星辰大海！

正文：

大家好，市场进三退二，反复考验投资者的耐心，我们继续打起百倍的精神和市场死磕到底，屁股功是投资的最基本的，大家务必要持续修炼。

1、外围

昨晚鲍威尔又继续出来作秀了，大A投资者内心OS：有你真是我的福气。

怎么说的呢？

“没有信心政策已收到足够紧的程度让通胀降至2%，重申保持谨慎，但如果合适，美联储将毫不迟疑地加息。”

这次提法显然比9月份议息会议更鹰了，但是你发现这毫无逻辑，因为近期的经济数据总体表现是偏弱的，并不支持继续加息。

所以，如何理解现在转鹰，我认为主要有两点：

第一，我们之前说过，美联储的背后的直接利益相关是花儿街，他们最看重的是市场表现，在持续释放“鸽”意之后，美股已经呈现出比较明显的反弹，市场短期“危机”暂时化解，那么其他目标重要度再度提升，比如通胀；

第二，但其实，这是一个借口，因为现在通过加息实现2%的目标，大家都很清楚，这是非常难以实现的，继续加息只会伤害到美国经济，衰退风险将大幅提升，这是不可接受的，至少直接利益相关方花儿街不会接受。

那么，这个时候重提加息可能性，最大的可能就是为即将举行的会晤增加筹码。

当你看清这些问题之后，你就知道，鲍威尔此番讲话就是出来放烟雾弹的，现在m经济虽然谈不上衰退，但是诸多指标已经在恶化边缘，从简单的常识推断，加息不可能继续。

所以，我们的操作策略不会改变，继续押注美联储加息结束/降息开启逻辑，并且，我们的船足够安全，能够抵挡大风大浪，无所谓中途的颠簸。

2、内部

内部消息主要集中在关系层面：

• Zm气候特使及团队在m加州举行的气候会谈圆满结束；

• Z储备粮管理集团7日向m采购了60万吨大豆。创下今年7月以来，采购m大豆的单日最高纪录；

• 新华时评：重返巴厘岛，通往旧金山。

种种迹象表明，事态在朝着好的方向发展，对此我们还是维持之前的判断，保持谨慎乐观，但是同时认为，这次是最可能实现破冰的一次接触，现在时间已经基本敲定，我们就静候佳音吧。

目前，外部流动性回暖预期，内部基本面保持边际回暖，关系层面如果实现突破将同时助力内外部逻辑预期，所以，这将是短期对市场影响比较大的一个变量。

但是，我们说，即便是没能取得预期效果，我们认为内外部逻辑也将持续下去，只不过时间会拉长、力度会偏弱罢了，大方向不会改变。

3、结构性

创新药方向，继续迎来两个重磅利好：

• 和黄与武田合作的呋喹替尼获得FDA批准上市，用于治疗成人转移性结直肠癌，是美国首个且唯一获批用于治疗经治转移性结直肠癌的针对全部三种VEGF受体激酶的高选择性抑制剂。（创新药全球化逻辑在持续验证中）

• 百济神州第三季度实现营业总收入56.24亿元，同比增111.5%，环比增长34%，主要得益于两款核心产品泽布替尼和替雷利珠单抗的持续放量，而最为重要的一个数据就是百济三季度实现了2.15亿美元的盈利。（烧钱研发的不赚钱的帽子摘掉了）

这两个事件，共同指向一个事实，就是中国创新药公司全球化逻辑在持续展开，将极大程度反补公司研发能力，形成正向循环。

我们之前说过，国内创新药企进入到了一个“天时地利人和”的阶段，目前仍处于一个非常初期的时候，未来将是星辰大海，所以，大家投资创新药格局也要打开。

4、总结

总台来说，虽然美联储不断施压，市场波动不止，但是我们一方面是看透当前市场运行本质，一方面通过聚焦结构性获取确定性，并不会为短期波动所动，继续朝着我们的既定目标迈进，希望跟上我们投资策略的朋友欢迎加入圈子。

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以下为市场评估表：