2026年5月6日，水井坊发布公告：总经理胡庭洲因个人原因辞去公司董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务，同时辞去公司法定代表人职务。此时距离他2024年7月获聘上任，仅一年零十个月，远未完成原定至2027年6月的任期。

  这已经不是水井坊第一次在业绩承压时更换总经理了。自2013年帝亚吉欧正式成为水井坊实际控制人以来，这家川酒“六朵金花”之一的企业，在十余年间先后更换了7任总经理，平均任期不足两年。2020年之后更是进入了加速换帅的节奏，共经历了5任总经理或代理总经理，平均任职周期不足一年。

  根据财报，2025年，水井坊实现营业收入30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利润4.06亿元，同比下降69.73%，创下近八年来新低。这一业绩也拖累了帝亚吉欧。在中国白酒行业，这样的高管更迭频率极为罕见。贵州茅台、五粮液等头部酒企的总经理任期普遍在三年以上，核心管理团队的稳定性是这些企业能够持续推进长期战略的重要保障。而水井坊，却成了一个反例。

一份密集的离职时间表

  复盘水井坊近年来的总经理更迭，可以看到一条清晰的轨迹。

  危永标（2019年6月—2020年9月） 。任职不到15个月，就因个人原因辞去水井坊所有职务。他离职的十几天前，财务负责人蒋磊峰刚刚入职。

  朱镇豪（2020年—2023年2月） 。危永标离职后，朱镇豪长期担任代理总经理，2021年7月正式获聘担任总经理。不到两年后，2023年2月底，朱镇豪以“个人身体健康原因”提交书面辞职报告。

  艾恩华（2023年3月—2024年3月） 。来自帝亚吉欧体系的英国人艾恩华接任代理总经理，直至2024年3月离任。值得注意的是，直到辞职时，艾恩华也未实现从“代理总经理”正式获聘为“总经理”。

  蒋磊峰（2024年3月—2024年7月） 。艾恩华辞职后，财务总监蒋磊峰短暂代理总经理三个月。

  胡庭洲（2024年7月—2026年5月） 。在快消行业打拼多年、曾就职于宝洁、百事、平安集团的胡庭洲接任总经理，原定任期至2027年6月。然而不到两年，他便提前离任。在他离职后，由首席战略官周志铭自2026年5月6日起代为行使总经理职责。

  干晓峰（2026年6月至今） 。54岁的干晓峰于2026年6月1日正式接任，任期同本届董事会（至2027年6月4日）。他是帝亚吉欧入主以来首位毫无跨国背景、纯本土渠道实战出身的总经理。资料显示，干晓峰此前历任荷兰喜力啤酒东南区销售负责人、华润雪花啤酒广东区域公司副总经理兼销售公司总经理、华润酒业山东景芝白酒公司总经理。

业绩下滑与高薪并存：总经理的“对赌”式薪酬

  与频繁更换相伴的，是总经理薪酬与业绩之间的严重背离。

  胡庭洲在水井坊不到两年时间里，2024年任职仅四个半月，税前薪酬即达623.39万元；2025年全年税前薪酬高达996.44万元，近两年累计薪酬超1600万元。

  而水井坊2025年的业绩表现是这样的：全年实现营业收入30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利润4.06亿元，同比下降69.73%。公司营收水平已跌回2020年的规模。总经理拿走近千万年薪，公司净利润却暴跌近七成。 这样的薪酬与业绩匹配度，在白酒行业中极为刺眼。

  更值得对比的是，董事长范祥福2025年的税前薪酬仅为116.2万元，不到总经理薪酬的八分之一。财务总监蒋磊峰的薪酬为352.42万元，也仅为总经理的三分之一。这种薪酬结构意味着：总经理是公司里薪酬与业绩绑定最紧密的高管，但绑定方式是“先拿高薪，再看结果”。

谁是“背锅侠”？

  答案正在浮出水面。

  水井坊的公司治理结构呈现出一种独特的格局：董事长长期稳定，总经理频繁更换。

  范祥福自2018年6月起担任董事长，本届董事会任期至2027年6月4日。他不仅是董事长，还兼任战略委员会召集人，从公司战略方向到核心高管人选，都拥有极大的话语权。2026年5月胡庭洲辞职后，正是由范祥福主持的董事会，通过了由周志铭代行总经理职责的决议。

  在总经理如走马灯般更迭的背景下，范祥福是水井坊管理层中任职时间最长、最稳定的核心。他于2015年10月出任水井坊总经理，2018年6月接任董事长，至今已在水井坊核心管理岗位上超过十年。

  而总经理，则成了那个“扛业绩”的人。业绩好的时候，功劳归于战略正确；业绩不好的时候，“个人原因”辞职，就是最体面的交代。

  业内普遍认为，水井坊频繁换帅与外资控股股东的短期业绩考核导向密切相关。帝亚吉欧偏好聘请大快消背景的高管，但这套打法在依赖复杂渠道和长期关系的白酒市场时常水土不服，高薪吸引的人才难以适应白酒行业的长周期性，从而使得“换帅”成为了水井坊业绩压力下的常态手段。

  更深层的问题在于：总经理虽然拿高薪，但可能并不拥有真正的战略决策权。 水井坊由DIAGEO HIGHLANDS HOLDING B.V.全资持股，实际控制人为帝亚吉欧。截至2025年9月底，帝亚吉欧持有水井坊约63%的股份，稳居控股股东地位。水井坊第一大股东四川成都水井坊集团有限公司、第二大股东GRAND METROPOLITAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED的实际控制人均为Diageo Plc，两者分别持股39.79%、23.48%，合计持股63.27%。

  在这种股权结构下，总经理更像是外资股东派驻中国的“操盘手”，负责执行短期业绩目标，而战略方向的最终决策权，牢牢掌握在控股股东手中。

  这就形成了一个闭环：总经理拿高薪，扛高压，在业绩不达标时以“个人原因”辞职；董事长和外资股东则维持着公司核心权力架构的长期稳定。 用总经理的频繁更替，换取公司治理结构的表面平稳。

代价是什么？

  这种“铁打的董事长，流水的总经理”的治理模式，代价是显而易见的。

  首先是战略连续性不足。 胡庭洲在任期间推出了“水井坊+第一坊”双品牌独立运营体系，覆盖品牌、产品、渠道、市场运营四大维度的系统性战略。然而，随着他的提前离职，这一战略的执行效果和延续性都打上了问号。新任总经理干晓峰面临的难题是：是继续执行前任的战略，还是另起炉灶？

  其次是渠道信心受损。 2026年上半年，公司实现营业收入10.82亿元，同比下降27.78%；归母净利润亏损622.21万元，同比由盈转亏。公司解释称，主动优化库存导致上半年营业收入减少约3亿元，毛利减少约2.5亿元，渠道库存对比去年同期下降约50%。公司合同负债持续下降，2026年一季度末进一步降至6.9亿元。合同负债本质上是经销商预付的货款，其减少意味着下游打款意愿的减弱，通常被视为渠道信心不足的信号。

  最后是人才体系的透支。 财务总监蒋磊峰在水井坊近六年时间，先后与危永标、朱镇豪、艾恩华、胡庭洲、干晓峰五任总经理搭档。他已于2026年7月17日辞职，由同样来自帝亚吉欧体系的顾力颖接任。长期处于“每一任总经理都干不长”的环境中，核心管理团队的疲惫感和不安全感可想而知。

  本文引用的事实依据、数据及案例，均来源于以下公开可查的权威渠道，包括但不限于上海证券交易所官网披露的水井坊（600779）历次董事会决议公告及高级管理人员辞职公告、水井坊2024年及2025年年度报告、水井坊2026年半年度业绩预告、帝亚吉欧（Diageo plc）公开披露的定期报告及权益变动信息、上海证券报、证券时报、中国证券报、央广网、东方财富、蓝鲸新闻、挖贝网、同花顺财经等白名单媒体及官方披露渠道。文中所有分析、判断及推论，均系基于公开信息的客观梳理与逻辑推演，不构成任何投资建议。