了较大的逢高抛盘，但并没有彻底动摇对高景气板块的信仰，抱团依然紧密，像周五光通信板块虽然整体下跌但易中天这些核心龙头股跌幅并不大，中际旭创和天孚通信在盘中都创出历史新高，可见这种抱团不会在短时间内瓦解。但同时也必须清楚，就算这种抱团没有立刻崩塌，但继续向上的阻力和难度显然越来越大了，因此资金越来越向确定性最高的核心龙头公司集中，实际上造成了跟风和板块效应的下降，继续保持近一个多月以来那样高歌猛进的走势已经不太可能，一旦本周反弹无力，或是无法再创新高，那么市场将面临更大的调整压力。

  另外一个更不利的因素在于美联储的货币政策面临艰难抉择，无论是美联储还是美国政府，当然都希望能降低利率以缓解不断增长的国债利息支出，然而现实却是中东冲突带来的影响正在逐渐显现，油价上涨的影响不断向其他行业和终端商品、服务价格扩散传递，这使得美国上月通胀压力骤然提升，也让美联储很难继续实施降息，甚至已经有预测美联储可能不得不再度加息以应对通胀压力，这样的预期让10年期和30年期美债收益率分别突破了4.5%和5%的水平，原本在很长时间里向美国提供廉价工业品的中国也早已在贸易战、关税战的影响下提高了出口价格、减少了对美直接出口规模，说美国搬起石头砸了自己的脚一点都不为过。美债收益率的上涨对全球流动性是非常不利的，风险资产中高弹性高波动的科技成长股受到冲击是很大的，周五晚间美股因此全线下跌，不仅如此，在科技股大牛市处于绝对高位的同时，今年SpaceX和OpenAI这些巨无霸公司都将进行IPO，势必还要抽取天量的流动性，虽然不能断言AI泡沫将就此破灭，但毫无疑问需要加倍小心了。

  总体来看目前应更重视风险因素，本周大盘可能还有反抽震荡的过程，但我的建议是不要期望太高，更不要重仓参与，本周如果反弹乏力，大盘至少有很大可能形成短期顶部，而且调整的力度恐怕不会小，很可能是周线级别的调整。预计周一大盘可能在低开后呈现下跌抵抗走势，不排除反抽无力继续杀跌的可能，目前应该主动降低仓位观望，先做好防御不要过于激进。