短期生死时速，不上则下

 美国大选虽然因为特老头未承认败选，但是从目前态势看，拜登当选已经基本板上钉钉，其实目前仍在顽强坚持的特老头想必也是清楚大势已去，但是为了免于被秋后算账的风险，所以最后玩一把交易的艺术也是人之常情。大选落定去全球一片欢腾，美国的诸多西方盟友快速发来贺电，可见特老头与拜老头的盟友之间人缘关系差别之大。其实作为我来说，如果在拜老头与特老头之间我更希望特老头连任，虽然特老头最近两年把中国折腾的很难受，如果他连任大概率会进一步使劲折腾中国让中国阶段更加难受，而以拜老头风格当选后中美之间的关系想必会相对缓和些，尤其是贸易争端这块，但是、拜老有作为美国建制派的老手，其做事风格将会更加有利于维护美国的核心战略尤其是软实力这一块，而特老头当选自4年前当选以来，尽管中国被他折腾的很厉害，但是美国被他折腾得更难受，美国核心战略竞争力中软实力下降的也非常快，所以对于中美之间的中长期战略博弈来说，特老头会让中国中短期很难受，但是长期来说因为其折腾使得美国核心战略软竞争实力下降的更快，所以对于中美中长期博弈来说，特老头连任更有利于中国些，但是可惜终究还是拜老头上来了。从拜老头的对华政策来看：其未来上台后首先将会美国将与其他西方国家联合起来，凭借占据全球GDP一半以上的分量，塑造从环境到劳动力、贸易、技术以及透明度的规则；其次美国对华将采取强硬措施，不让中国主导未来的技术和产业发展；最后美国打算在气候变化、防核扩散和全球卫生安全等“中美利益交汇的问题”上与中国合作。所以看到欧洲诸多盟友对于拜老头的表现没有，而且大家可以看看德国近段时间的表现，之前德国在欧洲几个强国里面对于中国相对是比较友好的且跟美国对中国的相关政治政策上是相对保持一定距离中立的，而在美国大选以来拜登开始领先逐步明朗的状况下已经有了政治上积极靠拢美国并且在中国的诸多政治立场上由相对中立转向了向美国明显靠拢。从德国反应来看，未来美国的传统欧洲盟友在大多将会在拜登上台后会在与中美博弈相关的南海、台湾、香港的地缘政治以及贸易，人权等方面响应美国以修复美欧关系。而中美关于核心科技技术的战略对抗仍然会继续进行，差别只是在于拜老头的政策相对于现在可能更加市场化一些，看看拜老头的竞选政策，其未来上台后美国对华政策有可能比特老头时期要趋于缓和，但同时，也要看到，拜登要比特老头更加重视盟友的地位和作用，，随着未来美欧关系的修复，未来中国未来有可能面临更加恶劣的外部环境尤其是政治环境、中美之间的战略博弈仍然会继续演绎和深化长期来看中国关键还是要保持足够战略定力，坚定做好自己就是最好的应变。

 随着美国总统大选基本已经尘埃落定，但是美国大选仍未结束，世界将目光投向了参议院的选举，目前民主党已经赢得了了众议院的选举，目前来看就看最后佐治亚州最后悬而未决的两个席位花落民主党还是共和党，如果民主党获得此两票那么就能够再掌握参议院，未来拜老头竞选中所提的经济刺激计划将会很大概率得到通过，这个对于美国经济乃至全球经济快速复苏是有利的，但是如果是最后共和党拿下这两席掌控参议院，因为共和党掣肘，拜老头的经济刺激计划就很难快速全面通过，这个对于美国乃至全球的经济复苏进程会明显增加变数，这是我们投资者需要注意的。

 国内资本市场近期比较大的事情则是蚂蚁金服的叫停上市，这个对于资本市场来说未必不是一件好事，毕竟中石油这类超大级别热门公司上市后引发资本市场阶段见顶甚至大熊市的历史经历令市场对于蚂蚁金服的上市还是很有警惕之心的，而随着蚂蚁金服上市的的推迟（估计再上最少需要6-9个月），使得市场暂时松了口气。目前在国内外资本市场也出现了价值股投资与成长股投资的PK之说。国外秉持成长股继续超越价值股的是以高盛为代表的投行，而秉持价值股投资机会已现的是摩根大通，其实从美国市场近10年来看，成长股确实远远跑赢了价值股，但是从现阶段市场包括股债收益比、成长股和价值股的相对收益率对比，都表明了成长股的泡沫已经超越了历史极值，目前成长股与价值股的剪刀差也超越2000年的时间点，这些因素非常类似于2000年科技网络股破灭前夕的市场状况。如图一所示，回顾科技网络股2000年破灭之后，当时以科技股为代表的成长股那几年大都出现了大幅的调整，而那些趴在历史底部的以冷门周期股为代表的价值股都在成长股的大幅调整的那几年取得了阶段明显的很好的绝对收益和较大的超越收益。其实就目前来说，本人倾向于认可摩根大通大部分观点，其实理解和投资价值股和成长股这两类不同风格的股票时，不仅要考虑到业绩、估值等因素，还应当把经济周期考虑进去，大家都知道目前处在全球史无前例的货币大放水阶段，至少在2022年以前是这样的，美联储加息的预期最近也在在2022年以后，所以对成长股定价有利的几个基本支撑因素近6个月时间周期仍然还是存在，所以需要投资者适当提高警惕但是还没有到杯弓蛇影的地步，而且个人认为对于目前国内市场的成长股来说，缘于中国的特殊国情，国产替代的强力推进，所以以科技股为代表的成长股与美国相比有了更多的市场溢价，所以未来还是可以继续参与的。只是一个值得投资者注意的就是对于传统冷门的周期股应该可以开始逐步加大关注力度了。目前市场开始逐步频频提到的顺周期股大多具有价值股的属性，而这些顺周期股其实也就是传统周期股的一种新提法，主要包括传统周期蓝筹股如大金融、有色煤炭。化工等等行业的头部企业大多属于价值股的范畴。

下面我们看看有着世界商品期货脉搏之称的路透CRB商品指数，路透CRB商品指数数据来源于芝加哥商品交易所，纽约金融交易所，纽约商业交易所以及伦敦金属交易所的一些具有世界范围影响力的期货品种价格。在反应世界商品价格整体动态上有着特殊的作用，尤其是在世界商品期货领域，其影响效力等同于沪深300指数。CRB商品指数经过历史上数次的修改以后，现包括来自能源类 、农产品和金属类的19种期货合约的品种（这里源于篇幅不赘述了，大家可查下资料）。艾略特波浪国际公司对该指数的长期走势做了一个技术分析（如图二所示），这个技术分析我大部分认可，就是关于2008年以后的部分我不认可，这里面该公司认为CRB指数自2008年见顶473点后下跌趋势至今仍未扭转，今年4月21日最低点101点只是自2008年见顶以来的大循环浪Ⅲ的（4）浪中C浪中的第5浪中的次一级（1）子浪，目前在运行C浪中第5浪中的次一级（2）子浪，后市还会次一级（3）、（4）、（5）子浪继续创出新低，但是个人认为首先缘于以美国为首的全球货币大放水，疫情也将在明年上半年随着疫苗的初步研制成功得到缓解，全球经济将会在明年下半开始进入实质性恢复，商品价格整体也将会进入一个恢复期，所以大概率不会再度新低，再者目前原油，天然气，取暖油占比CRB指数权重34%，所以历史有油价见底之日就是CRB指数见底之日的说法，而今年4月份原油价格市场恐慌蔓延，专业机构看空原油至20到13美元之间，甚至有些专业人士以美国储存空间将满为由看空原油至负值，而当时也出现了移仓时最低平仓价格达到负20美元的奇迹，这些都是说明原油价格大概率在今年4月份大家极度恐慌时已经见底，还有一个小因素那就是根据气象学家预测将会出现拉尼娜现象，今年底大概率会出现冷冬，这种极端气候的出现大概率也会影响农作物的产量，目前CRB指数涵盖的农产品也出现了涨价走势，所以个人认为始自2008年以来的整个下跌浪ABC已经完成，未来不会再跌穿今年4月份的低点，而且因为大循环浪Ⅲ的（2）浪是以简单调整浪ABC的方式进行的。那么根据艾略特波浪理论2浪简单4浪复杂的交替原则，所以判断目前这个始自2008年的大循环浪Ⅲ的（4）浪将会以三角形整理的方式或者双重三浪的方式运行，而分析确定今年4月21日结束自2008年见顶以来的某级别波段调整已经完成后，如果（4）浪是按照三角形方式整理，那么未来对应的是以2008年下跌以来同级别的向上的反弹浪，而如果是双重三，那么目前就是运行X浪，无论哪种走势未来几年都将会是震荡向上的。（如图三所示）。至本周11月14日路透CRB指数收盘为152.1点，未来其波段反弹的第一目标位就是C浪中（4）浪的高点206点，然后按照黄金分割理论随后的反弹目标位分别是0.382倍下跌幅度的243点{101+（473-101）*0.382=243点}，0.5倍下跌幅度的287点{101+（473-101）*0.5=287点}。所以世界商品期货在未来几年大概率还是有比较可观的反弹空间的。

看看目前市场上的几个主要指数：上证指数、深圳成指、创业板指数、中小板指数。沪深300指数，中证500指数，中证1000指数，目前最强的是沪深300指数，已经创出今年上涨以来的新高，本周收盘在今年7月新高附近，而其他指数相对较弱一些，最弱的是中证500指数和中证1000指数，前者在120日均线附近，而后者已经微微跌破120日线。这说明大盘股现阶段表现已经明显强于小盘股。基于上证指数在普通投资者心中的重要地位，国家队也是非常重视对于上证指数的调控，所以下面继续分析上证指数：自7月初上证指数大幅上涨见顶3458后在3174-3400之间反复震荡，时间已经达到了四个月，已经超出了市场的正常预期，目前多空双方处于一种微弱平衡状态，其实就10月份以后的表现来看，上证指数在本周在回补3375的缺口一度想向箱顶发起攻击，可惜无奈成交量无法配合只得无功而返，目前处在一个极为敏感的位置，3286将会成为上证指数下周的强弱分水岭，上证指数即将上演生死时速，如果在之上还可以在短期震荡完成后继续再度攻击3458，而在之下就将会去再度考验3209，一旦跌破3209，正常3174是无法守住的，那就回到上篇博文说的常规走法，最终跌倒3100以下回补掉此前向上跳空的缺口然后才会启动再次冲击3800的上升浪，这里即将演绎生死时速，对于短线或者小波段投资者应该提高警惕密切关注上证指数3286的得失以决定未来的阶段的操作策略。至于投资方向那基本还是按照上篇博客所说，可以考虑适当配置调整充分的大科技，大消费及疫苗运输股受益股及涨幅不大的新能源个股，而以传统周期也即是疫情缓解后的顺周期个股将会是未来的主要配置方向，其实在国庆节发的上篇博文已经重点提到了有色煤炭及部分化工个股，从国庆节后的表现来看，该部分整体表现还是明显强于市场的，毕竟无论是疫情缓解后的经济复苏还是通胀预期，有色金属以及很多化工产品都会明显收益，而在这样背景下，一些逆周期扩张的有色金属企业在下一轮繁荣周期中，受到产能和产品价格的双重提振，叠加本文上述分析所提到的的未来市场阶段关于成长股与价值股的一些思考，这将会明显提高有色煤炭及化工行业相关潜力个股的估值水平，将会迎来确定的戴维斯双击，后市有色煤炭及这部分化工企业的中期潜力值得期待。