融创重组美债“久期”在即，孙宏斌的确有诚意想干事

◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

◎ 编辑 | 密探财经

前有富力给投资人集中签下被调侃称是一场“马关条约”的美债展期，如今融创也抛出了一笔巨额美债重组方案。

富力的背后，站着的是张力、李思连这两位创业“老搭档”，而融创的背后，站着的是从顺驰跌倒又二度创业做大的孙宏斌。

从公司家底看，这两家公司均以一二线核心城市布局为主，就业态而言，他们手上均有主打的住宅及高端酒店等。

可以说，富力和融创当前虽遇到流动性问题，但依然很有底气的信心源吧。记得2017年，孙宏斌、张力与李思连联手扮演“白衣骑士”，收购王健林手上数百亿的万达资产包。

这笔新世纪地产接盘大戏，除了孙宏斌捡了大便宜之外，对于张力、李思连而言，富力吃下酒店资产包后，后市完全超乎预期，估计后来肠子都要悔青了。

即便如此，富力依然似乎很强势，不然怎么会被调侃成其跟投资人居然能签下"马关条约"？今年中期以来，融创流动性危机以来，孙宏斌也在积极自救。

除了融创近日卖股为上海董家渡标志性项目成功引入“豪华金主”120亿元注资外，占比很重的海外美元债务重组也在紧锣密鼓推进中。

近日，据坊间爆料说，孙宏斌近来在融创内部会议上说，明年6月底之前要争取蜕变成为一家“正常”房企。

意思很明显，融创要尽快走出困境，成为投融资及销售正常化的大型房企。

12月9日，融创公告公司91亿美元债重组初步框架，

其一，涉及现有债务中的30亿-40亿美元及若干股东借款转换为普通股或可换股工具；

其二，将剩余现有美元交换要约，对应发行新的美元债，自重组生效起2-8年，前两年部分利息可只计提不支付，之后相关利息再以现金支付；

其三，若干资产处置的净现金用于偿还新票据及向支持重组方案的债权人提供同意费。

当然，这个重组预案既涉及到债权变成股权，也有交换要约，还有卖资产，总之就是呼吁债权人给融创一定的喘息时间，要看好未来的价值预期，大家都是“同渡人”。

与美债重组预案同步，融创还披露了延期数个月的2021年财报，全年合同销售额5973.6亿元，同比增长4%，但大幅计提减值约520亿元后，核心净利-253亿元，但剔除减值影响后的核心经营利润125.7亿元。

注意！截至去年末，融创净资产仍高达1246.7亿元，对境外债是很有保障的，足以看出其家底较为厚实，让债权人有细心支持其重组美债。

截至今年6月底，融创境外有息负债110亿美元，其中约37亿美元原始到期日在2022年底前，约占其境外债务总额的34%。同期末，融创物业开发板块包含其合营及联营公司的现金余额合计约为1200亿元，其中并表的现金余额约为410亿元。

按公告披露，未来七年左右，融创开发项目预期产生总现金流约3200亿元，约20%预期可偿还境外债；未来七年或更长时间内，将可能考虑逐步出售部分资产，预计增加公司整体流动性约600亿元。

为此，孙宏斌近日已开始大刀阔斧调整融创集团组织构架，新设和合并成立了三个中心，在房地产销售、投融资各端口上瘦身增效。

其一，成立地产经营运营中心，负责地产业务全流程管理，下设经营管理组、产品与营造管理组、营销与客户关系部、成本与采购管理部，总经理由融创执行总裁兼首席运营官马志霞兼任。

其二，成立资本与融资中心，下设资本管理部、融资管理部、股权管理部，负责集团资本管理、融资管理及资产相关股权管理，总经理由融创集团副总裁、首席财务官高曦兼任资本与融资中心总经理。

其三，新成立资产运营管理中心，下设业主管理部、经营计划组、资产合作组、系统支持组，由融创集团总裁助理唐海坡分管。

今年前11个月，融创实现合同销售金额约1611亿元，较去年同期近6000亿元销售额下滑70.68%，按克而瑞监测，排名第10位，权益销售额929亿元，排名第14位。

虽然出险严重影响了买房销售，但并未完全“伤筋动骨”，保住了千亿销售规模，还位列全国房企销售10强，如果这笔91亿美债重组落实了，从融创被业内称之为“虎狼”一般的强大销售团队看，又是一次轻装上阵大干一场的翻身机会。