建仓医药，清仓好市多！巴菲特在想什么？

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建仓医药，清仓好市多！巴菲特在想什么？

今天市场能聊的不多，主要还是我们说的，在流动性边际收紧的背景下，基本面一定程度改善，并且还有一定的不确定性，这种状态是很难有大行情的。

但是，持续向下的概率也不大，主要是全球流动性宽松，叠加中国基本面横向对比占优，且环比改善虽然减弱，但是央行还在流动性保障，陷入负反馈的概率不大。

所以，总的来说就是“震荡市+局部牛”，这段时间大家要做的就是放平心态，还是押注于好公司，等待估值消化后的业绩再度表现。

今天看了伯克希尔的三季度调仓情况，觉得还是值得聊一聊。

以下是伯克希尔的全部持仓情况：

首先，我们看看前十大持仓情况。

前十大持仓中，小幅减持了苹果、德维特、富国银行，小幅增持了美国银行。这十大持仓是伯克希尔的基本盘，苹果依旧是伯克希尔当前最看好的标的。

其次，我们看新建仓个股。

新建仓的六只的股票中，有四只是医药股，这是历史上伯克希尔首次大批量建仓医药股，而且是创新药，其中辉瑞是有新冠疫苗的医药标的。

我们从2020年，全球医药公司排行来看，伯克希尔买入的基本是美国排名靠前的药企，你可以理解为买了个医药ETF指数，属于战略性布局医药。

那么，对于这笔操作，我的几个看法是：

1）这大概率不是巴菲特主导的操作，从能力圈来说，他老人家应该是不具备的，不然不会在这么漫长的投资生涯中医药持仓寥寥无几；

2）伯克希尔在这个阶段买入医药，或者说医药指数，意图其实也非常明显，就是美国当前疫情形势并不乐观，医药。医疗的需求非常大，并且后续疫苗上市还有很多持续性的需求存在；

3）从估值的角度来说，美国医药股目前并不贵，以辉瑞为例，基本有疫苗概念，今年的涨幅也非常有限，跟A股的疫苗股没法比，当然，另一个原因是辉瑞的体量非常大，一个新冠疫苗能够贡献的利润有限。

最后，伯克希尔减仓、清仓的股票。

减仓银行这点，主要还是对于当前美国的经济形势保持相对质疑的态度，这个观点我们在今年伯克希尔股东大会上，就看到巴菲特分享过这个观点，不光是对疫情期间，包括疫情后的一段时间，巴菲特对于美国经济并不是非常看好。

另外，伯克希尔三季度清仓了好事多，这笔操作是大家普遍表示不解的，因为芒格和巴菲特在很多场合都对好事多赞誉有加。

事实上好市多的经营状况良好，股价今年表现也非常优秀，作为为数不多的能够逆势增长的商超连锁代表，好市多无疑是佼佼者。

那么，为什么伯克希尔在这个时候清仓好市多呢？说实话，我个人也不是特别理解。

最大的可能就是线上线下的问题，但我个人认为，线上经济到达一定比例后，不会持续提升，未来是线上线下维持在一个恒定的比例，而好市多作为线下龙头，还是有机会的。

但是，我今年的一个思考就是，大趋势不顺，处于行业龙头地位的公司要不要投，有点类似地产的逻辑，但也不完全一样。

我认识到的问题是，如果赛道不够优秀，那么估值是比较难起来的，就如同当前房地产只能给十几倍估值，多了真给不了，所以，只能是慢吞吞地赚钱，而且这期间还要经受各种行业性利空打击，整个投资逻辑非常不顺畅。

所以，如果是这个角度，那我理解伯克希尔清仓好市多，但是似乎伯克希尔的投资逻辑很少来自赚估值提升的钱，主要还是赚内生性增长的钱，那另一个理解就是避免被毁灭吧！

好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！