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又暴雷了?

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海边的黄老板海边的黄老板 2023-11-24 21:53:35 11584
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大家好,今天开盘的时间都在路上,也不知道发生了什么,反正乍一看去挺惨的,新能源车龙头比亚迪大跌5%,搞得我也是一脸懵逼。

晚上有空梳理完后,继续跟大家唠唠这市场。

1、市场整体

现在外围我们不做更多分析,除非有异常事件发生,现在外围就是加息结束预期,没有太多可以讨论的。

内部其实我们之前做了分析,列举了7大逻辑(详见《A股7大逻辑梳理!》),总的来说我们现在对于市场整体表现是乐观的。

但是,现在市场给出来的反馈似乎并非如此,怎么理解?

其实在我看来,这个问题非常好理解,就是市场不是有效的,市场并不总是客观反映宏观的真实状态,忽冷忽热是常态,我们需要透过现象看本质。

其实,美联储加息结束对市场已经有了非常明显的影响,就是北证50近期的表现,这些标的都是利率敏感方向,因为他们对融资有着极其强烈的渴望,而融资环境的好坏其实就是利率水平的高低,利率水平越低,这些行业越受益。

同样的,biotech也是这个道理,现在我就看着A股这些CXO在这演戏,明明是巨大的利好,现在搞得跟行业二次覆灭一样,所以,你会发现,当你能看透本质之后,很多市场表现都是非常可笑的,你怎能不利用这些愚蠢狠狠赚上一笔。

另外,今天还有个消息,其实也是非常正面的,CXO公司六合宁远获批上市,这是生物医药行业沉寂大半年之后再度开闸,很大程度上也预示着生物医药行业融资的边际回暖。

这对泰格这种买下大半个中国biotech的公司来说不是天大的利好吗?三季度这么差的环境,公允价值变动都能取得正收益,现在给点阳光那不是得闪瞎双眼。

反正我的策略是很明确的,一方面看好大盘的β,一方面继续聚焦结构性α,当你能够锁定确定性之后,你对市场的看法会完全不一样。

2、比亚迪

今天比亚迪莫名下跌超5%,相信比亚迪股东们都会觉得非常不可思议,三季报市场是没看到吗?这个盈利能力,这个增长水平,特斯拉都不是比亚迪的对手。

然而,比亚迪目前在资本市场的表现确实是差强人意,一方面是巴菲特的持续减持,一方面是对其智能化的质疑,让公司估值无法再上一个台阶。

今天暴跌的导火索,据说是比亚迪要开始新一轮的全线降价,我看到这个解读其实也是懵逼的,比亚迪降价了,岂不是不给其他车企留活路了,这是要“赶尽杀绝”啊,股价没理由跌啊。

老王之前就说过,不希望通过价格战想把场面搞得这么难看,希望大家都能活的滋润一些。

所以,现在市场的解读应该是,比亚迪感受到了压力,不得不使出降价杀手锏了,说明比亚迪的车没之前好卖了。

在我看来,这种逻辑根本站不住脚,因为现在降价的这些基本都是价位偏低的车型,这部分比亚迪基本没压力,现在降价更像是清库存,可能后面就要出迭代升级版本了。

此外,比亚迪现在压力最大的是智能化这块,30w-60w这部分区间,但其实从我的角度来说,比亚迪其实也不差,因为比亚迪属于后来者,目前份额低一些,简直太正常了。

现在大家普遍不太看好比亚迪的智能化这块,我最近看了腾势N7最新的智能化测试视频,从我的角度来说,确实目前智能度还不够,但是基本咬住了第一梯队的水平,如果你要考虑时间的话,比亚迪已经是在飞速发展了。

对于比亚迪的智能化,我说两点,第一,比亚迪的智能化是软硬件整合的智能化,这是比亚迪基于强大研发能力和全产业链能力形成的独特优势,其他车企很难复制;第二,基于对船夫哥的信任,投比亚迪很大一部分逻辑是投人,因为这是技术变革剧烈的行业,我们对确定性的把握很大一部分程度在于人,无论是我个人对船夫哥的观察,还是大佬芒格对其评价,我认为做船夫哥的同伴比做他的的对手是更明智的选择。

对于降价,我认为对于比亚迪毛利的影响是非常有限的,现在比亚迪的毛利提升一块是高端车型的增长,一块是出口的增长,现在这两块我们认为比亚迪都会保持持续的竞争力,那么从利润端的来说比亚迪不会差。

而今天下跌之后,比亚迪的估值已经接近20倍了,明年保守估计400亿的利润,PE也就15倍,基于我们对比亚迪智能化的认知,我们认为比亚迪能保持住当前的竞争优势概率较大,那么,当前投资比亚迪的安全边际就出来了,至少是到了一个值得博弈的水平。

总的来说,我的观点很明确,降价对比亚迪的影响微乎其微,智能化这块我认为认为比亚迪有较大概率做到较好水平,从而整体竞争优势不会减弱,当前的估值水平已经具备较强吸引力。

3、总结

现在还是之前说的,锁定好确定性,继续熬住,没有更好的办法,另外再告诉大家一个好消息,我近期阅读量一直保持在1000左右的超低水平,此前很少到1000,顶多就是1500打住了,可想而知,现在这市场冷到了什么程度,然而越是冷清,越是容易擦枪走火,越是容易一触即发。

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以下为市场评估表:


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