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未来3-5年该如何投资?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-02-09 23:06:52 6564
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正文:



01 市场

 

今天市场再度迎来缩量大涨,关于缩量上涨的含义,我们昨天的文章《估值扭曲的背后,这个机会正在凸显!》已经做了点评,第一,这是机构资金所为,因为我们看到很多抱团股继续新高,第二,机构的也为后市指明了方向,慢牛格局延续。

 

回过头来看,我们在1月29日的文章《央妈释放利好!尾盘已加仓!》给出的加仓信号,再一次成功买在了低点。

 


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之所以我们能够较为准确地判断市场方向,以及加仓时点,主要是因为我们对于市场的宏观研判更为准确。

 

其实前段时间,市场里充斥着大量的声音在说流动性要收紧了,包括也有高层发话说市场局部存在泡沫,从而导致了市场的调整。

 

而在我看来,这两点因素并没能准确描述整个的市场的全貌,我的观点是这样的:

 

第一,从流动性的角度来说,高层已经一再强调“不急转弯”、“保持政策连贯性”,基于我们对当前中国经济的判断,我们一方面仍处于疫情复苏阶段,另一方面我们希望乘胜追击,所以,我们的流动性不会持续收紧,一定会给经济发展留出空间。

 

所以,不论是高层的表态,还是我们对于中国经济的发展的判断,我们都认为,当前的流动性虽然存在边际收紧的趋势,但不会竭泽而渔,会保证一个相对宽松的环境,那么这个对于市场来说就是一个有利因素。

 

第二,很多人忽视的另一个问题是,我们正处于大类资产转移的过程之中,即房地产投资属性的下降,和基金投资的兴起,而基金投资的兴起又与流动性宽松和大类资产转移互为因果。

 

所以,当前整个二级市场基本处于一个不缺钱的状态,即便流动性存在边际收紧的可能,这部分大类资产转移的资金也会为二级市场提供充足的弹药。

 

第三,如何看待当前的慢牛或者说抱团?

 

一方面,慢牛(抱团)有其历史特殊性,是不以人的意志为转移的,具体的四大逻辑我们已经谈过很多遍:

 


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另一方面,其实国家也是鼓励慢牛的,因为下一阶段我们的工作重点是养老金和居民存款的持续入市,这些资金需要的是低风险和稳定的收益,这个股市过去暴涨暴跌的形象是不符的,只有慢牛才能实现这多方的共赢。

 

所以,你看明白了这个问题,你就知道虽然当前的慢牛存在一定的估值扭曲,但这是符合未来发展方向的,我们之前也说了,有泡沫没关系,歇一歇,跌一跌,再继续抱就是了。

 

正是基于以上三点的分析,我们认为慢牛或者说抱团是当前市场的主基调,所以,我们很自然地会在市场技术面低点做出加仓的决定。

 

当然,看明白上述问题解决的并不是一个短期加仓的问题,而是我们市场未来中期的发展格局,解决的是接下来3-5年我们应该如何参与市场的问题。

 

昨天我在文章中提出了三个方向:

 


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今天爱美客(深度分析文章《集采“凶猛”!这条赛道扬长避短!》)被买爆,依旧体现的是资产荒背景下,好公司的估值将持续维持在较高水平。

 

02 经济基本面

 

央行发布1月金融统计数据报告。

 

M2、M1&M0

 

1月末,中国广义货币(M2)余额221.3万亿元,同比增长9.4%,增速比上月末低0.7个百分点,比上年同期高1个百分点;狭义货币(M1)余额62.56万亿元,同比增长14.7%,增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点;流通中货币(M0)余额8.96万亿元,同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。

 


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从环比表现来看,M2依旧处于扩张趋势,也就是说,整个大的流动性环境依旧是相对宽松的。

 

另外,我们对比去年一月份,发现M2、M1均有不同程度提升,而M0却依旧同比下降,一方面说明居民可支配收入依旧没有恢复到疫情前水平,另一面依旧反应的是低利率水平下,居民包括企业存款向资产端的转移。

 

我们可以想象,M2、M1都增长了,M0却减少了,多出来的流动性哪去了,一方面,楼市依然分流了部分资金,100城新房成交均价依旧维持了10%以上的上涨。

 


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另一方面,股市也分流了大部分资金,去年一月份到今年一月份,股市从3000点涨到了3600点,上涨了20%。

 


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社融&人民币贷款

 

数据显示,1月份社会融资规模单月增量高达5.17万亿元,创历史次高,预估为46000亿元,前值为17192亿元;人民币新增贷款达3.58万亿元,再次录得“开门红”。

 


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一月份的社融和人民币贷款数据无疑是超预期的,一月份的宏观背景是国内外疫情均出现了反复,我们之前对1月份的经济数据预估是偏悲观的,但是今天的这个数据出来大超我们预期,也超越了去年同期水平。

 

这个一方面我们看到了国家对于货币政策不急转弯的数据上的印证,另一方面,也体现出企业对于今年经济偏乐观的预期,敢于在年初加大杠杆。

 

总的来说,1月份的M2和社融数据交出了一份不错的答卷,比之前我们的看到的PMI数据更好一些,让我们看到了在疫情反复的背景下,经济持续向好的趋势。

 

综合我们说的第一第二个问题,无论是流动性,还是基本面,都是有利于市场的状态,这也是我们之前一直说的市场走强的两大基石逻辑,最近流动性强调的比较多,今天算是把基本面也带上了。

 

......

 

其他方面:

 

1、健康元引入高瓴资本告吹。2020年7月,健康元发布定增预案,高瓴资本全额认购,之后健康元股价开启了一波快速上涨,现在股价已经回落至预案发布前的水平,抄高瓴作业的怕是要难过了。

 

其实我对于国内这些所谓知名机构并没那么狂热的跟踪,比如高瓴、高毅、林园或者知名公募,理由就是我认为他们的水平某种程度上还达不到超一流,何以见得?就是他们买的公司太多了,你什么时候见过巴菲特如此大规模的扫货,买的多错的多这是一个简单的常识。

 

高瓴给我的感觉是,它在把二级市场当一级市场投资,那么这种操作逻辑他一定会做一定程度的分散,而不是集中。

 

为什么我会抄李录的作业,因为李录的基金总共持仓也就4家公司,他对于投资机会的审查肯定会更慎重,另外我关注巴菲特的操作也是同样的道理。

 

2、比特币涨破48000美元大关,日内连破45000、46000、47000、48000四道关口。

 

比特币的暴涨同样反映的是全球资产荒的现实,这种没有估值的东西就如同亏损的股票,天高任鸟飞,但最后一定是一地鸡毛。

 

3、央行公开市场今日将进行500亿元人民币7天期逆回购操作,因今日有800亿元逆回购到期,实现净回笼300亿元。

 

央行近期的操作还是非常审慎的,最近Shibor利率已经回落到了箱体区间内,根据我们前面的分析,无需太过担心资金面的东西。


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好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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