风险控制仍然是黑天鹅飞过时最优投资策略

  国内疫情不用多说，基本控制住了，这个得为我们的国家和人民点个大大的赞，在这场重要的决战中我们胜利了！而全球疫情现阶段关注的焦点目前转向了国外而且是以欧美发达国家为主。不出上篇博客所料，目前国外疫情开始高度扩散爆发了，截止4月13日，全球除中国外的确诊病例已经超过171万例以上，目前以意大利西班牙为代表的欧洲国家已经处于全球疫情的重要地区，而美国疫情则更是在近两周多来来处于加速爆发的状态，至北京时间4月13日凌晨，美国确证病例已经达到53万例以上，这可能还是没有全面大范围检测得出来的数据，俨然已经成为了全球疫情的风暴中心，而很多亚非拉第三世界国家从目前来说因为人口流动性低于经济发达国家，所以疫情传播的速度相对较慢，所以目前还是不成规模的，但是未来一旦无法强力控制，那么疫情一旦越过爆发的临界点，那么以这些国家的自身脆弱的医疗体系是根本无法抑制爆发趋势的，所以就全球疫情本身来讲，目前显然是开始大范围全面爆发了，而且这个力度相信在欧美为代表的发达国家之中未来一周相信会愈演愈烈，而对于广大的以印度为代表的亚非拉第三世界国家来说，疫情的噩梦恐怕才刚刚开始，不过不幸中的大幸就是全球各国无论是政府还是民众对于疫情是越来越重视了，怎么说呢，开始大家都认为这个新冠状病毒疫情虽然传染性高但是致死率低，正常的状况下大约在1%左右甚至更低，所以以美国为首的西方发达国家也就不怎么重视，甚至出现了以英国为代表的所谓群体免疫的防疫方法，而这些经济发达国家大多是以经济利益考量为主，而且自认为本国医疗体系好，可以将病死率控制在一个较低的水平。但是在最近这段时间首先是意大利，接着是西班牙、法国、英国几个国家的病死率随着感染人数的急剧上升而迅速拔高，按照4月13日最新的统计来看都达到10%以上，为什么会有这么高的病死率：因为病人数量阶段太大导致医疗资源迅速耗损，医疗体系不堪负荷被压垮，导致了病死率远远高于正常预期，其实在前期中国国内也出现过这种状况，湖北以外的病死率都在1%以下甚至更低，但是武汉病死率却达到3%以上，这个不是医疗技术水平的问题，而是因为医疗体系被压垮导致无法全面救治重症患者，所以病死率自然就大幅升高了，而这一幕又在国外的意大利和西班牙再度上演。未来其他欧洲国家和美国都可能会面临这种风险，而要想完全避免这种风险目前看来必须是向中国学习强力控制，但是观察这些国家政府防疫的侧重点以及民众的自觉状况来说觉得可能还是相对有一定难度的，所以未来很南向中国这样在两个月以内全面控制住。美国特老头在近期表态说未来美国会很艰难，死亡人数会很高。其基于商人逻辑先抛了个220万人的骇人死亡人数，然后接着抛出了个10万到24万的死亡人数，后面这个数字应该是根据美国相关权威机构推演的数据，是相对靠谱的，其实美国的医疗技术水平和医疗体系依然是世界上最强大的国家，并不弱于中国，甚至在很多技术方面其实是优于中国的，而且相信其对于本次新型冠状病毒应该也是有所了解的，只是美国政府的傲慢与偏见加上考量问题的角度与我国政府不同因而采取不同的处理方式，这最终导致了其现阶段对于疫情控制水平明显落后于我国，我国著名防疫学者钟南山预测4月下旬欧美国家将会出现疫情峰值，这个我们还是要相信专家的判断，但是疫情峰值出现后并不能够表明疫情就会像中国这样快速结束，毕竟控制力度及方式是有差别的，而且广大亚非拉国家才刚开始，其周期和力度也许会更大，新冠病毒的RO值是3.7（RO值是传染病学的重要指标，代表一个患者传染几个人。3.7的意思就是说，一个人大概可以传染三四个人）。这个数字放在全球是什么概念呢？根据公开资料，季节性流感的RO值是1.3左右，每一次感染2-3亿人。西班牙流感的RO值是1.8，最终感染了5亿人。那么新冠病毒RO值是3.7，大家可以想象会感染多少人呢，当然现阶段鉴于全球从国家到百姓对它的重视程度越来越高，很多也开始采用类似中国封城的措施，所以最终感染人数肯定会比按照这个推算人数肯定会大幅减少，但是按照目前171万的感染数字还是很低的，离最终全球 实际感染总人数的统计数字还隔得很远很远，同时就全球整体来说疫情的持续时间也许会超过大多数人的预期。未来疫情能够得到根本控制的几个方向是：一是指望夏季高温来临逼退疫情，这个得看天意，但是现阶段看天气一些已经处于夏季气候的国家，疫情的发展速度并没有明显减缓的症状，所以靠季节因素我看就一个字总结：悬；第二那就是研制出特效治疗药物或者有效疫苗，药物和疫苗能够批量大规模生产，而且是必须较低成本的生产，因为这个是要考虑全球所有国家和绝大多数人群使用的，正常流程疫苗的研制时间周期需要一到两年，这个即使再简化流程最快估计也要到明年一季度，这个还要指望新型冠状病毒不要突变的太厉害；第三以英国为首提倡的群体免疫，说白了就是根据达尔文进化论物竞天择适者生存的理论而已，因为死的主要是年纪偏大和身体虚弱的人，这个从人性角度来说非常残忍，因为万一其他国家也出现意大利和西班牙的状况，医疗体系被阶段大量患者压垮出现高病死率即使按照现在意大利和西班牙的病死率，打个3折也要到3%，那么按照这个理论推断可能全球因为疫情死亡人数将会上百万计，但是从纯粹经济的角度来说群体免疫法又是可行的，如果万一这个新型冠状病毒可能长期存在并且在今后几年可能反复发生，而人类一两年内又没有研制出能够大规模低成本生产的有效治疗药物或者疫苗，那么群体免疫法实施达到预期效果后也是可行的一种防疫手段，但是它是以数以百万计甚至可能更多的生命作为代价，从人性的角度来说是一件非常残忍的事情，所以朋友们回过头想想在这个控制疫情这个事情上还是中国政府以人为本是做得是最好的。

  上周有个事情引发了一些议论，是关于美国的，一个是美国全球撤侨，要求美国海外公民立即回国，二一个是特老头发布的授权国防部以及国土安全部征召不超过100万武装部队预备役人员，所以有些国人担心美国是不是准备采取什么大的行动，甚至直接可能有可能对外发动战争，翻看历史，包括美国在内的西方大国确实有为了转移国内矛盾而对外发动战争的状况，但是本人觉得此次美国这两条政令不是为了战争，为什么，从第一条全球撤侨来说，他不光是撤侨，而且也禁止国内公民全球旅行，分析其原因是美国政府高层已经认识到此次疫情未来全球蔓延的趋势已经基本确定，未来国际交通方面一定大受影响，不排除未来国际交通阶段完全阻断的可能性发生，而美国本土以外的美美国公民一旦到时想回国或者在本土以外希望得到本国政府的救助将会异常艰难，而政府未来很可能需要付出巨大代价甚至根也无力承担这种责任，故而美国现在才发布此条政令以减少未来美国政府有可能需要承担的需要救助海外公民的巨大压力，尤其今年还是竞选大年，特老头很清楚，随着疫情愈演愈烈，未来疫情这块他只有获得大多数民众的认可那么其总统连任的概率才会更有保证。所以发布这条政令既是降低未来疫情一旦全球阶段不可控的状况下政府需要承担的国外救助侨民的压力，同时对于此次没有响应回国公民来说也是占领未来道义上的制高点的一个措施，总之一切为了竞选。第二条征召不超过100万名预备役，有些人认为是为了发动战争做准备，这个有点理解偏差了，确实美国有发动战争以解决国内危机的习惯，但是他发动战争是为了转移矛盾，可现在是一个可能会发生死亡10万到24万人的本土新冠状病毒疫情在本土蔓延，而这个疫情是不可能通过对外战争可以消除掉的。再者假使美国高层真是昏头了发动战争的话那也需要国内的配合，可目前美国国内因为疫情各行业的生产状况已经大受影响，这个时候发动战争怎么保证后勤供应呀，所以现阶段美国不会对外发动战争，至少不会在疫情结束前发动对外战争，而且个人认为现在没有任何事情可以比抗击新冠能够得到美国民众认可更重要。其实此次征召应该也完全是为了疫情，目前美国高层应该已经充分预计到疫情的危险性和持续周期长的可能性，美国是低储蓄率的国家，据相关机构统计45%的居民家庭没有什么积蓄，还不要说染病在没有医保情况下需要支付的高额医疗开支，即使不生病超过两三个月没有收入恐怕就会有家庭生存困难，到时万一出现类似1992年时的暴乱不是不可能的，而且看这趋势美国也开始考虑学习中国曾经采取的一些措施如戴口罩封城等措施，而封城对于一个老百姓以崇尚自由为标榜的国家来说，长期封城时民众的普遍自觉性到底怎么样是不好说的，而美国又是一个藏枪于民的国家，所以根据国家状况加强安保力量是现政府必须考虑的预防性措施，所以大家对于美国这两条政令的战争猜测是多虑了。

   最近这一个阶段全球经济领域最吸睛的自然也就是美联储以及全球各国央行在全球新一轮量化宽松令人眼花缭乱，叹为观止的各类降息放水措施，其力度之大也是完全亮瞎了全球投资者的眼睛，随着美联储在3月份的连续降息，直接将基准利率大幅调低至0-0.25%的时候，欧洲央行意味着全球已经开始进入了零利率甚至负利率的时代，而截至4月11日据不完全统计，目前全球除中国以外央行已经或者未来决定要放水的额度已经已经超过了 9万亿美元，而在2008年的次贷危机，全球除中国以外央行以各种方式放水总共也就1万5千亿美元而已，从美联储最近一系列的动作来看，它采取了无上限的量化宽松政策，所以以美国为首的西方主要发达国家的金融市场流动性是非常充裕的，在现阶段来说不会发生因为流动性枯而导致的金融危机，其实本次因为疫情引发的全球资本市场的剧烈下跌震荡其与2008年的次贷危机爆发所产生的原因来说是不一样的，其发展和传导路径不尽相同，2008年的次贷危机的本质确确实实是一个杠杆危机，或者我们说是资产负债表危机，次贷危机演进的大概过程是：次贷违约；证券化资产（MBS、CDO）价格下跌；货币市场出现流动性短缺；银行、投行对冲基金等金融机构去杠杆、压缩资产负债表；由于流动性短缺、信用收缩、资金链中断，以雷曼为代表的金融机构倒闭；借贷活动停止，生产企业无法投资和生产，经济增长速度受到影响。同时，资产价格的暴跌通过财富效应传导到居民部门，导致居民也要减少消费，所以投资减少、消费减少。于是，经济增长速度出现负增长，经济陷入衰退。然后整个经济进入恶性循环。而此次因为疫情引起的与2008年的路径是不一样的，他是不一样的，它是属于自然灾害引发的经济动荡，但是此次新冠状病毒疫情虽然是超预期的发展，但是正常来说不会引发欧美市场如此之大的金融动荡，原来曾经探讨过，之所以力度如此之大的原因在于欧美自2008年次贷危机以来持续不断的量化宽松，其实以美国为首的西方发达国家曾经想退出量化宽松，美国在2013年中开始谈退出量化宽松，而美联储的资产由2008年的8千亿美元上涨到4万亿美元，在2016年在慢慢下降的，在2018年还相对下降的比较多，但是此次因为疫情目前美联储的资产又重新上升到5万多亿美元而且未来预期还可能大幅增长，连续多年多轮量化宽松对于资本市场的影响是深远的，也造成了非常之多的隐患，量化宽松助推了股市泡沫，同时使得公司债近几年持续大幅增长暗含了巨大风险，这些隐患前期并没有充分暴露，而此次超预期的疫情就像是多米诺骨牌一样使得这些隐患一个个逐步显现出来。而疫情能否尽快缓解甚至终结只是解决这些隐患的必要条件而不是充分条件，这些全球经济和金融隐患也并不会因为此轮疫情终结而消散，未来全球经济衰退已经是板上钉钉了，未来只是注意观察此次会不会引起全球大范围的深度和长期的经济衰退同时是否最终演化为金融危机！

美国最近的动作很多，对内是没有上限的量化宽松，是没有底线的大幅放水印钞，从目前来看截止4月11日，美国自此次疫情以来已经明确要放水将会超过8万亿美元，其如此大力度的放水一个是说明其内部经济问题异常严重，第二其实还有一个阳谋那就是做好了一旦美国金融危机缓解就随时去收割全球其他国家的准备。也就是国内所谓的货币战争的讲法，其实叫什么不重要，国家之间的关系历来是奉行利益至上原则，在道义上来说谈不上什么对于不对，阴谋也好阳谋也罢，一切都是为了利益，而正确与否也是站在国家利益的基础上是基于短期或者长期的战略目标去采取相应措施而已，从目前美国政府的一系列做法来看，，已经是进入了一种比烂模式，美国此次无底线的放水印钞是赌上了美元的信誉的，但是我判断美国现阶段的想法很简单，为了拯救国内经济就不惜一切手段得让全球协助一起买单，而基于此措施美元信誉显然阶段会大受影响，但是未来长期来说美国想的应该是只要后期不择手段的最终使得全球其他国家的经济和货币比我更烂，那么我就赢了，到时我的经济危机全球买单后能够安然度过，而美元的地位从长期来说还是不会受到太大挑战从而继续保持货币霸主地位。但是未来美国要实现这些战略步骤，强大起来的中国是其实现战略目的绕不过去的一道坎，这也是为什么近阶段中美之间博弈越来越激烈的根本原因，中国战略上确实无意挑战美国，但是中国的崛起在未来确实将会触动美国当全球老大所拥有的奶酪，所以中美之间博弈是必然的，但是双方基于现实利益的考量，斗而不破是双方精英阶层最好的选择，至于最终结果我在以前的博文中已经谈过，时间是站在中国这边的，这也是为什么美国精英阶层在如何对待中国的战略上如此焦虑的原因，在美国无论是共和党还是民主党在遏制中国这个战略目标上已经充分达成一致。所以近几年围绕中美之间的贸易战、科技战、金融战以及地缘政治博弈都已经出现，而且未来可能力度也会越来越大。目前贸易战特老头在竞选压力下达成了第一阶段协议，但是未来贸易战的走向个人还是认为不宜太过乐观，我认为如果特老头即使当选恐怕贸易战也不会轻易结束，也许只是换种方式甚至更加变本加厉了也不要觉得有任何奇怪，而如果特老头不连任结果换个人也许只是方式方法有区别，但是在根本战略上也不会放弃遏制中国的努力，只有当美国战略上彻底放弃遏制中国贸易战也许才会实质上真正结束；科技战早已经开打，美国以打击华为为代表的中国高科技公司的动作近两年就没有停过，哪怕现在还在疫情期间美国政界仍然传出意图进一步打压封杀华为的声音，而在前两天美国对中国电信出手了，据说是准备吊销并终止中国电信集团美国公司在美国提供国际通信服务的授权，而在同时在本次疫情期间表现突出，日活跃用户量达到2亿的的全球第一视频会议软件ZOOM也遭到了美国的限制使用和打压，原因很简单那就是因为ZOOM来自中国。从美国现阶段种种行为来看未来美国利用高科技产业方面的优势进一步打压迟滞中国崛起的动作可能会变本加厉，所以中国未来高科技这一块必须在体系上做自力更生的准备也是必然的，我们相信中国在高科技领域整体落后是暂时的，而拥有工程师红利的中国大科技未来反而可能在美国强压下会更加强势的崛起，会有更多类似华为这样的企业出现，这个时间相信快则十年慢则二十年，在历史的长河中这真的不算什么；金融战的前奏自本轮量化宽松可能就已经开始了，其实这次量化宽松美国既是自救同时未来也是可以随时反手利用这些来再度像曾经做过多次的那样再次收割非美国家；至地缘于政治战，看看香港、台湾以及美国近阶段以来明显的意图在国际社会中孤立中国的种种政策和动作就可以知道，所以在美国精英阶层的认识中，中美毫无疑问有陷入修昔底德陷阱的可能，所以他们才频频出手，但是其实这个认识是短视和错误的，毕竟中国崛起的趋势是不可逆转的，虽然美国不愿接受，但是趋势已成，只要中国最高决策层保持清醒头脑正确应对，中国战略崛起趋势势不可挡，美国如果不做特别剧烈反应，不使得自身国力因为中美对抗过快消耗，那么中国崛起的时间也许还要很长，但是如果美国采取错误决策使得国力快速消耗，那么大概率这个时间会提前。这个其实是反过来不利于美国长期根本利益的，但是这要需要美国有精英阶层具备大智慧大格局，但是目前看来美国政界精英里面达到基辛格这样大智慧大格局的政治人物还是太少，所以未来中美之间的关系毫无疑问还是有不少动荡的。也许中美之间的有限战略博弈也许不会对全球经济产生太大影响，但是未来如果博弈过度激烈最终因为两国的经济体量必然会对全球经济的走势产生负面影响，尤其是在目前全球经济有可能进入深度衰退的状况下，这是我们未来投资者需要清醒认识到的。

   美国欧洲的金融市场在疫情全面爆发后可谓是哀鸿遍野，其中代表指数美国道琼斯指数见顶29568后本轮最低下跌至18215，此轮下跌幅度最大达到38.4%，美国纳斯达克此轮下跌幅度最大达到32.6%，欧洲主要经济大国德国DAX30本轮下跌幅度为40.3%，英国富时250本轮下跌幅度为44.1%，法国CAC40本轮下跌幅度为40.6%。欧洲斯托克50指数本轮下跌幅度为41.1%.源于篇幅所限，这里暂时以西方经济发达国家中最强的美国作为分析对象，上篇博文曾经说过此次危机虽然与2008年金融危机不同，但是细看其金融市场中美元指数，股市，黄金市场以及债市的相关阶段表现来看，很可能此次危机是一次大危机，而按照美国近百年来资本市场的历史走势来看，出现上述这种状况的4次危机美国资本市场下跌幅度都达到50%及以上。所以此次美股在3月中旬此轮下跌的低点大概率只是阶段性低点，虽然从目前走势来看，道琼斯指数在见底反弹后在美国政府及美联储的天量放水支持下出现强劲反弹，至4月9日见最高点24008，上涨幅度达到31.8%，接近此轮下跌幅度的一半，但是本人认为未来中长期来说在完成本轮技术反弹后创新低仍然是大概率的。其实大家也可以回顾下中国资本市场2015年6月上证指数见顶5178也是一路急跌，后面政府强行救市，而且是采取直接在二级市场大量买入股票的市场的方式，据统计此轮救市买入达到万亿级别，当时上证指数也是最低下跌至2850随后在救市资金疯狂带头买入下快速强力反弹到3670点，上涨幅度达到29%,然后怎样：强力反弹一波到位盘整一段时间后终究敌不过技术趋势的力量，最终仍然跌穿2850下跌到2650点才最终阶段止跌，而后在反弹一轮后于2019年1月初又再创新低2440点。对于此轮欧美下跌对的空间和节奏还有两件事也可以说说也算是见微知著，一个是巴菲特此次在美国资本市场股灾之前就持有大量达美航空，后来在美股大幅下跌的2月底以每股45.48美元至47.14美元抄底花4530万美元抄底，但是最终在4月3日和4日却以每股26美元减持了达美航空，不光是减持了2月底增持的，而且连股灾前就持有的仓位也卖出了部分，很明显是止损出局，这个是刷爆了朋友圈，但是我认为首先这个操作无损于巴菲特股神的称号，大家要知道，在此次股灾前，巴菲特持有上千亿美元的现金，没有买股的原因是觉得美股太贵了，找不到合适的标的，所以他还是算很好的回避了本次股灾。而此次疫情超预期爆发后看清形势悍然止损出局也是职业投资者应该遵循的原则。从其在2月底短期买入却在4月初止损出局只能够说明一点，巴老应该不大看好未来美国的疫情发展及市场的中期走势。其实拿几千万美元抄底就根本也算不上巴菲特的战略抄底，以他掌握的现金额度，按照其历史上数次股灾抄底的大手笔，所以看巴菲特是否进行战略抄底要看其动用的资金量，未来其只有阶段动用数以百亿级的资金大规模买入时才能够算是战略抄底，而以巴菲特曾经数次成功抄底美国股灾时的表现，可以将巴菲特的战略抄底动作来作为美国资本市场是否长期见底的一个印证。第二件事是汇丰银行按照英国监管局的要求取消了去年分红计划，并表示今年也不分红。大家要知道，汇丰银行过去十几年从未停止过分红；就连次贷危机的2008年，都照分不误。而英国监管局很少要求银行机构停止分红，即使在2016年英国脱欧，为防止金融动荡，也仅是提醒减少分红，而这次却是去年和今年都完全不分红，做金融投资的朋友细细品品，有没有感觉到丝丝寒意。

  下面我们选择道琼斯指数进行技术分析（如图一），暂时将道琼斯此自见顶以来29568以来的轮调整视为针对2009年3月初见底6469上升浪的调整浪，目前第一波下跌浪A完成，目前处于反弹浪B之中，未来还会有一个下跌C浪，此波调整浪大概率是针对道琼斯自2009年3月5日自6469见底以来的大型上升浪的调整浪，而A浪调整低点在18213，其离按照波浪理论中黄金分割中的半分位18028非常接近，如图可划分为清晰的5浪推动，而B浪反弹可以按照abc的结构运行，目前已经在大概率在运行c子浪，而按照本轮下跌幅度黄金分割的半分位及0.618计算，道琼斯大概率会在23890及25230波段见顶，其实从大的形态来看道琼斯指数处于一个大周期形态破位的反抽状态之中，未来大概率完成回抽确认后还会继续展开新一轮下跌。

  中国在应对新型冠状病毒这一块来说采取了正确的姿势，所以也是全球最早将疫情有效控制的国家，目前大部分产业也复工了，从目前中国采取的货币政策和财政政策来看，力度相对于欧美来说明显小很多，截至目前今年货币政策方面仅仅是做了些不大的动作，除了三次降准算大点动作之外，其他动作都不大，而降息这样的相对较大动作都一直引而不发，原因很简单，中国经济目前状况还是远远好于国外，所以目前根本无需像欧美那样大搞特搞放水，而且中国目前还处于长期降杠杆的过程之中，不想过分加杠杆，还有一个重要原因目前欧美经济状况的走向也还是不是很清晰，降息这类大招也要留在最关键的时候再用，同时因为全球疫情的影响目前即使强行大加杠杆也对短期提振经济没有太大的实际意义，所以对于中国来说伺机而动将会是更好的选择，而且现阶段中国也确实有这个实力实施相对于国外激进货币政策来说相对更稳健的货币政策。从上周五公布的最新的社融数据来看，数据还是有超预期的，3月新增社融5.16万亿，比2019年3月同比多增2.2万亿，也大幅好于此前主流机构预期的3-4万亿水平；3月新增贷款2.85万亿，比2019年3月同比多增1.16万亿，也高于此前主流机构预期的2万亿；广义货币M2同比增速上升1.3个百分点至10.1%，创近三年新高，前几年大多维持在8-9的水准也是高于预期的。针对资本市场也出了个消息《中央首次以重要文件明确：完善股市基础制度、引导现金分红 看十大关键点》，说明高层对于资本市场的重视程度继续上涨，未来会继续加大扶持资本市场力度。目前基于全球资本市场风雨飘摇之中，A股未来既不会一路大跌但是更加不会快速上涨，未来个人认为个人在前期博文里里面所判断的那样未来很长一段时间上证指数大概率主要是在2449-3288区间来回波动，但是这个波动是具有非凡意义的，它是为未来的超级牛市积蓄动能！下面回头看看国内近阶段市场走势，那就很鲜明的抗跌也抗涨，尤其在本轮外盘大跌见底阶段反弹时的抗涨尤为明显，道琼斯指数本轮见底见底反弹至上周最高点14个交易日上涨幅度达到31.8%，但是同期上证指数近段时间最高上涨幅度只有7.02%，该涨不涨也充分说明了A股目前暂无强力上攻的意图。上证指数短期有两种走势：一是美股继续上涨，美国道琼斯指数下周仍有进一步向上冲击25000点一带的可能性，那么大A可能在下周初回补完缺口后再被动跟随反弹，反弹周期暂看5个交易日左右，上证指数在2860一带有较强阻力，如果没有成交量配合放大很难有效突破，最终遇阻回落展开新一轮下跌浪，前期2646会再受考验而且大概率会跌穿，未来2550-2580一带将会有机会看到，第二是下周直接下去，同样也会有机会看到2550-2580一带。下面我们对创业板进行一下技术分析(如图二)，自创业板见顶以来2293以来，自上周五收盘是走C-3-4中的c子浪之中，目前C-3-4还不能够确定是否完全走完，下周如果外盘继续反弹那么同样也可以再去冲击2020，如果不能够有效放量站稳，那么必然再次回撤考验低点1819是大概率的，而一旦跌穿1819点半年线，那么年线才会有更强的支撑。

   其实自上证指数自3075下来的这波行情已经开始控仓操作了，而且大部分账户基本在2成仓位以下，而且本次因为谨慎所以也几乎没有参与这波始自3月20日以来的反弹行情，但是我觉得并不遗憾，行股20余年，曾经因为高杠杆受过两次重伤，用血的教训总结出来两条经验，一个是用仓位管理进行风险控制，第二是长期来说尽量控制回撤幅度，保持资金账户持续稳定的复利，为了这两个目的我会放弃一些机会。众所周知今年的疫情不确定的东西仍然很多，最重要的是欧美发达国家的问题到底有多大都还是未知数，中美之间的博弈烈度的加强，再加上现阶段又是一季报预告和公告期，大多数业绩都不会太好，所以雷估计也会不少，谨慎点吧。两会块要召开了，如果市场能够再次回撤到一个合适的位置叠加一季报雷能够大部分爆完，那么倒是可以根据市场情况再进场操作吧。方向上还是上篇博文中提到一些热点例如新基建以及其下游相关产业链的且近段时间调整蓄势充分的标的，医药里面的疫苗分支，受益于货币放水的大消费（近期已经阶段涨幅太大的就不要考虑了，主要是低位补涨的）。还有些近期受疫情压制明显的一些个股也可以根据疫情发展状况及行业情况择机埋伏。另外还有一个方向那就是与原油相关的，目前是沙特、俄罗斯与美国的三方代表的三国杀，有叠加上新型冠状病毒疫情所以油价已经下跌到近二十年来的最低点附近，其实疫情无论是三个月也好或者一年也好甚至更长的时间也好终究是要过去的，虽然新能源尤其是新能源汽车的迅猛发展使得长远来说原油的需求增速在下降，但是基于原油的战略价值以及目前三国杀的最终化解，未来几年原油价格大概率回到每桶60美元左右，如果回到每桶80也不是不可能的，那么作为巴菲特曾经抄底的中国石油（港股）就具备了长期博弈的价值，中国石油曾经在2007年见最高点20.25元港币，而经过十余年的调整后在今年3月19日创出阶段低点2.29元港币，从技术上来说其大型下跌浪已经基本完成，目前已经是大C5浪的最后一跌，未来即使再创新低也不会离此次低点太远，而且不创新低的概率也是很大的，按照2.29港币计算其总市值只有3813亿人，这个与茅台的1.46万亿人民币，恒瑞医药的4255总市值，迈瑞医疗3178亿市值比较在逻辑上来说是明显低估的，有愿意长期投资且对回报率要求不是特别高的朋友可以关注下，4年内平均年化收益率达到25%左右是没有太大问题的，这个我相信在未来4年内大概率会超过同期持有茅台和恒瑞医药和迈瑞医疗的预期收益。