步调一致，才能突破

周五两市延续弱势震荡整理走势，早盘开盘后指数一度小幅冲高，但中小创指数的上攻持续性明显不足，很快遇阻回落并震荡走低，尽管50指数全力护盘并在10点半后一度创出近期反弹新高的，但中小创指数背离明显难以跟随上攻，午盘前反而加速跳水，拖累50指数也一度回落跌绿，午后大盘逐渐企稳并震荡回升，但也未能逆转上攻，2点前后再度回落整理，尾盘有所回稳，收盘时各大指数涨跌不一，50指数和沪指微涨，其他指数均有所下跌，其中中小板指数跌幅近1%，成交量沪市持平深市继续萎缩。

周五的走势符合预期，尽管50指数盘中表现颇为强势一度创出近期反弹新高，但中小创指数背离明显并没能同步上涨，周四我指出如果不能依托短期均线继续强势上攻，那么大盘就很难摆脱横盘拉锯的局面，实际情况也正是如此，50指数的强势也只能维持沪指短期的稳定，但仅有蓝筹品种走强是不可能推动市场整体向上突破的，这一点在过去早已被反复证明过。

这种背离的局面实际上反映出市场的内在矛盾，固然有一些处于景气周期的行业板块表现较强，但市场很难形成一致，能保持长线上行趋势的优质板块更是凤毛麟角，毕竟长期上涨是需要稳定增长的盈利作为基础的。几年之前我就曾明确指出，A股正在经历一个长期的变革期，在不断开放的背景下市场的整个定价估值体系正在进行重塑，具体的表现就是改变了过去20多年以来A股市场中小票享受高估值、蓝筹白马只能保持低估值的局面，并且传统行业所占的权重比例在逐渐下降，取而代之的正是新兴产业公司，这种变化使得A股的结构和定价体系与成熟市场越来越接近，我们看到A股市值排行榜前列也出现了越来越多如宁德时代、迈瑞医疗、立讯精密、顺丰控股这样的新兴行业公司；又比如今年市场整体上涨，但个股涨幅差异巨大，至周五收盘时市场中仍有超过三分之一的个股年内累计下跌，而跌幅前列几乎全部都是业绩持续下滑、基本面爆雷的垃圾股，这与过去盛行的炒小、炒新、炒差的情况是完全相反的，如果看不到或不能主动转变思维去适应这样的重大变化，还是抱着过去的思想死守问题股、垃圾股，那就注定会被市场淘汰出局。

就短期而言上周的走势表明尽管市场化解了长假前破位下行的风险，保持了箱体震荡的局面，但却依然难以整体向上突破，核心问题就是指数、板块难以形成持续的合力共振上攻，下半周尽管50指数全力护盘保持了强势，但仍难以化解中小创连续回落的压力，周五创业板一度回落至周一开盘的缺口位置，市场活跃度也受到了明显影响，而这样的分化格局短期内很难有根本性的改变，因此大盘很可能会延续拉锯震荡的走势来修复形态消化压力，等待三季报和外部的不确定性因素明朗后才能展开可持续的上攻行情，而上周也已经提醒过，在当前这样的震荡局面下耐心低吸显然比冲动追涨效果更好。

预计周一大盘呈现冲高回落的震荡走势，虽然周五下午更大指数已经有短线企稳反弹的迹象，但持续性和同步性并不乐观，作为市场的情绪风向标，只有创业板领涨50指数同步配合的上涨才是可持续，而沪指仍受到9月4日的开盘缺口区域压制，同步向上突破的难度很大。策略上应结合三季报情况并根据近期的具体表现去弱留强，注意高位股的补跌风险，而调整充分的低位优质股也要敢于坚定持有。我自己周五进行了差价操作并略有减仓，目前仓位125%（42.5%融资买入）。

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