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李录连续套现比亚迪24亿!阶段性减持还是全面清仓?

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海边的黄老板海边的黄老板 2021-07-14 21:59:20 3786
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今天市场整体来说还是维持了震荡格局,三大股指收绿,北向资金净卖出超百亿,相信大家对于当前这种阴晴不定的行情已经比较适应,这就是震荡市,涨跌交替很正常。

 

我们需要抓住更本质的东西,就是流动性,当前十年期国债收益率进一步下行,国内经济基本面并不理想,这都为流动性的宽松环境创造了条件,所以,在流动性拐点出现之前,我们维持“震荡市+结构性”行情的判断。

 

今天我们聊三家“悲情”公司,分别是比亚迪、恒瑞和平安。

 

1、比亚迪

 

比亚迪遭遇李录连续减持,两天合计套现了24.39亿,持仓占比从7.03%下降至6%。

 

李录减持比亚迪这件事之所以值得重视主要有两方面原因:

 

第一,李录代表了价值投资派对于当前新能源乃至新能源车领域的估值判断,不仅影响比亚迪本身,也影响到整个新能源行业;

第二,李录的意见某种程度上会成为伯克希尔的参考,巴菲特会不会同步减持,这背后的影响力会更大。

 

由于目前的信息非常片面,我也不知道李录还会不会继续减持,包括巴菲特会不会同步减持,我仅根据我的认知谈谈李录对比亚迪的减持行为。

 

我个人的认知有三点:

 

1)认为比亚迪,或者说新能源目前太热了,估值已经阶段性偏高,属于阶段性减仓操作;

2)发现了性价比更高的标的;

3)目前整体持仓仍有6%,还是看好比亚迪未来的发展。

 

芒格曾经说过要带着比亚迪的股票“入土”,说明巴菲特们对于比亚迪的认知应该是长周期投资的,这个逻辑大概率是就是要实现新能源车对传统能源的极大程度替代,现阶段新能源车的占比也有10%左右,未来的空间还是非常大的。

 

而且,在电气化阶段,比亚迪通过DMI混动创新,已经在性价比上没有对手,产品环比持续放量,并且电池外供也将开始放量,加上比亚迪半导体的上市,这些基本面的改善还在将比亚迪推向更高的层级。

 

所以,我个人认为,比亚迪的电气化阶段的逻辑还远没走完,李录不可能不知道这点,在竞争优势进一步凸显的阶段清仓,似乎不是太明智的操作。

 

所以,对于李录的减持,我认为不是全面看空,主要还是阶段性高估的减持,或者是其他性价比更高标的有资金需求。

 

2、中国平安

 

昨天很多朋友获取了我对平安的看法,我今天就说一个问题就是经济的相关性。

 

保险这个行业和经济水平、收入水平、中产数量息息相关,去年到现在,我们的经济虽然环比持续在复苏,但是总体来说还是弱于正常水平的,而且,这次经济复苏和传统经济相关性较低,而平安深度绑定的就是传统经济。

 

这些问题的存在使得平安陷入了戴维斯双杀的局面,随着近期降准的开启,意味我们的经济再度陷入困难,也就意味着平安的风险远没有出清,所以,现在买入平安肯定不是一个好的选择。

 

对于平安近期的股价持续下跌我们认为也是情理之中。

 

3、恒瑞医药

 

今天医药股普涨,但是作为创新药龙头的恒瑞却创了新低。

 

我之前多次表达过对恒瑞的不看好,主要原因就是集采对其仿制药的影响,现在CDE新政出来,等于是创新药的供给侧改革,按说是利好龙头创新药企的,但这里面也伴随着一个问题,就是真正有突破性的靶点全球都是凤毛麟角,从全球的大趋势来看,医药的投资回报率是逐步走低的。

 

所以,对于恒瑞来说,既是机遇也是风险,机遇在于竞争者数量大幅下降,药品竞争格局会好很多,风险在于研究真正有临床价值的FIC或者BIC难度是增加的。

 

我个人对于创新药不是专家,也很少碰这方面的投资,所以我仅仅是从行业的角度去谈对恒瑞的理解。

 

从估值的角度来说,以券商预估的今年78亿估值,当前PE大概为50倍,对应未来20-30%的利润增速,这个估值基本是相对合理的。

 

由于创新药的管线存在较大不确定性,所以给他们的估值一般要比赛道型成长股要低,赛道成长股20-30%的增速,估值基本都上百。

 

所以,这个位置的恒瑞能不能买,我现在也没有太好的答案,我认为后续创新药都要看有没有重磅药品的上市,慢慢和国际药企巨头的估值模式靠拢。


好了,今天就说这么多,记得点“在看”,下课!


以下为市场评估表!


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