股都没变，变的只是情绪

  周三两市再次出现冲高回落的弱势下跌走势，双创指数几乎反包了昨天下影线，隔夜美股小幅下跌，早盘日韩股市有所反弹，A股各大指数仍整体低开，开盘惯性下探后一度回升反弹，10点前后各大指数纷纷翻红，但市场情绪谨慎板块分化严重，并且量能也明显不足，大盘未能进一步走高就遇阻回落整理，横盘震荡至午盘前再度走弱，午后开盘大盘破位下行连续走低，连微盘股也未能保持强势，只有少数红利股和题材股依然活跃，尾盘大盘持续走低基本以最低点报收，沪指下跌0.88%，50指数、国证2000和中证1000指数跌幅均超过1%，微盘股指数下跌2.79%，双创指数跌幅均超过3%，成交量再度萎缩，成交总额1.4万亿，红盘股不足千支。

  昨天的探底回升依然没能形成连续的反弹走势，和周一类似大盘在短暂冲击短期均线之后就遭遇了沉重的抛盘打击，而杀跌的主力依然是科技股，这些市值庞大同时又是机构重仓的权重股跌跌不休对市场的情绪压制非常明显，也让大盘一再受阻于短期均线，并且盘中一旦冲高遇阻就会形成连续的回落走势，主流资金只能转向少数红利股抱团，而一些热门题材股即使短期表现较强在这样的市场环境下也很难有持续性的炒作，往往会形成A字杀的走势，这其实已经是很典型的熊市状态。

  市场能否企稳的关键显然还是在于科技股的动向，近几天大盘虽然频繁出现探底回升的走势，显示出在连续下跌后科技股的确已有抵抗动作，但市场信心已经和3个月之前无法相比，对科技股的态度从趋之若鹜变成了避之不及，同时量化资金的盛行又加速了市场的情绪变化，像上周五和昨天都是低开砸不下去就能点火带动盘中逆转，可是周一和今天又是在早盘冲高乏力，看到上攻无望之后量化资金就迅速转向抛售，而且一砸就是一天，10点后甚至连一次像样的盘中反击都无法做出，这其中的关键因素当然就是科技股尤其是核心大票的低迷表现。市场从来都不是理性的，短短几个月之前，市场的情绪亢奋，易中天这些海外链龙头推高到60倍PE市场也不觉得贵，仍在集中抱团，可短短几个月之后，市场的情绪极度低迷，基本面并没有变化的情况下却连30倍的PE都快撑不住了，这其实就是A股与美股最大的差距所在，美股龙头公司往往稳定性极强，对市场的影响当然就更加积极，呈现出跌时抗跌，涨时易涨的特征，当然这还是和美国的金融、媒体霸权以及美元的全球货币地位有极大的关系，这也是前几天我提醒大家应该认清现实正视差距，更加耐心理性的面对市场。

  其实美股近期也出现了纳指科技股走弱，代表传统产业的道指表现较强的分化现象，过去几年AI的热潮将市场的预期提的越来越高，巨头公司的股价不断上涨，现在只要稍微有点达不到预期的数据就会造成很大的冲击，晚间美国9月CPI数据发布超出市场预期，这又提高了市场对进一步加息的担忧，对科技股的压制更明显。不过还是应该客观的看待AI产业的发展，从目前来看行业的发展显然并没有到终点，市场对于算力的需求依然旺盛，同时也开始在短剧游戏等领域出现了实际的应用并且有兑现的路径，AI与机器人结合的潜力更是巨大，中美都将其看做未来竞争力的关键，所以行业的发展前景依然广阔，只是少数头部公司巨额投入算力基建拉动相关硬件需求，这个叙事的号召力下降了，而近期短剧游戏等题材板块的炒作实际上还是围绕AI产业这个核心向下游应用端进行的挖掘，即使是近期持续下跌的AI硬件板块也不是毫无价值了，未来几年内硬件的需求仍然是有很高确定性的，只不过市场的预期开始降低，给出的估值水平已经无法维持之前那么高的预期了，但同样在充分调整后仍会表现出足够的吸引力。

  预计周四大盘可能再次出现下跌抵抗的形态，如果再次出现较大幅度的低开，仍可能在下探企稳后形成探底回升走势，但如果低开不多直接冲高，就仍会面临短期均线的阻力，可以将红利+微盘组合看做市场情绪的反向信号，这个组合不退潮，市场情绪就仍会比较低迷。