又暴雷了？

正文：

大家好，今天开盘的时间都在路上，也不知道发生了什么，反正乍一看去挺惨的，新能源车龙头比亚迪大跌5%，搞得我也是一脸懵逼。

晚上有空梳理完后，继续跟大家唠唠这市场。

1、市场整体

现在外围我们不做更多分析，除非有异常事件发生，现在外围就是加息结束预期，没有太多可以讨论的。

内部其实我们之前做了分析，列举了7大逻辑（详见《A股7大逻辑梳理！》），总的来说我们现在对于市场整体表现是乐观的。

但是，现在市场给出来的反馈似乎并非如此，怎么理解？

其实在我看来，这个问题非常好理解，就是市场不是有效的，市场并不总是客观反映宏观的真实状态，忽冷忽热是常态，我们需要透过现象看本质。

其实，美联储加息结束对市场已经有了非常明显的影响，就是北证50近期的表现，这些标的都是利率敏感方向，因为他们对融资有着极其强烈的渴望，而融资环境的好坏其实就是利率水平的高低，利率水平越低，这些行业越受益。

同样的，biotech也是这个道理，现在我就看着A股这些CXO在这演戏，明明是巨大的利好，现在搞得跟行业二次覆灭一样，所以，你会发现，当你能看透本质之后，很多市场表现都是非常可笑的，你怎能不利用这些愚蠢狠狠赚上一笔。

另外，今天还有个消息，其实也是非常正面的，CXO公司六合宁远获批上市，这是生物医药行业沉寂大半年之后再度开闸，很大程度上也预示着生物医药行业融资的边际回暖。

这对泰格这种买下大半个中国biotech的公司来说不是天大的利好吗？三季度这么差的环境，公允价值变动都能取得正收益，现在给点阳光那不是得闪瞎双眼。

反正我的策略是很明确的，一方面看好大盘的β，一方面继续聚焦结构性α，当你能够锁定确定性之后，你对市场的看法会完全不一样。

2、比亚迪

今天比亚迪莫名下跌超5%，相信比亚迪股东们都会觉得非常不可思议，三季报市场是没看到吗？这个盈利能力，这个增长水平，特斯拉都不是比亚迪的对手。

然而，比亚迪目前在资本市场的表现确实是差强人意，一方面是巴菲特的持续减持，一方面是对其智能化的质疑，让公司估值无法再上一个台阶。

今天暴跌的导火索，据说是比亚迪要开始新一轮的全线降价，我看到这个解读其实也是懵逼的，比亚迪降价了，岂不是不给其他车企留活路了，这是要“赶尽杀绝”啊，股价没理由跌啊。

老王之前就说过，不希望通过价格战想把场面搞得这么难看，希望大家都能活的滋润一些。

所以，现在市场的解读应该是，比亚迪感受到了压力，不得不使出降价杀手锏了，说明比亚迪的车没之前好卖了。

在我看来，这种逻辑根本站不住脚，因为现在降价的这些基本都是价位偏低的车型，这部分比亚迪基本没压力，现在降价更像是清库存，可能后面就要出迭代升级版本了。

此外，比亚迪现在压力最大的是智能化这块，30w-60w这部分区间，但其实从我的角度来说，比亚迪其实也不差，因为比亚迪属于后来者，目前份额低一些，简直太正常了。

现在大家普遍不太看好比亚迪的智能化这块，我最近看了腾势N7最新的智能化测试视频，从我的角度来说，确实目前智能度还不够，但是基本咬住了第一梯队的水平，如果你要考虑时间的话，比亚迪已经是在飞速发展了。

对于比亚迪的智能化，我说两点，第一，比亚迪的智能化是软硬件整合的智能化，这是比亚迪基于强大研发能力和全产业链能力形成的独特优势，其他车企很难复制；第二，基于对船夫哥的信任，投比亚迪很大一部分逻辑是投人，因为这是技术变革剧烈的行业，我们对确定性的把握很大一部分程度在于人，无论是我个人对船夫哥的观察，还是大佬芒格对其评价，我认为做船夫哥的同伴比做他的的对手是更明智的选择。

对于降价，我认为对于比亚迪毛利的影响是非常有限的，现在比亚迪的毛利提升一块是高端车型的增长，一块是出口的增长，现在这两块我们认为比亚迪都会保持持续的竞争力，那么从利润端的来说比亚迪不会差。

而今天下跌之后，比亚迪的估值已经接近20倍了，明年保守估计400亿的利润，PE也就15倍，基于我们对比亚迪智能化的认知，我们认为比亚迪能保持住当前的竞争优势概率较大，那么，当前投资比亚迪的安全边际就出来了，至少是到了一个值得博弈的水平。

总的来说，我的观点很明确，降价对比亚迪的影响微乎其微，智能化这块我认为认为比亚迪有较大概率做到较好水平，从而整体竞争优势不会减弱，当前的估值水平已经具备较强吸引力。

3、总结

现在还是之前说的，锁定好确定性，继续熬住，没有更好的办法，另外再告诉大家一个好消息，我近期阅读量一直保持在1000左右的超低水平，此前很少到1000，顶多就是1500打住了，可想而知，现在这市场冷到了什么程度，然而越是冷清，越是容易擦枪走火，越是容易一触即发。

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以下为市场评估表：