叹为观止！

正文：

先说外围，昨晚耶伦有几点表态：

1）美国的增长已经放缓，但国内劳动力市场仍相当强劲；

2）美国不会经济衰退；

3）美国正处于降低通胀的“良好轨道”上，而且劳动力市场不会大幅疲软。

总结起来就两点，一个是通胀控制富有成效，一个是美不会衰退。

这两点对于美股来说都是利好，昨晚美股指数也再度创出本轮反弹新高，很有意思的是，这是美联储在持续加息的背景之下实现的。

如何理解美股的强势，我认为主要基于两点，第一是美元回流带来的资金和人才的繁荣，这是对经济基本面而言，第二其实美股已经在提前预演降息逻辑，这里已经包含了降息预期对估值的提升，那么也就意味着，真正到了降息的时间点，美股的表现可能会不尽如人意，你也可以理解为利好出尽。

最近看到这张图片，以PEG估值来看，当前美股的估值水平已经来到2000年互联网泡沫的高点，这是非常可怕的。

所以，对于美股接下来的表现，我们整体持相对谨慎的态度，但是，对于生物医药相关行业，我们还是比较乐观，因为目前来看，XBI指数严重跑输纳指，估值未能提前反映，降息预期对其仍将是提升估值的有利因素。

说完外部，在看内部。

内部昨天盘后最大的消息就是hd公布了三份业绩报告，分别是2021年报，2022半年报以及2022年报。

公告显示，2022年，hd实现收入2300.7亿元，毛利249.9亿元；经营性亏损为433.9亿元，土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损693.7亿元，所得税开支130.5亿元，净亏损合计1258.1亿元。

在负债方面，截至2022年底，hd的负债总额为24374.1亿元，剔除合约负债7210.2亿元后为17163.9亿元。在土地储备方面，截至2022年底，中国恒大拥有土地储备2.1亿平方米。

Hd表示，庞大优质的土地储备，是集团保交楼、逐步偿清债务、恢复正常经营的坚实基础。

最叹为观止的是2.4万亿的负债，这已经相当于好几个省的GDP总和。

那么，如何看待在这个时间节点，hd释放出这样一份业绩报告呢？我的观点是非常明确，这个和之前71亿的罚款一样，表面上看是一个“大利空”，实则是“利好”。

问题的暴露意味着风险的出清，后续大家可以期待一下fdc相关支持zc的出台。

但是，从我的角度来说，这个方向的投资我还是不建议大家去做关注。

除此之外，fgw表示，将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，继续在zc端转向上发力；另外，克里这几天也在就气候问题来访，继续推进修复双边关系。

总的来说，现在一个外部降息预期在提升，一个是内部zc端转向在发力在加速，下一步还是要看经济基本面的数据能否回暖，现在边际是有这个趋势，就看落地效果。

另外，虽然整体我们认为还是有一定的不确定性，但是，结构性的机会，我们认为是比较确定，我们也重点关注的是这部分机会，希望在投资上获得一些具体建议的朋友也欢迎加入圈子。

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以下为市场评估表：