美元加息及M2缩减，为什么会引发全球股市巨震

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作者｜Felix，Baron Hara
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美东时间2022年12月21日，美股市场大涨，引发早盘开盘的亚洲股市跟随大涨，截止北京时间2022年12月22日12时，香港恒生指数已最高涨幅达3.10%。

然而不要忘记，前几天美股及港股都在持续经历令投资者畏惧的跌势。

美国自2020年疫情后开动印钞机，甚至向全美国人派发现金支票，导致市面上的美元数量激增，引发全美数十年来最严重的通货膨胀。然而从2021年底开始，美联储意识到通货膨胀的严重性后，又开始鸽转鹰，持续给美元加息，导致全球股市进行巨震阶段。

那么，美国滥发的美元数据是否可以衡量呢？答案是可以的，通过广义货币M2来理解：

M2是指广义货币供应量。在M2之前，还有M0和M1。

M0是指流通中的现金，是指银行体系以外各个单位的库存现金，以及居民的手持现金之和。

M1是狭义的货币供应量。包括M0，再加上企业的活期存款。

M2是广义的货币供应量，是在M1的基础上，再加上企业定期存款和个人储蓄，就是包括了在银行体系内存着的所有货币。

基本可以理解为，M2代表了市面上流通的货币总量。

M1和M2都能反映经济活动，只不过M1代表的是社会的直接购买能力，就是市面上流通商品量应和M1匹配，不然经济会过热或者萧条；而M2还反映了潜在购买力。

如果M1增速加快，说明消费市场活跃，因为大家手里有现金可以消费买东西；如果M2增速快，则可以表明投资市场活跃，因为大家的钱存了起来，可能买了基金，那么这些钱在银行里，相当于帮别人投资了。

过去20年，美国的M2一直处于上升状态，这和经济发展有关，因为经济发展，所以大家的现金和储蓄都越来越多，只是增速上可能不太一样。

下面这张图里，灰色条代表了美联储每月公布的当月M2总量的数据，在过去20年里一直在增加；红色曲线是每月的M2增速。可以看到，右侧红色长方形立柱标示的曲线中的那一个高过天际的尖尖，就是2020年4月疫情爆发后，美联储开始无限量化宽松来大量印钱，增加了货币供应量，随之也带来了股市和投资市场的火热。当然，另外一方面，也推动了商品的涨价，从而引发了通胀。

如果说M2的增速可以预测股市，那么2021年1月以来，尤其是2021年6月份的数据，我们可以看到，M2的增速在下降，和2020年比就是储蓄的增速没有那么高了。这会带来的风险是投资热度降低，从而会使流入股市和投资市场的钱增速下降，也影响了全球股市的表现。

这就是为什么美元开始加息和量化宽松政策逐步退出后，全球股市出现大规模巨震的原因。

从另外一个角度来说，M1的增速比M2高，就有可能是大家拿出来消费的钱变多了，从而推升物价和通胀。如果通胀到达一定的程度，那么美联储就有可能收水，即减少印钱。

从下图可以看出，从2020年6月以来，M1的增速都是略微高过M2，到了2021年6月，两个的增速都双双下滑。因此，通胀的担忧可能没有在当时，并不是美联储的首要担忧事项。但是M2本身增速的下滑，可能会预示着股市本身的热度在未来有可能下降。

事实证明，自2021年6月后，美股确实在下跌通道中。

通过分析美国M1和M2总量和增速，可以发现：

（1）过去一年多，美联储大放水，M2在2020年4-6月份增速达到历史最高值，从一定程度上带动后来美股市场2020年的高歌猛进。

（2）M2在2021年以来增速放缓，2021年的6月份增速只有0.08%，极有可能代表股市热度会在未来一两个月进入瓶颈，事实证明，也确实如此。

（3）M1增速也是在2021年2-5月份有提升，说明当时疫情缓解，大家消费能力提高，但是侧面推升了通胀，引起大家对美联储收水的担忧。可是，M1在2021年6月份的增速降低，也是因为德尔塔疫情反弹，导致消费活动下降，就业充足率未达到美联储的预期，让当时的美联储不那么着急收水。

综上，基于以上种种，相信相关投资者，将会密切监控未来美国的M1和M2数据。如果M2继续下降，则说明美股在短期内将迎来回调；而M1、通胀、疫情等等多重因素，会影响美联储对于收水的决策，也将对股市带来动荡。

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