沪农商行：拨前利润连续两年下滑，董事长徐力或超期履职

  文 | 秋山论商业

  2025年营收下滑的上海农村商业银行（下称“沪农商行”），2026年有所改善，第一季度营收重回增长。尽管涨幅不大，也是一种好的趋势。

  而且沪农商行的不良贷款率已经连续7年低于1%，但该行的拨备覆盖率已经连续3年下降，2026年一季度也延续了下滑的态势，距离跌破300%已经不远。

  由于业绩不是太理想，沪农商行在资本市场的表现也不是太好，股价今年以来的跌幅超过了6%。去年增持股票的高管，至今账面上依旧是亏损状态。

•   拨备覆盖率连续3年下滑，拨前利润2年下滑

  2025年，沪农商行遭遇了自上市以来的首次营收下滑，同比下降2.89%至258.7亿元，归母净利润也只是微增0.2%至123.13亿元。2026年第一季度，营收有所反弹，同比增长1.23%，归母净利润同比增长0.73%。

  尽管增幅都非常小，但也是一种积极的态势。而且沪农商行的资产质量也很不错，自2019年以来不良贷款率一直低于1%，2025年和2026年第一季度都是0.96%，在A股上市农商行中处于中游水平。

  不过，沪农商行也有资产质量下行的压力。2025年，五级分类中的关注类贷款占比为1.79%，比2024年的1.28%高出0.51个百分点。2026年第一季度，关注类占比虽然下降至1.58%，但次级类上升至0.5%，这可能预示其贷款潜在风险有所增加。

  更值得关注的是，作为银行风险缓冲核心指标的拨备覆盖率，呈现连续逐年下滑态势，风险安全垫持续变薄。2022年至2025年，沪农商行的拨备覆盖率分别为445.32%、404.98%、352.35%、328.87%，已经连续三年稳步回落。

  2026年一季度下滑幅度进一步扩大，期末拨备覆盖率降至303.07%，较2025年末大幅下降25.8个百分点，相较于2024年末更是累计下降49个百分点，虽仍远高于监管红线，但持续下行的趋势释放出明确的风险预警信号。当然，更有可能是通过拨备释放，来增厚利润，尽管这样，也仅仅换来利润的同比微增。

  相比来看，沪农商行拨备前利润已经连续两年下滑，2023年至2025年分别为180.9亿元、174.4亿元、170亿元。

•   股价今年下跌超过4%，高管此前增持仍未回本

  基本面的疲软直接反映在二级市场股价表现上。2025年6月末，沪农商行的股价一度达到了10.08元，但此后便慢慢打开了下行通道，10月初一度接近8元。

  好在此后股价开始慢慢回升，并在2025年11月中上旬回到了9元以上。也正是在这个时候，沪农商行部分高管增持了股票。

  沪农商行2025年11月19日发布的公告显示，该行部分高级管理人员于 2025 年 11 月 13 日至 11 月 17 日期间，以自有资金从二级市场买入公司普通股股票，成交价格区间为每股人民币 9.02 元至9.08 元。

  其中，副董事长、行长汪明购买2万股，持股数量变为2万股；时任职工董事应长明购买3万股，持股数量变为38.55万股；副行长张宏彪购买6.28万股，持股数量变为75.98万股；时任副行长、现任党委副书记顾贤斌购买6.63万股，持股数量变为48.82万股；副行长兼首席信息官沈栋购买8万股，持股数量变为43.49万股。公告显示，上述高级管理人员承诺将上述所购股票自买入之日起锁定两年。

  不过，自2026年初到本文发布时，沪农商行的股价跌幅达到了超过了6%，只有不到8.7元，距离高管们购入的价格还有一定距离。如果这样来看，增持的高管们目前是亏损的。当然，由于锁定期限是两年，所以不能完全用当前的股价来衡量。

•   总薪酬下降人均微涨，关键管理人员也有所上涨

  在整体经营增速放缓、营收出现年度下滑的背景下，沪农商行薪酬体系并没有出现大的变化，董事长徐力和员工平均薪酬都出现了小幅上涨。

  年报显示，沪农商行2025年的职工薪酬为54.73亿元，比2024年的57.27亿元减少了2.54亿元。在总薪酬下调的同时，沪农商行员工数量也从2024年的11800人，下降到了2025年的11218人，一共减少了582人。测算一下可以发现，员工平均薪酬从2024年的48.53万元，微涨到了2025年的48.79万元。

  与职工薪酬总额下降不同的是，沪农商行关键管理人员的薪酬总额出现了一定上浮，从2024年的1295.7万元涨至2025年的1388.7万元。另据年报显示，董事长徐力2025年的薪酬为100.39万元，比2024年的99.46万元增加了0.93万元。

  年报同时指出，关键管理人员薪酬为相关年度内领取的已明确归属于2025年度的薪酬以及社会保险、住房公积金等的单位缴存部分。根据有关规定，该等关键管理人员2025年度的最终薪酬总额尚待主管部门最终确定。

  整体来看，沪农商行的薪酬比较平稳，无论是关键管理人员还是普通员工，都出现了小幅上涨。在营收下降、净利润增长近乎停滞的情况下，能够保持这种状态也很不错了。

•   董事长徐力2019年1月上任，或已处于超期履职状态

  除经营与财务压力外，沪农商行公司治理层面也存在一个待解问题，那就是面临董事长徐力超期履职的问题。公开资料显示，徐力于2019年1月正式出任沪农商行董事长。

  原中国银保监会2019年12月下发的《关于银行保险机构员工履职回避工作的指导意见》明确指出，对于在业务运营、内控管理和风险防范等方面具有重要影响力的各级管理层成员、内设部门负责人和重点业务岗位员工，应明确轮岗期限、轮岗方式等要求，严格实行轮岗。其中，轮岗期限原则上不得超过7年。

  按照这个规定，徐力任期应于2026年1月届满。但截至目前，徐力仍继续担任沪农商行董事长、执行董事职务，未出现换届离任公告，属于超期任职状态。当然，对于徐力的超期履职，作者相信该行内部肯定履行了回避豁免的相关程序。

  客观来说，稳定的管理层有利于保障银行战略的连续性，对于一家上市银行的长远、稳健发展更有好处。但超期任职若缺乏明确合规披露与换届预期，也会让市场对公司长期治理规划、管理层迭代节奏产生一定疑虑。

  注：本文数据和信息来源于上市公司年报和公告、企业预警通、媒体报道等公开渠道；本文纯属个人观点，仅供参考，不构成投资建议；未经授权，本文禁止转载！

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