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六月股市大概率晴转雨记得打伞控仓

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何剑看市场何剑看市场 2020-06-01 03:17:42 40880
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 最近最令市场瞩目的无疑就是两会的召开,从目前已经掌握的情况来看基本符合本人之前的预判,中国目前暂时不会实施大力度刺激经济的政策,从本次政府工作报告来看,没有确定具体的GDP经济增长目标,这也是考虑目前全球疫情发展不确定状况以及目前全球贸易状况出现诸多变数后的合理选择,虽然不设经济指标,但是底线思维也是清晰的,促民生和保就业是核心思路,六保六稳也就意味着隐含一定的经济增长预期的。从具体的财政货币政策来看,基本没有超出市场预期的。中央财政赤字这块,大约3.76万亿,地方财政支出这块,今年专项债额度是3.75万亿,考虑继续放大杠杆,实际额度可能达到5万亿左右;再加上1万亿特别国债,今年总的财政支将可能达到10万亿,而2019年只有5万亿,这是明显逆向增长翻倍的,也是政府实现经济底线思维的体现。而从货币政策来看,从第一季度社融数据增速以及今年4月份社融数据存量增速为12%来看,同比去年是明显提高的,这也是复核政府报告提法的,但是大家要知道政府和银行的惯例,一般主要投放在一季度,之后是递减的,下半年预计正常情况下社融增速不会超过12%了。其实经过几十年的高速发展中国目前信用的边际产出效率很低,2019年社融新增24万亿,才生产了7万亿的GDP增量,按照这个产出效益比今年社融数据按照12%计算增量也就是增加1.5万亿左右的GDP增量,也就是填了填今年因为疫情影响的一季度大坑而已,总体来说今年政府对于财政及货币政策的扩张说是非常谨慎的,所以总理报告里面才有了“留得青山,赢得未来”的提法。本人认为目前政府的决策是明智的,如我前期预判的那样因为未来一段时间全球疫情以及贸易形势并不明朗,如果用力过猛反而可能会适得其反,而且因为我们疫情控制给力也有这样的底气,所以多留些弹药在关键时候打出来才是更好的选择!


 今年两会有一个关于香港的提案引发了全球普遍关注,那就是《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定(草案)》,这也是导致上周五香港恒生指数大跌5.56%的原因。其实针对2019年香港个别港独在西方的反华势力操纵下发动了持续数月的暴乱,而因为历史原因中央一直无法对香港现行司法制度体系进行合理监督,而且看看香港司法体系的核心高层构成,大部分非本土的,而且还是终身制,明显是不合理的,而且很容易受外部势力的操控,根本就谈不上司法独立,其实中国此举无意改变香港的政治体制,经济体制,也无意从根本上去改变香港现行的司法体系,只是希望通过此次决议能够完成对港独势力进行适当管控,其实香港有着西方国家重大经济利益存在的,而中国在经济形式上来说也不需要将香港也同化成另一个深圳或者上海,保持香港经济形式运行的相对独立性也是可行的,这个都是可以与香港及国际社会各个层面进行沟通的,但是任何一个主权国家都是绝对无法容忍分裂国家的行为存在,尤其是在目前香港已经成为中美地缘政治博弈的重要抓手的时间点,中国此举只是不希望香港被利用成为乱中反华的工具而已。从目前来看美国对此反应也是强烈的,这也是5月22日香港股市大跌的原因,因为担忧美国会就此取消香港的特殊经济地位以及相关优惠政策,从上周末特老头的表态来看,也已经表态了,但是最终具体怎么执行还存有变数,这个是需要看中国与美国为首的西方国家之间后期博弈的结果,但是其实根本上来说也就是各自利益的取舍问题。


    现在中美之间的博弈如我前期预期的那样力度开始加大,这里面有美国政府为了竞选连任意图转移国内疫情关注度的考量,但是也是目前美国精英阶层基本达成了遏止中国的战略思维模式的加速形成。目前美国地缘政治牌在去年香港发力未达预期后目前已经明显启动了台湾牌,未来地缘政治的博弈将会越来越激烈。而美国对于中国的毛衣战,科技战以及金融战都已经陆续展开,而且力度也开始逐步加大。美国科技战在我上次博文后已经进一步升级,5月21日,美国参议院通过了《中国公司监督法案》,也就是《中概股法案》,而美国最新的实体清单出炉了,涵盖33家企业和实体,这次主要是针对人工智能方向,而目前对华为的围追堵截更是已经到了令人发指的地步,手段非常极端,可谓是倾全国之力来围剿华为,其实中国的优秀企业还有很多,例如腾讯阿里巴巴格力等等,为什么针对华为的打压如此不留余力,很简单就是因为华为在科技领域是做的是最核心的底层架构,是可以最终影和动摇美国在科技领域核心领导竞争能力的,所以这是美国精英阶层无法忍受的。从种种迹象判断美国的这种做法实际上是已经将华为问题上升到国家战略层面来考虑的,其一方面是针对华为为代表的中国5G产业链,同时也是针对华为为代表的中国产业结构转型升级的打压,众所周知,中国目前已经到了战略发展的关键时期,能否跨越中等发达国家收入陷阱,这就需要以华为为代表的大量优秀企业崛起来实现,所以华为的现状已经不是华为一家企业的事情,而是事关中国国运的战略事件,需要中国以国家战略层面的方式介入进来抗衡美国,中国政府也充分意识到了,目前已经开始了战略布局。首先从美国出招来看,硬件体系里面芯片问题是重中之重,目前中国已经在这个方面动作连连,最新20多亿美元政府主导资金入股中芯国际就是具体表现,其实个人觉得芯片问题是中短期核心问题但从长期来说不是最根本的问题,而且本人认为中国的举国体制在这方面还是很有优势的,远的有两弹一星、近的有国际空间站,北斗系统,都是被国际封锁后举国体制下快速赶上甚至超越,那么未来芯片相信也会这样,就中短期对于华为来说除了芯片是重要的短板外,我觉得从长期来说更重要的是软件系统集成和此基础上形成的生态环境短板,像现在苹果系统,安卓系统都已经是非常成熟而且生态系统也做得非常好,而华为的HMS才刚刚起步,软件也许相对容易完善但是生态系统的形成则需要耗费大量投入和时间,好在中国庞大的人口基数足可以支撑华为很好的生存下来并在未来逐步完善HMS体系,庞大的市场基数加上完备的工业技术体系体系结合巨大的工程师红利,这是除美国以外的任何国家都做不到的,这也是美国为什么如此担忧华为以及中国科技崛起的根本原因。按照美国各类顶级智库最近发出的报告来看,未来全球将演变为两套科技标准和不同的操作系统并行是大概率趋势,而发达国家大约有九亿人口,发展中国家则高达30亿人,而这些发展中国家大多数因为一路一带的关系与中国还是较为亲近的,未来只要华为HMS首先立足国内将HMS体系逐步完善好,未来国际市场份额的提高空间还是巨大的,未来部分替代谷歌体系是必然的,这对于中国以华为为代表的高科技企业来说蕴含巨大的机会,所以因为美国在高科技领域的强力封锁之下,原来纯粹靠市场因素很难推动的国产替代反而有了巨大的动力,所以美国目前的动作对于美国其实是双刃剑,也许短期看似有利从但长远来说大概率是搬起石头砸自己的脚。这场中美之间科技战的博弈可以套用我在2018年博文里面关于毛衣战的点评:未来中美之间科技战将会由中国科技发展的阻碍因子转化为催化剂!其实这么多年本人一直没用过国产手机,最近刚好手机有点故障,如果修不好那就要换机了,未来换机的话就直接考虑华为了,毕竟身为中国人,总得贡献点微薄之力吧!



  美国的MMT造就了美国资本市场近阶段的强势表现,个人认为尽管纳斯达克指数自暴跌见底以来表现异常强势,但是美国目前来说显然不具备走牛市的基础,未来中期来说调整还是一定会来的。毕竟无论从疫情的发展状况还是从技术上分析来看结论都是如此,只是中期调整走势会更趋于复杂,调整力度会比以前预期的有所减少。其中道琼斯指数目前上周最高点25758,已经到达此轮下跌幅度的0.618黄金分割位25230,受阻于120日线开始震荡,纳斯达克指数明显强势,最高到达9523,已经收复本轮下跌以来的90%跌幅,至于欧洲的几个主要股指如德国DAX30指数、英国富时250,法国CAC40以及欧洲斯托克50都明显弱于美股,只收复了本轮下跌跌幅的50%左右。那么看看咱们A股,明显是抗涨抗跌的模式。从短期来说,A股很难完全摆脱外围尤其美股走势的影响,所以美股未来如果出现阶段筑顶完成并大幅震荡必定会波动和影响A股的走势。


美国道琼斯指数反弹高点已经到达了下跌以来的0.618黄金分割位的25200一带,而纳斯达克择时表现更佳,已经几乎全部收复失地,纳斯达克的本轮涨幅是超出本人预期的,虽然美国金融管理水平非常高,美国金融市场的自我修复能力也非常强,但是美国资本市场的阶段反应还是超出了我的预期,这个与美国超预期无底线放水模式有关。目前美国政界以及金融体系开始了拥抱现代货币理论的进程,现代理论(Modern Monetary Theory)简称MMT,其核心观点是政府为了推动经济增长应该通过印钞为大胆的支出计划提供支持,只要政府举债用的是自己的货币,只要通胀率没有失控,就不用担心赤字问题,因为政府总是可以通过印钱来还债。财政赤字对应的是非政府部门的盈余,所以不用担心。如果通胀失控,政府可以通过加税来消除推动通胀的过剩货币。说穿了,MMT 本质玩的是短期幻觉,其根本上否定了货币数量论,MMT在短期内透支未来是可行的,问题是长期一定会付出代价。这不亚于是寅吃卯粮,但是对于西方选举制度下的美国而言,无疑这一理论是大受政界人士欢迎的,因为基于选举制度哪怕知道是一种击鼓传花也会受到很多政界人士拥护,因为他们想的只是当下的选票,目前目前的社会经济环境让多数中产阶级和工薪阶层倍感失望,但是MMT因为主张政府可以加大印钞来大幅改善民众的生活,所以推行MMT很容易满足现在大多数选民的一些非理性要求,所以目前很多政界人士即使知道这些选民的要求是损害这些选民和国家的长远实际利益也会大力推行,真可谓是为了选票不择手段,下台后哪怕未来问题再大也不管我事,再加上现在又遇到新型冠状病毒的诱因,所以包括以总统为代表的特老头在内的美国两党政界人士都是积极拥抱MMT的,目前美联邦赤字也是在今年大幅创出新高MMT已经在美国大行其道,当然美国确实也有行使MMT的底气,世界第一强大的军事实力加上美元霸权再结合强大的金融实力,换任何一个国家最终都大概率会是以通胀飙升后的一地鸡毛结尾:国内解放前的国民党的金圆券,国外很多的美洲国家和非洲国家实施类似政策后也大多都是物价飞涨民不聊生。我曾经谈过美国前期多次有底线的量化宽松并未解决深层次问题,目前意图通过MMT来掩盖和缓解这些问题,但是美国无底线的印钞最终是不断在削弱美元的霸权地位,它是以美国的国家综合实力为背书,从长远来说损害的是美国的核心战略实力。



  目前国内A股处于一个上有压力,下有支撑的状态之中,外围资金虽然一直源源不断流入,但是流入速度整体来说还是比较理性,因此目前市场环境仍然处于一个以存量博弈为主的市场环境之中,不过从近期市场的状况来看,指数腾挪空间确实不大了,不上则下将会是宿命,纵观历史六月份表现,波动幅度扩大的概率还是比较高的,从时间窗口来看认为六月上旬到中旬之间将会面临变盘,而个人根据目前市场外围资金如是态度相对谨慎来看倾向于认为将会向下变盘。就市场短期来说源于包括香港法案问题的利空落地变利好的预期以及以及周末单次T+0交易制度变革对于券商的刺激,再叠加人民币汇率以及新加坡富时A50都在特老头表态后呈现的正向波动,所以下周从市场情绪上来看还是有再次向上冲击的机会,但是下周起的上升个人认为是风险大于机会的,仓位重的需要开始适当控制仓位了。从上证指数了来看,目前自上证指数自2020年3月19日见底2646以来运行了48个交易日,还有7个交易日左右将面临转折点,首选浪型将此波反弹浪划分如图一所示。上证指数未来是否放量站稳2920以上是5子浪其能否继续向上的第一个关键点,随后关键点分别是2950以及3000,但是个人认为2920很难有效放量站稳过去。未来完成此次上冲后随时可能转化为与此波上升浪同级别的下跌浪。未来操作上可以以上证指数2800作为止损和控仓线。下面支撑位分别是2730、2650、2580。未来好的机会预计要等到7到8月份再看了。


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创业板注册制落地在即,而国外资金的进场加速了A股生态环境的改变速度,A股全球化的特征日益明显,未来两极分化冰火两重天是必然的,从偏股型公募基金的最新统计来看,目前仓位平均达到了90%,而从最新的阳光私募头部基金公司来说(管理规模百亿级别之上的)这些头部基金的仓位大多已经达到85%-90%,都是属于高仓位运行,从其持仓个股来看,大量资金集中于少量优质个股。目前优质的公募基金加上阳光私募的头部基金在近几个月吸金效果极为明显,近期募集资金据统计高达8000亿元,这可是堪比牛市募资规模了,这也就是为什么很多核心品种今年一直不断震荡上行新高不断的根本原因。不可否认这一批核心标的个股从长期来说还是有较大空间的,但是就中短期来说涨幅很大了,尤其是近期还进行了快速拉升的个股,估值已经很不便宜了,阶段来说投资价值已经不大了,未来更多的是赚市场情绪的钱,而且一季报与搞起即将来临,一旦无法达到预期就可饿能补跌,所以这些个股也无需死拿,可以完全按照技术来设置止盈和止损即可。针对于现阶段市场的状况,未来出现两种操作模式,一个是跟踪目前已经形成趋势的核心资产,其实大多估值很高,但是源于确定性溢价还是受到诸多大机构的追捧,这些核心资产可以长线持有,虽然中间也会随市场波动,甚至跌幅可能也不小,但是一般在市场环境整体好转后会迅速复位而且继续创出新高,持有这类票的时间以年计,投资回报从长期来说非常持续稳定,但是回报率会相对偏低一些,对于追求高回报的的朋友来说有点欠缺和遗憾,第二那就是在低位的沙子里面去寻找金子,但是需要相当的专业功底,毕竟未来市场80%甚至90%的股票会被边缘化,会掉入估值陷阱,除非全面牛市,一般整体来说来说风险是明线大于机会的。我崇拜价值投资大师巴菲特,但也同时崇拜另类价值投资大师约翰邓普顿,我喜欢在市场上挖掘处于相对底部且动态估值便宜的标的,当然此类投资需要冒一定风险,但是结合包括企业未来基本面的变化以及走势技术面多方面的分析在做好严格止损的状况下风险还是相对可控的,是值得去尝试博弈的,毕竟伟大的企业很多也是从不起眼的小公司里面成长起来的,而且投资这类公司即使不能够伟大但是仅凭市场预期差也是可以带来比较丰厚的回报的。目前市场虽然仍然处于熊市,但是生态环境明显改善,市场虽然熊市但是相当一批个股已经展开或者即将展开牛市上升浪也是现实存在的,或者换种说法叫做某种结构性牛市已经在路上了,所以曾经完全空仓择时的做法还是需要适当调整的,未来适当择时迭加仓位管理将会是投资更正确的姿势。就未来来说方向来说基本还是主要考虑例高科技里面资金关注度高的一些分支如芯片材料的光刻胶,新基建及新能源车里面的低位放量品种,美国马斯克的载人火箭以及北斗三代组网面临六月最后一颗卫星发射升空将会引发卫星互联网及北斗板块的脉冲机会,另外低位资源类品种,目前暂时以稀土和钨产业链为主,未来结合商品价格波动状况逢低阶段关注煤炭及其他有色品种,另外短期处于风口的网红,数字营销,数字货币(区块链),抖音头条受益等的低位放量补涨概念股,受国内疫情影响严重的行业如电影行业等也可以逢低适当关注。


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