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PD-1谈判好于预期!

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海边的黄老板海边的黄老板 2020-12-16 22:18:02 4869
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今天行情继续延续“震荡市+局部牛”格局,震荡市就不多说了,局部牛今天以酿酒和食品为主,我们关注的细分领域龙头泰格、通策、百润也都继续着新高表现,所以,在这样的行情中,我们主要还是以挖掘α机会为主,与好公司共同成长。


01 经济数据


统计局昨天公布了固定资产投资等经济数据,我们一起过一遍:


1、中国1-11月城镇固定资产投资同比增长2.6%,预期增长2.6%,前值增长1.8%。1-11月份固定资产投资同比增速较1-10月份提升幅度出现回落。



2、中国11月工业增加值同比增长7.0%,预期增长7.0%,前值增长6.9%。这个数据相较于10月份出现了小幅提升。



3、1-11月份,全国房地产开发投资129492亿元,同比增长6.8%,增速比1-10月份提高0.5个百分点。从增长幅度来说,1-11月份的增长幅度要小于1-10月份。



4、中国11月社会消费品零售总额同比增长5%,预期增长5%,前值增长4.3%。11月份社会消费品零售总额同比增幅较10月份回落。



5、海关总署公布数据显示,以美元计,中国11月出口金额同比大增21.1%,增速较上月扩大9.7个百分点;进口同比增长4.5%,增速较上月缩小0.2个百分点。


而当月实现贸易顺差754.2亿美元,较上月扩大近170亿美元,创下了1990年有记录以来的最高水平。



综合上诉数据,结合我们之前看的11月份PMI、CPI以及PPI等指标,我们基本可以感知到11月份的经济情况。


从整体表现来说,11月份相较于10月份有了比较明显的改观,但是,这个改观主要是外部经济复苏带来的,也就是出口增长带来的,而我们的内循环,相对来说还是比较弱,和10月份基本是持平的状态。


所以,下一步的经济基本面将如何表现呢?


我的观点是,我们的出口增长是局部中长期逻辑的,一方面,新冠疫苗已经在陆续发放,外围疫情有望逐步得到控制,另一方面,外围产能在疫情中受损严重,这部分产能将被中国取代。


外部经济的复苏,将成为我们整体经济的新增长点,外部循环走强之后,将改善内部收入,从而转化为内部需求,继而国内大循环将逐步恢复良性。


以上是我们对未来中国经济走向的一个推演。


02 PD-1


今天PD-1医保谈判已经有了初步结果,但是还没看到官方公布的数据。


目前有小道消息公布了恒瑞的谈判结果:


恒瑞PD-1每支降至3000元左右,不计算慈善赠药,降幅或超80%,以换得4个获批适应证全部进入医保。


算上慈善赠药,每年治疗费用从11.88万降至约5万元,大幅好于市场此前预期的3-4万,并且4个适应症全部进入医保,也好于预期。


创新药进入医保后,虽然价格下降,但是上量更快,打个比方,药价下降了50%,但是销量提升了120%,最终营收提升了10%。


一方面,谈判价格好于预期,一方面,PD-1不确定性落地,市场对医保局对创新药的态度转向乐观。


所以,昨天恒瑞大涨7%没毛病。


经过这轮医保谈判,各大创新药企会再度吸取经验,扎堆仿制药不可取,扎堆创新药亦不是上策,所以,后续创新药的竞争环境会得到优化,利好当前已经有管线布局,且竞争者少的创新药企,因为后进入者会审慎地考虑投入产出比。


好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


 


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