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电子烟暴跌给我们的启示!

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-03-23 20:00:47 6799
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01 市场

 

今天市场延续震荡格局,再度转入下跌,消息面上土耳其崩盘,股债汇三杀,目前股市已经连续两天熔断。

 

土耳其崩盘的原因的在于通胀率升高,导致央行不得不拉高利率,从而导致了滞胀局面,经济复苏难以为继。

 

从影响的角度来说,土耳其崩盘对于中国影响甚微,中国国内的状态也大幅好于土耳其,所以没有太大可比性。

 

但是目前除了土耳其巴西、俄罗斯也宣布加息,印度、韩国、马来西亚、泰国也面临加息预期,是否会有下一个国家“倒下”,引发连锁反应,我们认为可能性是存在的。

 

但从另一个角度来说,容易引发滞胀的国家,多半是实力偏弱的经济体,那么其体量对全球经济的影响也会相对有限。

 

总的来说,我们对于A股的判断不变,还是处于震荡市之中,我们应该选择估值和成长性更优的方向。

 

02 电子烟

 

今天聊聊电子烟。

 

聊电子烟并不是因为我关注电子烟,而是想通过电子烟说明一个问题,就是“不要与拿Q者争利。”

 

这是一个非常简单的道理,但是真正能够明白的人是很少的。

 

白酒行业过去的逻辑和现在产生了巨大转变。

 

2013年之前的白酒核心逻辑是“GK消费”,现在变成了中产消费。

 

“GK消费”动了谁的奶酪呢?动了国家财政的奶酪,所以必须要打掉,整顿三公消费。

 

另一个例子就是比特币,我认为比特币始终绕不过去的就是国家ZF,能够承认比特币的也就是一些货币主权不强的国家、地区。

 

但凡货币主权强的国家认可比特币就等于利益外输,这几乎是不可能发生的事,除非脑子瓦特了。

 

所以,当比特币的市值大到足以挑战国家货币主权的时候,一定会迎来一战,这是比特币最大的利空,空到可能会被连根拔起。

 

同样,今天聊的电子烟,动了国家税收的奶酪,这事就变成了不可持续的,利益再分配是必须的。

 

如果按照烟草的管理,那么电子烟行业可能变为:

 

1)有烟草证才能卖;

2)电子烟自由流动受限;

3)按需定产,全局调控;

4)统一定价;

5)高税收。

 

中信证券提出了三种情形:

 

重度——对电子烟垄断经营,私企只能生产烟油之外的配套;

中度——允许私企售卖,但是需要颁发许可证,且要加重税,这个会让行业毛利大幅下降,但是长期来说头部还是能吃到肉,只是没现在那么大;

轻度——“注册备案制+消费税”管理方式,类似保健品,这也是有利于头部企业的,而且行业逻辑依旧能够保持的相对完好。

 

从我个人对这个事的判断,我认为不是小事,因为随着电子烟的数量不断提升,一方面是会增加很多非传统烟民,一方面也会转化部分传统烟民。

 

总的来说,对于烟草税收、国民健康都是不利的。

 

所以,我认为这个力度应该是介于中度和重度之间,才能起到比较的利益再分配效果。

 

那么,这个对于行业的打击就不是小事了,后续电子烟的逻辑可能主要得看海外了,这个逻辑比现在渗透率提升要差很多。

 


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所以,回到前面的说的,我们做投资千万注意,“不要与拿Q者争利”,我们应该做有利于国家,有利于人民的事,我们的思考要做到多方共赢,这才是可持续的投资。

 

当然,如果电子烟经过了一轮利益再分配,使得其具备共赢局面之后,那么我们才会把它纳入考量范围,否则不会关注。


好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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