罕见！A股跳水，恒指大涨！怎么看？

正文：

今天的盘面走势是非常罕见的，A股和港股向来相关性是极强的，但今天A股午后跳水，深成指、创业板跌了2个点左右，恒生指数却几乎没受影响，全天大涨2.7%。

如何理解这种“割裂”的行情？

我听到最多的一种说法的是港股便宜，港股真的便宜吗？

我们简单拿恒生指数和沪深300做个对比，PE基本都在16倍作用，很难说当前港股有非常明显的估值优势。

另外，我们拿一些AH股重点核心资产做一些比对：

总结一下：

1）金融权重方面，H股比A股略贵；

2）地产股，H股比A股便宜一些；

3）优质核心资产方面（茅台、腾讯），H股比A股略便宜；

4）成长股方面，H股比A股估值更夸张。

总体看下的感受是各有千秋，但是要说H股有很明显的估值优势我个人很难认可。

所以，如果今天的“割裂”不是因为港股更便宜，那更可能是因为什么呢？

我们注意到一个现象，最近南下资金的量呈现逐步扩大趋势，今天更是高达265亿！昨天流入量同样高达200亿以上，近一段时间每个交易日维持百亿以上净流入。

如此大的资金量，几乎不可能是散户所为，且通过港股通流入是有50万门槛的，所以，如此大规模的资金流入一定是机构所为。

这件事再和昨天易方达基金2000亿+申购金额联系起来，一切就能够说得通了。

港股上涨，主要是国内机构资金的溢出效应。

国内机构资金哪来的呢？一方面是我们国内流动性相对宽松所致，因为我们当前的货币政策导向是保证流动性合理适度，不急转弯；一方面就是我们多次谈到的房住不炒，使得大量保值增值需求的资金进入二级市场。

从而形成了国内“资产荒”的局面，由于A股的好东西有限，那么隔壁的港股买起来也很方便，那A股的溢出效应也就很好理解了。

我对比了上证指数和恒生指数近20天的涨幅，上证指数上涨5%左右，恒生指数上涨11%左右，所以，如果现在去看AH的估值水平不分上下，那么我们倒推回去的话，20个交易日前，港股确实相较于A股有一定的性价比优势，但这差距同样不是非常显著的。

所以，如果我们把AH股联合起来看的话，其实今天的行情可以称为AH股风格转化，类似A股之前的大小盘风格转化，形象地说就是“按下葫芦浮起瓢”，这种现象从我过去的看盘经验来说真的不多见，也说明现在市场资金的充裕程度非同一般，充裕到可以溢出到H股的程度。

从现在的估值水平来看，H股的性价比已经不甚明显，后续有望形成AH股轮动上行的态势。

但是，大家注意，这里无论是A股还是H股，资金关注的还是核心资产，大量小市值标的资金依旧是无暇顾及的。

所以，总的来说，今天的H股在A股跳水时依旧保持强势上涨，体现的是当前内陆市场资金的充裕程度，也体现出当前市场的活跃度非常高，否则就应该是集体熄火的局面。

我们当前对于A股后市依旧保持乐观，依旧看好核心资产慢牛趋势。

好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！